Análise completa da tendência do câmbio do RMB em 2026: Ainda é lucrativo entrar no mercado de câmbio do RMB agora?

Atual panorama da taxa de câmbio do Renminbi

O desempenho do Renminbi em 2025 pode ser descrito como volátil. Após três anos consecutivos de depreciação de 2022 a 2024, este ano o Renminbi finalmente reverteu a tendência. Até o final de novembro, impulsionado por fatores favoráveis como a melhoria nas relações comerciais China-EUA e o aumento das expectativas de redução de taxas pelo Federal Reserve, a taxa de câmbio do Renminbi face ao dólar caiu abaixo de 7,08, chegando a tocar 7,0765, atingindo uma nova máxima recente.

No desempenho ao longo do ano, a taxa de câmbio do dólar face ao Renminbi oscilou entre 7,1 e 7,3, com uma valorização acumulada de 2,40%; o mercado offshore apresentou maior volatilidade, oscilando entre 7,1 e 7,4, com uma valorização acumulada de 2,80%, refletindo uma reação mais sensível do Renminbi offshore a fatores internacionais.

No primeiro semestre, a incerteza nas políticas comerciais globais e a força do dólar index pressionaram o Renminbi. O Renminbi offshore chegou a cair abaixo de 7,40, enquanto o dólar face ao Renminbi atingiu uma máxima histórica desde a “reforma cambial de 8,11” em 2015. Contudo, na segunda metade do ano, com o avanço gradual das negociações comerciais China-EUA e o enfraquecimento do dólar index, a taxa de câmbio do Renminbi começou a se recuperar, com o sentimento do mercado se estabilizando progressivamente.

Ainda há oportunidade de investir em negociações de Renminbi agora?

Resposta breve: há, mas o ponto-chave é escolher o momento certo.

No curto prazo, espera-se que o Renminbi mantenha uma postura relativamente forte, apresentando uma oscilação dentro de um intervalo de volatilidade limitada, com movimentos inversos ao dólar. A probabilidade de uma rápida valorização abaixo de 7,0 até o final de 2025 não é alta.

Os três principais fatores a monitorar posteriormente são: a direção do dólar index, sinais de ajuste na taxa de referência do Renminbi (paridade central) e a implementação das políticas de estabilização do crescimento na China.

Revisão histórica da taxa de câmbio do Renminbi: trajetória dos últimos 5 anos

Para entender o futuro, é necessário analisar o passado. Os últimos cinco anos de evolução do dólar face ao Renminbi claramente apresentam três fases:

Período de valorização em 2020
No início do ano, a taxa oscilava entre 6,9 e 7,0. Devido às tensões comerciais China-EUA e ao impacto da pandemia, o Renminbi chegou a depreciar-se para 7,18 em maio. Mas, com o controle rápido da pandemia na China, a recuperação econômica antecipada, e a forte redução das taxas pelo Federal Reserve para quase zero, enquanto a China mantinha políticas estáveis, a diferença de juros favoreceu uma forte recuperação do Renminbi, que ao final do ano valorizou-se para cerca de 6,50, um aumento de aproximadamente 6% no ano.

Período de forte valorização em 2021
Exportações robustas, economia em crescimento e política monetária estável mantiveram o dólar index em baixa. A taxa dólar face ao Renminbi variou entre 6,35 e 6,58, com uma média anual de cerca de 6,45, mantendo o Renminbi relativamente forte.

Período de depreciação em 2022
Neste ano, o dólar subiu de 6,35 para acima de 7,25, depreciando-se cerca de 8%, a maior queda recente. O Federal Reserve aumentou agressivamente as taxas, elevando o dólar index; ao mesmo tempo, as rígidas políticas de controle da pandemia na China prejudicaram o crescimento econômico, agravando a crise imobiliária e minando a confiança do mercado.

Período de pressão contínua em 2023
A taxa dólar face ao Renminbi variou entre 6,83 e 7,35, com uma média de aproximadamente 7,0, e ao final do ano subiu ligeiramente para 7,1. A recuperação econômica pós-pandemia não atingiu as expectativas, problemas de dívida imobiliária persistiram, o consumo permaneceu fraco; o Federal Reserve manteve altas taxas, com o dólar index entre 100 e 104, pressionando continuamente o Renminbi.

