Mapeamento 2026: Para onde irão os principais ativos à medida que os bancos centrais recalibram?

Os mercados de 2025 proporcionaram movimentos expressivos em commodities, cripto e moedas — mas o que os investidores devem antecipar ao entrarmos em 2026? Instituições globais líderes divulgaram as suas perspetivas, revelando temas de consenso juntamente com divergências notáveis. Aqui está o que o consenso e os outliers nos dizem.

A Continuação do Rally das Metais Preciosos — Com uma Viragem

O próximo capítulo do ouro mantém-se firmemente otimista. O World Gold Council projeta uma valorização adicional após o surpreendente aumento de 60% em 2025 (o maior ganho anual desde 1979). Os ventos favoráveis não desapareceram: os bancos centrais continuam a acumular reservas, as tensões geopolíticas persistem, e espera-se que o Fed corte ainda mais as taxas. A maioria dos grandes bancos fixa as suas metas de preço para o final de 2026 entre $4.500 e $5.000 por onça. O Goldman Sachs prevê especificamente $4.900/oz, enquanto o Bank of America assume uma postura mais otimista com $5.000/oz, argumentando que os défices fiscais em expansão nos EUA manterão o metal amarelo apoiado. Em cenários de risco extremo envolvendo um afrouxamento agressivo do Fed e crescimento mais lento, o ouro poderia até ultrapassar os $5.000 mais cedo.

A prata, no entanto, pode superar o ouro. O Silver Institute alerta para um défice estrutural de oferta — a procura industrial permanece robusta, o interesse de investimento revigorou-se, e o crescimento da produção mineira estagnou. Espera-se que este desajuste entre oferta e procura se amplie ao longo de 2026. O UBS elevou a sua meta para a prata para $58–60/oz, com potencial de subida até $65/oz. O Bank of America também projeta a prata atingir $65/oz. Para os traders que acompanham a compressão da relação ouro/prata, a força relativa da prata poderá continuar.

Criptomoedas: Uma Divisão Entre Otimismo e Cautela

O Bitcoin enfrenta ceticismo de consenso quanto às metas de curto prazo. O Standard Chartered reduziu a sua previsão de preço do Bitcoin de $200.000 para $150.000, assumindo uma redução nas compras corporativas de tesouraria e apoiando-se principalmente nas entradas de ETFs. A Bernstein alinha-se com a meta de $150.000 para 2026, embora projete um caminho até $200.000 em 2027, argumentando que o Bitcoin libertou-se do seu ciclo tradicional de quatro anos e entrou numa fase de alta prolongada. A Morgan Stanley, no entanto, mantém uma voz contrária, insistindo que o ciclo de quatro anos persiste e alertando que a atual corrida de alta está a aproximar-se do esgotamento.

Dados atuais mostram o Bitcoin a negociar a $93.96K, com um ATH de $126.08K atingido em 2025 — sugerindo que há mais espaço entre os níveis atuais e as metas institucionais.

O Ethereum apresenta um cenário mais otimista. O JPMorgan destaca a megatendência da tokenização como um impulso estrutural para a infraestrutura blockchain, com o Ethereum posicionado como o protocolo central. Tom Lee, líder de uma grande entidade de mineração de Bitcoin, projeta que o Ethereum poderá atingir $20.000 até ao final de 2026, argumentando que o Ethereum tocou o fundo em 2025. Com o Ethereum atualmente a $3.29K e a mostrar momentum recente (+3.61% nas últimas 24 horas), as instituições veem um potencial de valorização substancial se a tokenização acelerar.

Ações: O Ciclo de Investimento em IA Continua

A força do Nasdaq 100 deve persistir de forma geral. O índice ganhou 22% em 2025, superando o retorno de 18% do S&P 500 pelo terceiro ano consecutivo. O motor principal mantém-se claro: operadores de data centers de hiperescala (Amazon, Google, Microsoft, Meta) estão ligados a ciclos de capex de vários anos, totalizando várias centenas de bilhões de dólares. O JPMorgan projeta que o S&P 500 possa aproximar-se de 7.500 até ao final de 2026 em cenários base, enquanto cenários mais agressivos da Deutsche Bank apontam para 8.000. Extrapolando esses objetivos, o Nasdaq 100 poderá ultrapassar as 27.000 pontos — uma subida significativa, mas moderada, em relação aos níveis de 2025.

Moedas: Divergência Entre os Principais Pares

EUR/USD enfrenta uma narrativa divergente. O par valorizou 13% em 2025 — o maior ganho anual em quase oito anos — devido às expectativas de cortes de taxas do Fed e à resiliência do euro. Para 2026, a maioria das instituições espera uma valorização adicional até 1.20–1.22, à medida que a divergência de política monetária (Fed easing vs. ECB stability) se amplia. O JPMorgan e a Nomura apontam para 1.20, enquanto o Bank of America avança até 1.22. A Morgan Stanley, no entanto, alerta para uma reversão no segundo semestre de 2026: prevê que o EUR/USD inicialmente suba até 1.23 antes de recuar para 1.16, à medida que o desempenho económico dos EUA reasserta-se.

USD/JPY revela uma forte discordância institucional. O JPMorgan é construtivo, projetando o par a 164 até ao final de 2026, argumentando que as expectativas de subida de taxas do BOJ já estão refletidas. A Nomura tem uma visão oposta, sustentando que o estreitamento das diferenças de juros reduzirá o apelo do carry trade em ienes. Se os dados macroeconómicos dos EUA enfraquecerem, a reversão poderá desencadear uma valorização do iene, com a Nomura a apontar para 140. Para contexto, este intervalo de 140–164 implica uma variação potencial de aproximadamente 17% — volatilidade significativa em torno da direção do iene. (Para referência: 200.000 JPY variaria aproximadamente entre $1.220–$1.425 USD, dependendo de onde o USD/JPY se estabelecer dentro desta banda de previsão.)

Petróleo Bruto: O Risco de Baixa

O petróleo enfrenta obstáculos estruturais. Após uma queda de quase 20% em 2025 devido à recuperação da produção da OPEC+ e ao aumento da produção dos EUA, a maioria dos bancos inclina-se para uma maior fraqueza em 2026. O Goldman Sachs esboça um cenário pessimista com WTI a uma média de $52/barril e Brent a $56/barril. O JPMorgan também destaca o risco de baixa, com WTI potencialmente a uma média de $54 e Brent a $58, assumindo uma continuação dos excedentes de oferta. O viés de risco permanece inclinado para excesso de oferta, em contraste marcante com os fatores que impulsionaram a subida em 2025.

A Conclusão

2026 surge como um ano de oportunidades seletivas: ouro e prata beneficiam de fatores estruturais favoráveis, a tokenização do Ethereum pode desbloquear valorização significativa, as ações continuam apoiadas pelo capex em IA, e a posição cambial depende da divergência monetária entre o Fed e o resto do mundo. O petróleo, por sua vez, enfrenta pressões de oferta. A volatilidade nos pares de divisas — especialmente USD/JPY — reforça a importância de acompanhar sinais em tempo real dos bancos centrais e dados macroeconómicos.