Como fazer venda a descoberto de ações? Os cinco principais pontos para abrir uma posição vendida: dominar a operação de venda a descoberto para lucrar na queda do mercado de ações

No mercado de ações, a maioria dos investidores iniciantes pensa inicialmente que só se ganha quando o preço sobe e perde dinheiro quando cai. Mas, na realidade, existe um grupo de investidores que consegue lucrar mesmo com a queda dos preços, exatamente porque dominam a essência da operação de venda a descoberto. Seja em ações, forex, commodities ou outros produtos financeiros, desde que utilizem as ferramentas e estratégias corretas, os investidores podem obter lucros em mercados em tendência de baixa.

No entanto, é importante destacar que, a operação de venda a descoberto exige um timing preciso e uma gestão de risco rigorosa. A maioria dos traders que fazem short selling no mercado não busca apenas lucro, mas também utiliza essa estratégia para fazer hedge e proteção de carteira. Apesar de, a curto prazo, a venda a descoberto poder gerar ganhos consideráveis, ela também envolve riscos enormes. Este artigo irá explicar profundamente o funcionamento da venda a descoberto em ações e ensinar, em cinco passos, como executar corretamente essa operação, abordando requisitos de elegibilidade, estratégias de seleção de ações, técnicas de operação e controle de riscos.

1. Compreender o mecanismo central da venda a descoberto

Venda a descoberto (também chamada de short, venda a descoberto ou fazer short) é bastante simples: obter lucro com a queda do preço de um ativo.

A lógica é: o investidor prevê que o fundamental de uma ação irá enfraquecer e que o preço vai cair, então pode vender a ação primeiro (chamado de “vender a descoberto”), e, quando o preço atingir o nível esperado, recomprar (chamado de “fechar a posição”), obtendo a diferença de preço como lucro.

Esse é o princípio do “comprar a descoberto” (vender primeiro, comprar depois), que é o oposto do “comprar e manter” (comprar primeiro, vender depois). A diferença chave é que, o short seller não possui a ação inicialmente, precisando emprestá-la do corretor para vendê-la, processo conhecido como “empréstimo de ações”. O fluxo é: pegar emprestado do corretor → vender → esperar a queda → recomprar → devolver ao corretor → lucrar com a diferença.

No mercado, muitos day traders, traders de curto prazo e fundos de hedge focam em ações voláteis, aguardando o momento certo para abrir posições short e, após a queda, fechar rapidamente, lucrando com a diferença. Essa é a forma mais comum e prática de obter lucro com venda a descoberto.

Vale notar que nem todos os países e regiões permitem operações de venda a descoberto. O mercado chinês, por exemplo, proíbe completamente o short selling. Em Taiwan, embora seja relativamente mais aberto, há restrições devido à baixa liquidez e limitações nos instrumentos financeiros, dificultando a estratégia. Assim, para facilitar o short selling, muitos investidores utilizam futuros ou contratos por diferença (CFD), que são instrumentos derivados financeiros mais acessíveis.

Análise de exemplo de venda a descoberto

Por exemplo, em ouro à vista (XAUUSD): um investidor vende uma posição short quando o preço do ouro está em 2000 dólares. Depois, o preço cai abaixo de 1900 dólares, atingindo um mínimo de 1873 dólares. O investidor fecha a posição nesse ponto, realizando um lucro de 127 dólares por onça. Se a posição for maior, esse lucro se multiplica.

Desde que o mercado seja bem estruturado, seja em ações, futuros ou forex, sempre haverá mecanismos de venda a descoberto. Alguns traders profissionais até usam o short como principal fonte de renda. Por exemplo, ações de tecnologia supervalorizadas como Shopify (código: SHOP) costumam ser foco de posições short. Os investidores apenas observam calmamente a tendência de preço e encontram o momento certo para entrar, podendo lucrar.

Mas é fundamental lembrar que, fazer short é uma estratégia de alto risco. Como short seller, você nunca possui a ação de fato, vendendo no topo e recomprando a um preço mais baixo para obter lucro. Contudo, se o preço subir durante esse período, você enfrentará perdas severas. Como o limite inferior do preço é zero, mas o potencial de alta é ilimitado, o risco de short é, na prática, infinito.

2. Requisitos e condições essenciais para participar de operações short

Mercado de ações de Taiwan: é necessário abrir uma conta de margem

As contas de investimento em ações se dividem em dois tipos principais:

◆ Conta de caixa: é o tipo básico, onde o investidor realiza operações ao preço de mercado, pagando em dinheiro. Para comprar 1000 ações a 10 yuan, precisa de 10.000 yuan em caixa. Quando o preço sobe, o lucro é a diferença descontadas as taxas. Não há alavancagem, risco relativamente controlado.