Período de recuperação em 2024
A fraqueza do dólar aliviou a pressão sobre o Renminbi, com estímulos fiscais e políticas de apoio ao setor imobiliário na China reforçando a confiança. A taxa de câmbio subiu de 7,1 para cerca de 7,3 no meio do ano, e em agosto o Renminbi offshore rompeu o nível de 7,10, atingindo uma máxima de meio ano, com aumento de volatilidade.

Previsão do desempenho do Renminbi até o final de 2025 e em 2026

O mercado acredita que o Renminbi está em um ponto de inflexão de ciclo. O ciclo de depreciação iniciado em 2022 pode ter chegado ao fim, e o Renminbi deve entrar em uma nova fase de valorização de médio a longo prazo.

Três fatores principais sustentam essa visão:

Primeiro, a resiliência contínua das exportações chinesas
Apesar do ambiente comercial global complicado, as exportações da China continuam demonstrando resistência, apoiando os fundamentos do Renminbi.

Segundo, a reconfiguração de ativos em Renminbi por investidores estrangeiros
Com o aumento das expectativas de fim do ciclo de depreciação, investidores internacionais começam a reconsiderar o aumento de alocações em ativos denominados em Renminbi, uma mudança estrutural que sustentará o Renminbi a longo prazo.

Terceiro, a fraqueza estrutural do dólar index
O início do ciclo de redução de taxas pelo Federal Reserve indica uma pressão de depreciação do dólar a médio e longo prazo, apoiando a valorização de moedas asiáticas, incluindo o Renminbi.

Consenso de previsão de bancos de investimento internacionais

Vários bancos de investimento globais de topo mantêm uma visão otimista para o Renminbi:

Deutsche Bank aponta que a recente força do Renminbi frente ao dólar pode sinalizar o início de um ciclo de valorização de longo prazo. O banco prevê que o Renminbi atingirá 7,0 até o final de 2025 e avançará para 6,7 até o final de 2026.

Morgan Stanley também espera uma valorização moderada do Renminbi, prevendo que o dólar continuará a enfraquecer nos próximos dois anos. A instituição estima que até o final de 2026 o dólar index possa recuar para 89, com a taxa de câmbio do Renminbi face ao dólar em torno de 7,05.

Goldman Sachs, em relatório de maio, surpreendentemente revisou para cima a previsão do dólar face ao Renminbi de 7,35 para 7,0 nos próximos 12 meses. O banco aponta que o real efetivo do Renminbi está subestimado em 12% em relação à média de dez anos, sendo a subestimação frente ao dólar ainda maior, de 15%. Com base no progresso das negociações comerciais China-EUA e na subestimação atual do Renminbi, a expectativa é que nos próximos 12 meses a taxa de câmbio atinja 7,0, com um objetivo de 3 meses de 7,2 e de 6 meses de 7,1.

Goldman Sachs também reforça que o forte desempenho das exportações chinesas continuará a sustentar o Renminbi, enquanto espera que o governo chinês prefira usar outras ferramentas de política para impulsionar a economia, ao invés de estratégias de depreciação cambial.

Fatores centrais que influenciam a trajetória do dólar face ao Renminbi

Compreender a evolução da taxa de câmbio exige análise de dois fatores principais:

Fatores externos: oscilações do dólar index e mudanças na política comercial internacional.

Fatores internos: expectativas do mercado e orientações das políticas cambiais, com a taxa de referência do Renminbi (paridade central) atuando como “estrela guia” constante.

Análise detalhada dos fatores

Evolução do dólar index
Até maio de 2025, o dólar index acumulou uma queda de 9%, iniciando o ano com o pior começo de período. A expectativa generalizada é que o Federal Reserve inicie um ciclo de redução de taxas, o que deve pressionar para baixo as taxas de juros de curto prazo. Nos próximos 12 meses, o dólar pode continuar a se depreciar, o que favoreceria a valorização de moedas asiáticas, incluindo o Renminbi.

Relações comerciais China-EUA
Apesar de sinais de melhora, a durabilidade de um acordo duradouro ainda é incerta. Históricos de acordos semelhantes mostram que podem se romper rapidamente. Portanto, as negociações tarifárias entre China e EUA continuam sendo um fator-chave para a taxa de câmbio. Se as negociações aliviaram as tensões tarifárias, o Renminbi será apoiado; se agravarem, a pressão de depreciação continuará.

