O Halving do Bitcoin realmente impulsiona aumentos de preço? Os próximos 3 anos dirão

Há mais de uma década, os movimentos de preço do Bitcoin têm seguido um padrão notavelmente consistente ligado aos eventos de halving. Mas à medida que nos aproximamos do halving de 2028—quando o fornecimento de Bitcoin estará quase completo—uma questão crítica surge: o halving do Bitcoin continuará a ser o principal impulsionador dos aumentos de preço, ou o mercado está a entrar numa era fundamentalmente diferente? Compreender esta mudança requer examinar tanto evidências históricas quanto as dinâmicas emergentes do mercado.

Como os Eventos de Halving do Bitcoin Historicamente Aumentaram os Preços

Os eventos de halving do Bitcoin, que reduzem a recompensa por bloco para os mineiros em 50%, têm sido momentos catalisadores para a valorização. Estes ocorrem aproximadamente a cada quatro anos, como parte do calendário programado de oferta monetária do Bitcoin. O mecanismo é simples: quando a taxa de novos bitcoins entrando no mercado diminui drasticamente, a oferta reduzida normalmente impulsiona os preços para cima, especialmente se a procura permanecer constante ou aumentar.

O registo histórico apoia este padrão. O halving de 2012 cortou a recompensa de bloco de 50 BTC para 25 BTC por bloco. Em poucos meses, a pressão de compra aumentou, culminando num pico perto de $1.000 no final de 2013. O halving de 2016 reduziu as recompensas para 12,5 BTC, e o subsequente mercado de alta levou o Bitcoin a quase $20.000 em dezembro de 2017. Após o halving de 2020 (reduzindo as recompensas para 6,25 BTC), o Bitcoin ultrapassou os $60.000 em 2021. Cada ciclo contou uma história semelhante: os eventos de halving do Bitcoin antecederam aumentos substanciais de preço dentro de 12 a 18 meses.

Estas correlações não foram coincidência. Elas refletiram uma verdade económica fundamental—a escassez impulsiona o valor quando há procura presente.

O Halving de 2024: Por Que os Aumentos de Preço Ficaram Aquém Desta Vez

O halving de abril de 2024 marcou uma mudança neste padrão. Um ano depois, o Bitcoin tinha apreciado aproximadamente 40%, o que, embora positivo, fica aquém dos rallies pós-halving anteriores. Esta resposta moderada levantou uma questão desconfortável entre analistas: a relação entre o halving do Bitcoin e os aumentos de preço começou a desmoronar?

Vários fatores explicam esta divergência. Primeiro, o mercado de Bitcoin amadureceu consideravelmente. Na altura do halving de 2024, 94,5% do fornecimento total de Bitcoin já tinha sido minerado. Com o fornecimento a aproximar-se do máximo de 21 milhões de moedas, as halvings incrementais têm efeitos proporcionalmente menores. Segundo, os ventos macroeconómicos durante 2024-2025 criaram correntes contrárias ao momentum típico de pós-halving do Bitcoin. Terceiro, o comportamento dos investidores institucionais tornou-se menos dependente dos ciclos de halving e mais sensível à liquidez mais ampla do mercado.

Apesar desta resposta mais suave, descartar a influência do halving seria prematuro. A base de preço do Bitcoin continua apoiada pelos fundamentos da rede e pela procura institucional em evolução.

Sinais de Força da Rede Apontam para Crescimento Futuro

Um dos indicadores mais reveladores da saúde do Bitcoin é a sua hashrate—a potência computacional total que garante a segurança da rede. Notavelmente, desde o halving de 2024, a hashrate aumentou aproximadamente 50%, apesar da redução nas recompensas de mineração. Esta força contraintuitiva reflete uma crescente competição na rede e demonstra que a base técnica do Bitcoin permanece robusta.

O Puell Multiple, que mede a rentabilidade dos mineiros relativamente ao preço do Bitcoin, inicialmente diminuiu após o halving, mas desde então recuperou substancialmente. Esta recuperação sugere estabilização do mercado e aumento da confiança dos mineiros. Estes sinais on-chain indicam que, mesmo que o halving do Bitcoin possa ter proporcionado um impulso de preço inicial mais fraco do que a história sugeria, a vitalidade subjacente da rede permanece intacta e potencialmente posicionada para apreciação futura.

Estes indicadores técnicos sugerem que, quando as condições macroeconómicas se alinharem favoravelmente, os fundamentos do Bitcoin poderão suportar aumentos de preço significativos.