◆ Conta de margem (crédito): também chamada de conta de financiamento e empréstimo de ações, permite que o investidor tome emprestado dinheiro ou ações do corretor para operar. Para abrir uma conta de margem, é necessário depositar uma margem de garantia. Para usar essa conta para short selling, é preciso atender a certos requisitos:

1. Ser pessoa física nacional com mais de 20 anos
2. Residir fiscalmente na República da China (Taiwan)
3. Ter a conta aberta há mais de três meses
4. Ter realizado pelo menos 10 operações nos últimos 12 meses

As condições específicas de abertura variam entre corretoras, portanto, consulte cada uma para detalhes.

Com a conta de margem, é possível fazer short selling de ações — emprestando ações do corretor para vender, lucrando se o preço cair, ou tendo que recomprar se subir. Como o preço pode cair até zero, mas subir sem limite, a venda a descoberto com margem é uma estratégia de “risco infinito e lucro limitado”, além de nem sempre conseguir o empréstimo das ações necessárias. Por isso, muitos investidores preferem usar futuros como alternativa.

A conta de futuros oferece alavancagem natural, permitindo operações long e short. Mas há o limite de vencimento do contrato, e operações de longo prazo podem ser caras devido ao rollover. Além disso, nem todas as ações têm contratos futuros correspondentes, e a liquidez deve ser considerada.

Por isso, muitos investidores preferem operar em mercados estrangeiros, onde há maior liberdade e variedade de instrumentos financeiros. Entre eles, os CFDs são uma ferramenta especialmente desenhada para short selling, com operação simples, conveniente e com alta alavancagem. Em comparação ao mercado de CFDs local de Taiwan, que é pequeno e pouco líquido, o mercado internacional de CFDs é altamente ativo, permitindo operações long e short, com maior multiplicador, sem taxas de corretagem e sem limite de vencimento, sendo uma ferramenta importante para quem deseja fazer short.

Conta de CFD: menor barreira de entrada

Abrir uma conta de CFD é simples: basta fornecer documentos de identidade, cartão de saúde, cartão de crédito ou banco, e fazer a inscrição online. Os requisitos geralmente incluem:

1. Ser pessoa física nacional com mais de 18 anos
2. Passar por avaliação de adequação e processo de KYC (Conheça seu Cliente)

Após a abertura, basta depositar fundos para começar a operar. Muitas plataformas aceitam depósitos mínimos de cerca de 50 dólares, com transferências por cartão de crédito ou banco local, e o processo é rápido, podendo ser concluído em poucas horas.

CFDs usam margem de garantia: ao fazer short, basta selecionar “vender” na interface, inserir os detalhes do pedido (alavancagem, stop loss, take profit, volume), e o valor de margem necessário será exibido claramente.

3. Seleção de ativos adequados para short

Buscar mercados com fatores negativos

A venda a descoberto lucra com a queda de preço, portanto, é preciso que haja catalisadores negativos. Por exemplo: uma possível redução de juros nos EUA pode enfraquecer o dólar; o fim da política de juros negativos no Japão pode fazer o índice Nikkei cair — esses são ambientes favoráveis ao short.

Ações específicas com fatores negativos evidentes também merecem atenção. Recomenda-se priorizar o mercado americano, pois possui maior liquidez, maior liberdade de operação e mais instrumentos derivados, apoiando estratégias de short.

Selecionar ações com alta avaliação

O ponto-chave para decidir se vale a pena fazer short é: o preço atual está significativamente acima do valor intrínseco? A supervalorização geralmente ocorre por motivos como:

◆ Euforia do mercado: uma ação é alvo de especulação irracional, levando a uma alta rápida e exagerada;

◆ Fundamentos deteriorados: queda de receita, lucro em declínio, mudanças na administração, notícias negativas de resultados;

◆ Sinais técnicos: para traders de curto prazo, o preço atingindo níveis de resistência ou sinais técnicos de reversão podem indicar oportunidade de short.

Técnicas práticas de seleção de ações

◆ Acompanhar tendência de receita: se a receita total da empresa apresenta queda consistente ou crescimento negativo, indica baixa lucratividade, o que pode levar a uma venda por parte de investidores institucionais e queda do preço.

◆ Monitorar fluxo de capital: ações com compra excessiva por vários dias podem estar próximas de uma correção.