Política monetária do Federal Reserve
A política do Fed é crucial para o dólar. Em 2024, o Fed sinalizou uma pausa na alta de taxas, mas o ritmo e o tamanho de eventuais cortes em 2025 dependerão de dados de inflação, mercado de trabalho e políticas governamentais. Se a inflação permanecer acima da meta, o Fed pode desacelerar ou manter altas taxas, fortalecendo o dólar; se a economia desacelerar, cortes acelerados podem enfraquecer o dólar. Geralmente, o Renminbi e o dólar tendem a se mover de forma inversa.

Política do Banco Popular da China
A política monetária chinesa tende a ser acomodatícia para apoiar a recuperação econômica, especialmente diante do setor imobiliário fraco e demanda interna baixa. O banco central pode reduzir taxas ou reservas obrigatórias para liberar liquidez, o que normalmente pressiona o Renminbi para baixo. Contudo, se a política monetária expansionista for acompanhada de estímulos fiscais eficazes, a longo prazo, o Renminbi será beneficiado.

Processo de internacionalização do Renminbi
O aumento do uso do Renminbi em pagamentos internacionais e acordos de swap cambial com outros países podem sustentar a estabilidade do Renminbi a longo prazo. Contudo, no curto prazo, a posição do dólar como principal moeda de reserva ainda é difícil de ser desafiada.

Como avaliar a trajetória futura do câmbio do Renminbi?

Ao dominar os seguintes quatro aspectos, investidores podem formar uma opinião própria sobre a evolução do Renminbi e reagir de forma flexível às mudanças do mercado:

1. Orientação da política monetária do Banco Popular da China

A política do banco central afeta diretamente a oferta monetária e, por consequência, a taxa de câmbio. Políticas expansionistas (redução de taxas, redução de reservas) normalmente pressionam para baixo o Renminbi; políticas restritivas (aumento de taxas, aumento de reservas) tendem a fortalecê-lo.

O exemplo de 2014-2015 é emblemático: o banco central cortou taxas seis vezes consecutivas, além de reduzir reservas em grande escala, de 18% para abaixo de 8%, enquanto o dólar face ao Renminbi subiu de 6 para quase 7,4, demonstrando o impacto de longo prazo da política monetária.

2. Dados econômicos da China

Quando a economia cresce de forma estável e supera outros mercados emergentes, atrai fluxo contínuo de investimentos estrangeiros, aumentando a demanda por Renminbi e fortalecendo sua cotação. Se a economia desacelerar ou perder atratividade, o fluxo de investimentos diminui, reduzindo a demanda pelo Renminbi.

Indicadores-chave incluem:

• PIB: divulgado trimestralmente, reflete a saúde macroeconômica
• Índice de Gerentes de Compras (PMI): divulgado mensalmente por fontes oficiais e privadas, sendo o oficial focado em grandes e médias empresas, e o privado em pequenas e médias empresas
• Índice de Preços ao Consumidor (CPI): divulgado mensalmente, mede a inflação e o calor da economia
• Investimento em ativos fixos urbanos: divulgado mensalmente, indica o nível de atividade de investimento

3. Evolução do dólar index

A trajetória do dólar determina diretamente a valorização ou desvalorização do dólar face ao Renminbi. As políticas do Federal Reserve e do Banco Central Europeu são fatores-chave.

Exemplo de 2017: a forte recuperação da economia da zona do euro, com crescimento superior ao dos EUA, e sinais de aperto do Banco Central Europeu fizeram o dólar cair 15% ao longo do ano. Nesse período, o dólar face ao Renminbi também caiu de forma correlacionada, evidenciando alta relação entre ambos.

4. Diretrizes oficiais para a taxa de câmbio

O Renminbi, sob um sistema de câmbio flutuante gerido, tem sua orientação influenciada pelo governo. Em 26 de maio de 2017, o Banco Popular ajustou o modelo de cotação da taxa central do Renminbi, passando de “preço de fechamento + variação de uma cesta de moedas” para “preço de fechamento + variação de uma cesta de moedas + fator contracíclico”, reforçando a orientação oficial.

Contudo, observando tendências recentes, a influência da orientação oficial no curto prazo é mais evidente, enquanto a direção de médio a longo prazo é ainda majoritariamente determinada pelo grande movimento do mercado cambial.