Este mercado está agora bastante interessante — quando as ações de conceito de IA nos EUA estão a oscilar em alta, e os títulos de dívida estão a ser pressionados pela expansão fiscal, o capital parece, como se tivesse combinado, a dirigir-se em massa para metais preciosos como ouro, prata, cobre e alumínio, esses “velhos conhecidos”. Por quê? Porque outros ativos têm os seus próprios problemas, enquanto as commodities estão numa fase de “resonância tripla” de curto, médio e longo prazo, com condições favoráveis a sobreposições.

A curto prazo, as expectativas de liquidez fácil estão bastante elevadas. O programa de compra de gestão de reservas (RMP) lançado pelo Federal Reserve em dezembro do ano passado foi inicialmente ignorado pelo mercado, mas agora, na perspetiva, o mercado de commodities já iniciou silenciosamente uma tendência — desde a prata até ao ouro, passando pelo cobre e produtos petroquímicos, a melhoria nas expectativas de liquidez está a ser gradualmente refletida.

A lógica de médio prazo é ainda mais sólida: centros de dados de IA, redes de energia renovável, veículos elétricos — todos eles grandes consumidores de “metais”. A Agência Internacional de Energia prevê que, até 2030, a procura global por cobre aumentará mais de 20% em relação a 2024. E, assim que a tendência de fraqueza do dólar se consolidar, os preços das commodities denominadas em dólares naturalmente subirão.

A longo prazo, trata-se de uma questão de jogo geopolítico. Os países estão a acumular metais estratégicos como reservas estratégicas, com cada vez mais restrições às exportações. As commodities estão a passar de “produtos cíclicos” para “ativos estratégicos”, com barreiras de acesso cada vez maiores, e a resiliência dos preços naturalmente a divergir do passado.

Portanto, esta onda de alta nas commodities não é apenas uma flutuação cíclica, mas uma sobreposição de três fatores: atributos monetários, demanda industrial e valor estratégico, formando uma premium combinada. Apesar de a prata e o ouro terem subido fortemente recentemente, os que podem realmente ter maior elasticidade são aqueles com atributos tanto financeiros quanto industriais, como prata, cobre e alumínio. Mas um aviso: o sentimento de curto prazo já está bastante quente, é preciso ter cuidado ao comprar na alta, o melhor é esperar por uma correção para fazer compras em várias fases.

Beba um chá, continue a observar as mudanças no ritmo do mercado
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