◆ Avaliar ciclo setorial: setores que já tiveram alta significativa, com P/E elevado, podem estar no topo do ciclo de alta.

Ao escolher ações para short, busque aquelas em pontos altos ou zonas de resistência, que tenham baixa probabilidade de continuar subindo no curto prazo, mas alta de cair. Essas ações oferecem risco limitado e potencial de lucro elevado, com melhor relação custo-benefício.

Por outro lado, fazer short em ações em baixa tem potencial de lucro limitado e maior risco de reversão de alta repentina. Como diz o ditado: “lucro de short é limitado, risco é infinito”. Se o preço continuar subindo sem stop, as perdas podem se tornar ilimitadas.

Por isso, antes de fazer short, avalie se o ativo realmente tem potencial de queda e espaço para recuar. Lucros de pequenas variações muitas vezes são anulados por custos de capital e taxas de corretagem. Só vale fazer short se o ativo realmente tiver potencial de queda.

Outros produtos financeiros, como câmbio, commodities e metais preciosos, seguem a mesma lógica. Por exemplo, o par USD/JPY vem se enfraquecendo desde 2021, uma tendência histórica clara e com alta probabilidade de continuidade, ideal para short. Mas, se o iene já estiver fraco e o Banco do Japão acabar com os juros negativos de 17 anos, enquanto o dólar inicia corte de juros, fazer short de iene passa a ser uma má ideia.

4. Princípios e métodos de execução da venda a descoberto

Escolher pontos altos para abrir posições short

“Pontos altos” aqui não significa simplesmente vender quando o ativo sobe, mas sim quando o preço está relativamente caro em relação ao futuro.

Por exemplo, se a indústria de transporte marítimo está com excesso de oferta e os preços de frete devem cair, mas as ações do setor estão subindo de forma irracional, faz sentido abrir uma posição short esperando que o preço retorne ao valor justo. Mas, se a empresa apresenta lucros crescentes e o preço sobe por fundamentos sólidos, fazer short é contra a tendência, podendo gerar perdas grandes.

Na prática, após escolher o ativo, o segredo é esperar o momento em que o preço atinge um pico relativo — seja uma resistência anterior, uma falha na quebra de uma zona de resistência importante, ou uma tendência de reversão. Entrar na posição short na fase de topo de tendência e manter até que o tempo traga o retorno esperado.

Por exemplo, a ação X, do setor de aço nos EUA: com a desaceleração econômica, demanda por aço caiu, lucros encolheram, e o preço caiu de 47,64 dólares em 2018 para 4,54 dólares em 2021 — uma queda de mais de 90%. Nesse cenário de forte tendência de baixa, basta identificar um topo relativo para abrir short com alta probabilidade de sucesso.

Adotar estratégias de curto prazo

A maioria das operações de short são de curto prazo, muitas vezes intra-dia ou de alguns minutos, sem manter posições overnight. Assim, é possível obter lucros rápidos e limitar o risco de reversões abruptas.

Estabelecer stop loss

Short selling é uma operação de alto risco, portanto, sempre defina um ponto de stop loss ao abrir a posição, para garantir que o risco de cada operação seja controlado. Essa é a disciplina mais importante na venda a descoberto.

Gestão de capital

As oportunidades de short são raras e dependem de timing preciso. Não é recomendável diversificar demais ou fazer operações mecânicas. Quando identificar uma oportunidade de alta probabilidade, distribua o capital de forma racional, e esteja preparado para suportar perdas caso o mercado se mova contra. Em outras palavras, gestão de capital deve estar alinhada à gestão de risco, evitando usar alavancagem excessiva só porque acredita na operação.

5. Alertas de risco e reflexões avançadas sobre short selling

O mercado de ações é extremamente arriscado. Seja na compra ou na venda a descoberto, o investidor deve construir uma lógica de operação e um framework de decisão. Sem convicção, não entre de forma impulsiva.

Uma verdade eterna é: o investidor nunca ganhará mais do que sua própria compreensão do mercado permite. Preservar o capital e evitar perdas é o pré-requisito para crescimento consistente e lucros contínuos.

Embora o short possa gerar lucros em mercados em queda, seu risco é muito maior do que o de comprar na alta. A postura correta é: estudar profundamente o mecanismo de short, dominar a seleção de ativos, aplicar rigorosamente o controle de risco, e manter uma postura de respeito pelo mercado. Assim, é possível sobreviver e lucrar a longo prazo em um mercado cheio de incertezas.