O Halving do Bitcoin Ainda Importará Após 2028?

O próximo halving de 2028 será decisivo—e possivelmente transformador. Para essa altura, aproximadamente 97% do fornecimento total de Bitcoin estará em circulação. A recompensa por bloco encolherá para apenas 1,5625 BTC por bloco, em comparação com 225 BTC por dia em 2024. Isto representa um incremento decrescente na oferta diária.

Quando a emissão de novos bitcoins se tornar estatisticamente insignificante relativamente ao volume total de negociação diário, os eventos de halving do Bitcoin provavelmente deixarão de ser os principais impulsionadores de preço. O mecanismo de choque de oferta que historicamente desencadeou aumentos de preço perderá potência. Isto não significa que os halvings se tornem irrelevantes—mantêm significado simbólico e técnico—mas a sua influência na ação de preço provavelmente desaparecerá em segundo plano.

Esta transição marca o fim de uma era definida por ciclos de oferta impulsionados pela escassez.

À Medida que o Bitcoin Entra nos Mercados Tradicionais, os Efeitos do Halving Podem Desvanecer-se

Uma transformação mais profunda já está em curso. A correlação do Bitcoin com os mercados financeiros tradicionais, particularmente o S&P 500, fortaleceu-se notavelmente desde 2020. Este alinhamento reflete a entrada de capital institucional e a evolução do Bitcoin para uma classe de ativos macroeconómicos.

Olhando para o futuro, o comportamento do preço do Bitcoin irá cada vez mais espelhar os ciclos de liquidez global, os ambientes de taxas de juro e as condições empresariais—fatores que impulsionam os mercados convencionais. Em vez de responder principalmente às reduções programadas de oferta, o Bitcoin responderá às políticas dos bancos centrais, aos fluxos de capital e ao apetite de risco dos investidores.

Esta mudança representa uma maturação: o Bitcoin a passar de um ativo de nicho impulsionado por mecânicas internas para um instrumento mainstream moldado por forças económicas externas. Para os investidores habituados à volatilidade impulsionada pelo halving, isto pode trazer movimentos de preço mais previsíveis, embora menos espetaculares.

O Último Halving: O Que Acontece Quando o Bitcoin Alcançar o Seu Limite?

O halving de 2028 poderá ser o último a exercer uma pressão significativa na trajetória de preço do Bitcoin. Depois disso, o Bitcoin entra numa nova fase: um ativo monetário quase completo, matematicamente fixo, operando dentro de um ecossistema financeiro tradicional.

Isto não sugere que o valor do Bitcoin irá estagnar. Antes, implica que a descoberta de preço futura dependerá das taxas de adoção institucional, das tendências macro de alocação de ativos e da aceitação do Bitcoin como reserva de valor, semelhante ao ouro—não mais do que das recompensas de bloco decrescentes.

Em janeiro de 2026, o Bitcoin negocia em torno de $88.060, tendo recuperado substancialmente das mínimas de meados de 2024. Se isto reflete o início do rally pós-halving atrasado de 2025, ou apenas uma consolidação intermédia dentro de uma tendência mais ampla, ainda está por determinar.

Um Novo Capítulo para o Bitcoin

O ciclo de halving de 4 anos do Bitcoin tem sido uma narrativa definidora há mais de uma década, mas o mercado está a mudar fundamentalmente. À medida que os eventos de halving se tornam menos relevantes para a ação de preço, outros fatores—investimento institucional, condições macroeconómicas, desenvolvimentos regulatórios e política monetária global—passarão a orientar cada vez mais a direção do Bitcoin.

Esta evolução não deve ser interpretada como um sinal de baixa. Em vez disso, reflete a maturação do Bitcoin de um ativo especulativo, impulsionado pela oferta, para um componente de valor mais convencional na finança global. A questão não é se o Bitcoin tem um futuro, mas se esse futuro será mais moldado por forças de mercado tradicionais do que pelos eventos de halving que uma vez definiram a sua existência.

Os próximos três anos serão reveladores. Se o preço do Bitcoin apreciar de forma significativa até 2028, apesar dos obstáculos do ciclo de halving, isso indicará que a adoção institucional e o alinhamento macroeconómico realmente superaram os mecanismos de oferta como principais impulsionadores de valor. Essa mudança, mais do que qualquer evento de halving, pode ser o ponto de viragem mais importante do Bitcoin.