Aqui está o truque que ninguém está a falar: a inflação do DM global atingiu o seu ponto mais baixo em cinco anos. Parece otimista, certo? Nem por isso.

A verdadeira reviravolta está nas tarifas. Enquanto as pressões deflacionárias estão a proporcionar algum espaço de manobra para os bancos centrais, o panorama tarifário está a remodelar tudo. As barreiras comerciais podem inverter completamente o cenário—potencialmente reacendendo a inflação através de perturbações na cadeia de abastecimento e custos de input mais elevados.

Assim temos este paradoxo: inflação a arrefecer encontra fricção comercial em ascensão. Para a alocação de ativos e ciclos de mercado, essa é a tensão que mantém os traders em alerta. Os números parecem bons no papel, mas os movimentos de política são o wildcard que ninguém pode ignorar.