A estratégia de liquidez de 2,2 mil milhões de dólares da MicroStrategy garante a longo prazo as obrigações de dividendos

Halka aberto empresas entre as maiores detentoras de bitcoin, a MicroStrategy (MSTR), realizou uma jogada estratégica para fortalecer a gestão de liquidez em suas operações. A empresa, ao aumentar recentemente sua reserva em dólares para 2,2 bilhões de dólares, criou um fundo de capital de giro com mais de 30 meses de duração, visando cobrir obrigações de dividendos e oferecer flexibilidade operacional contra possíveis oscilações de mercado. Essa estratégia de liquidez busca minimizar o impacto de um possível período de “inverno cripto”, caso a precificação do bitcoin siga o ciclo tradicional de quatro anos.

Aumento da Posição de Caixa: Uma Jogada que Alivia a Pressão de Liquidez e Oferece Flexibilidade Operacional

Ao decidir adicionar 748 milhões de dólares ao seu caixa por meio de uma venda de ações próxima, a MSTR conseguiu aliviar significativamente as pressões financeiras de curto prazo com essa elevação de liquidez. A maior posição de caixa não só apoia as operações durante períodos de volatilidade, como também possibilita a cobertura total de uma opção de emissão de títulos conversíveis de 1 bilhão de dólares com vencimento em setembro de 2027, se necessário. Essa estrutura fornece à empresa espaço financeiro para manobras necessárias, além de criar flexibilidade orçamentária para distribuições adicionais de dividendos.

Obrigações de Dividendos e Títulos Convertíveis: Planejamento de Liquidez a Longo Prazo

Os pagamentos anuais de dividendos de aproximadamente 824 milhões de dólares em ações preferenciais representam o principal objetivo de financiamento da liquidez atual da MicroStrategy. Essas obrigações, referentes às séries STRK, STRC, STRF, STRD e STRE, devem ser cumpridas de forma contínua nos anos de 2026, 2027 e 2028.

Considerando que as recompensas de blocos reduzem-se cerca de 50% aproximadamente a cada quatro anos e que o próximo halving está previsto para abril de 2028, o ciclo da rede bitcoin, a economia de liquidez de 32 meses da empresa é de grande importância. A data de vencimento do título conversível é setembro de 2027, indicando que, de acordo com as práticas anteriores da MicroStrategy, os detentores de títulos provavelmente optarão por converter suas ações na data de vencimento.

Quando o preço da ação estiver abaixo do limite de conversão, indicado em 183 dólares, a empresa terá caixa suficiente. Atualmente, a ação MSTR, negociada em torno de 165 dólares, está aproximadamente 10% abaixo do preço de conversão, aumentando a probabilidade de a empresa exercer a opção de reembolso em dinheiro. Títulos negociados ao valor igual ou superior ao preço de conversão serão convertidos em patrimônio líquido; operações abaixo desse nível exigirão liquidez em dinheiro.

Vantagens de Ser Detentor de Bitcoin: Fonte Adicional de Liquidez e Flexibilidade de Reembolso

A MicroStrategy possui atualmente 671.268 BTC, podendo usar apenas uma pequena parte desses ativos em caso de crise de liquidez. Sua carteira de bitcoin não só aumenta a flexibilidade financeira da empresa, como também funciona como uma fonte de liquidez. Jeff Walton, chefe de risco da Strive, afirmou que a empresa chama essa estrutura de “pilar de dólar” e que a reserva de liquidez atual é suficiente para cobrir totalmente o direito de venda de títulos conversíveis até setembro de 2027, deixando uma margem de 15 meses para pagamento de dividendos adicionais.

Condições de Mercado e Desenvolvimentos Desde o Início do Ano

As ações da MSTR perderam cerca de 45% de valor desde o início do ano, negociando em torno de 163 dólares por ação. Diante da volatilidade do mercado, a estratégia de liquidez de 2,2 bilhões de dólares e a posição de possuir 671.268 BTC garantem a continuidade operacional de longo prazo e a capacidade de pagamento de dividendos da MicroStrategy. Essa abordagem não só alivia a pressão de liquidez de curto prazo, como também preserva a margem de manobra estratégica da empresa em condições de mercado cíclicas.