Libra esterlina tem dificuldade em esconder preocupações de longo prazo com uma recuperação de curto prazo

A libra esterlina tem apresentado uma recuperação recente, mas por trás desta subida escondem-se problemas estruturais profundos. Em 3 de dezembro, a libra esterlina face ao dólar (GBP/USD) subiu 1,08% para 1,3350, atingindo uma máxima de quase um mês, enquanto o euro face à libra caiu 0,63% para 0,8737, também atingindo um mínimo de um mês. À primeira vista, parece um sinal de otimismo, mas na prática o mercado enfrenta múltiplos desafios.

**Impulsos por trás da recuperação de curto prazo**

A recente subida da libra é sustentada por dois fatores principais. Por um lado, os dados de emprego do ADP de novembro nos EUA ficaram abaixo das expectativas, e o mercado prevê que o próximo presidente do Federal Reserve possa adotar uma postura mais acomodativa, o que pressiona o dólar para baixo. Por outro lado, após o anúncio do orçamento pelo governo britânico, as preocupações do mercado com a dívida do Reino Unido diminuíram, permitindo uma recuperação técnica da libra.

O estratega da Ebury acredita que «a eliminação da incerteza orçamental pode criar espaço para uma recuperação da libra até ao final do ano». Esta visão reflete um otimismo do mercado em relação aos fatores positivos de curto prazo.

**Política do banco central e expectativas de crescimento**

O mais recente relatório da OCDE prevê que o Banco de Inglaterra irá realizar duas reduções de taxa até junho do próximo ano, levando a taxa de juros de volta a 3,5%. É importante notar que a OCDE também revisou para cima as perspectivas económicas do Reino Unido — elevando a previsão de crescimento para 2026 de 1% em setembro para 1,2%, e prevendo uma taxa de crescimento de 1,3% em 2027.

O ministro das Finanças do Reino Unido, Rees-Mogg, acolheu positivamente estas previsões, afirmando que o crescimento económico do Reino Unido irá superar as expectativas do mercado. Estes sinais positivos oferecem suporte à libra no curto prazo.

**Riscos estruturais de longo prazo difíceis de ignorar**

No entanto, várias instituições financeiras internacionais permanecem cautelosas quanto ao futuro de longo prazo da libra. O Deutsche Bank aponta que os desafios fiscais do Reino Unido ainda não estão resolvidos, e que nos próximos dois anos os gastos podem aumentar significativamente, sendo depois necessário implementar medidas de austeridade. A instituição afirma que «os problemas orçamentais do Reino Unido serão uma questão de longo prazo, com notícias negativas potencialmente a surgir continuamente, e na ausência de soluções claras, é provável que esta questão continue a exercer pressão sobre a libra».

A análise do Goldman Sachs é ainda mais direta. O banco considera que as restrições fiscais do Reino Unido serão o principal desafio para a libra, especialmente em comparação com outras moedas do G-10. Além disso, o aumento dos riscos no mercado de trabalho britânico também poderá pressionar as taxas de juro para baixo. O Goldman Sachs destaca que «a combinação de austeridade fiscal e política monetária expansionista no Reino Unido terá um impacto negativo na libra, especialmente em relação às outras moedas europeias».

**Previsões divergentes de instituições sobre a taxa de câmbio**

Com base nas preocupações fundamentais, o Goldman Sachs revisou para cima as suas previsões para o euro face à libra, prevendo que em três meses o euro/libra suba para 0,89, em seis meses para 0,90, e em um ano para 0,92. Isto indica que o Goldman Sachs espera que a libra enfrente uma pressão de depreciação a longo prazo.

O futuro da libra dependerá da velocidade de ajustamento das políticas e do progresso nas reformas estruturais. A curto prazo, a recuperação técnica pode continuar, mas a longo prazo, os problemas fiscais e a política de afrouxamento monetário continuarão a representar desafios para a libra.