Quando os Futuros Perpétuos Saem do Mundo Cripto: Como a Architect Está Redesenhando a Estrutura de Mercado para a Tradição...

O arquiteto está a redefinir a estrutura de mercado ao aplicar futuros perpétuos e negociação contínua a ativos tradicionais dentro de um quadro regulatório.

Ao eliminar o vencimento de contratos e permitir o movimento de colaterais 24 horas por dia, o arquiteto reduz o atrito de rollover, a fragmentação de liquidez e o risco de timing na negociação institucional.

A força central do arquiteto reside na sequenciação regulatória, permitindo que a inovação avance sem esperar por reformas estruturais nos mercados tradicionais.

QUANDO A ESTRUTURA DE MERCADO FICA ATRÁS DOS ATIVOS GLOBAIS

Há mais de uma década, a inovação financeira focou-se em interfaces melhores e execução mais rápida. A negociação tornou-se mais barata. As telas ficaram mais limpas. O acesso ampliou-se. No entanto, a estrutura subjacente mudou pouco. As ações ainda seguem horários fixos de negociação. Os futuros permanecem segmentados por datas de vencimento. Entretanto, o capital entre classes de ativos permanece bloqueado dentro de sistemas separados.

Os mercados de criptomoedas expuseram primeiro essa lacuna. Quando o Bitcoin se moveu de forma acentuada durante os fins de semana, ou quando eventos globais ocorreram enquanto os mercados tradicionais estavam fechados, o descompasso tornou-se evidente. Os ativos agora operam de forma global e contínua. A infraestrutura de mercado não.

Neste contexto, o arquiteto entra na conversa com uma premissa diferente. Em vez de construir outra bolsa de criptomoedas, a empresa levanta uma questão mais básica. Se os engenheiros desenhassem um sistema de negociação hoje, sem restrições legadas, pareceria com aquele do qual as instituições ainda dependem?

A PERGUNTA QUE SURGIU APÓS A FTX, NÃO A HISTÓRIA

A origem do arquiteto está estreitamente ligada ao seu fundador Brett Harrison. No entanto, a relevância reside menos no seu currículo e mais nas conclusões que ele tirou após testemunhar duas verdades opostas dentro do mesmo sistema.

De um lado, os mercados de criptomoedas demonstraram que certas estruturas funcionavam melhor. Os futuros perpétuos eliminaram o atrito de rollover. A negociação contínua permitiu a gestão de risco em tempo real. O design API-first permitiu que o capital e as estratégias se movessem instantaneamente. Do outro lado, uma governança fraca e pontos cegos regulatórios minaram essas vantagens.

Em vez de defender as bolsas de criptomoedas, o arquiteto separa estrutura de gestão. A crença central permanece simples. O próprio design de mercado não era o problema. Onde e como as empresas implantaram esse design causaram o fracasso.

Desde o início, o arquiteto evitou posicionar-se como uma empresa de criptomoedas. Em vez disso, sua ambição tornou-se mais estreita e intensa. O objetivo ficou claro. Levar as estruturas de negociação mais eficientes produzidas por criptomoedas e reintroduzi-las dentro de um quadro financeiro regulado.

FUTUROS PERPÉTUOS COMO ESTRUTURA, NÃO PRODUTO

Para entender o arquiteto, é útil ultrapassar as características do produto e focar na estrutura. AX Exchange importa não porque oferece novos instrumentos, mas porque muda a forma como as instituições expressam exposição.

Os mercados tradicionais de futuros fragmentam a liquidez por design. Cada data de vencimento cria um pool separado. Como resultado, as instituições precisam rolar posições repetidamente enquanto absorvem custos e riscos de base. Há décadas, esse sistema fazia sentido. Hoje, cria principalmente atrito.

O AX elimina completamente o vencimento. Ao aplicar o modelo de futuros perpétuos a ações, câmbio e commodities, a liquidez concentra-se num único contrato. As taxas de financiamento agora substituem eventos de rollover. O alinhamento de preços torna-se contínuo, não periódico.

A simplicidade operacional segue-se. A profundidade do mercado melhora. A eficiência de capital aumenta. A gestão de risco responde mais rapidamente.

Por essa razão, o arquiteto não mira nos traders de retalho. Em vez disso, fundos macro, empresas de alta frequência e instituições limitadas pelos sistemas tradicionais de prime brokerage formam seu público principal. Para eles, eficiência não é uma característica. Ela define o negócio.

STABLECOINS COMO UMA SOLUÇÃO DE ESTRUTURA TEMPORAL

Uma escolha de design do AX muitas vezes gera mal-entendidos. A plataforma aceita stablecoins como colateral. À primeira vista, isso parece amigável às criptomoedas. Na prática, aborda uma falha antiga nas finanças tradicionais.

Os sistemas de margem ainda dependem do horário bancário. Quando movimentos extremos ocorrem durante fins de semana ou sessões noturnas, o capital muitas vezes não se move quando os traders mais precisam dele. O risco existe. A liquidez não.

Ao permitir stablecoins compatíveis juntamente com fiat, o AX possibilita uma gestão contínua de colaterais. A margem ajusta-se quando os mercados se movem, não quando os bancos reabrem. Como resultado, o risco de timing diminui drasticamente.

O arquiteto não posiciona as stablecoins como substitutos do sistema financeiro. Em vez disso, implanta-as onde funcionam melhor. Elas atuam como uma ponte entre mercados contínuos e trilhos de liquidação discretos.

O VERDADEIRO MOAT É O DESIGN REGULATÓRIO

Por fim, a maior vantagem do arquiteto não é o talento de engenharia. A sequenciação regulatória define seu moat. A empresa não tenta ultrapassar os reguladores. Constrói dentro das lacunas já existentes.

Nos Estados Unidos, o arquiteto opera como um corretor registrado sob regras estabelecidas. Fora dos EUA, uma estrutura de bolsa offshore regulada apoia produtos que os quadros atuais ainda não aprovaram, mas que não proíbem explicitamente.

Essa abordagem não depende de arbitragem regulatória. Em vez disso, reflete o timing regulatório.

A composição dos investidores reforça esse posicionamento. O capital da infraestrutura de bolsas tradicional sinaliza confiança na integridade do sistema. Enquanto isso, investidores em infraestrutura de criptomoedas reconhecem um caminho para que stablecoins e liquidação moderna entrem na finança institucional.

Em vez de apostar na desregulamentação repentina, o arquiteto prepara a infraestrutura antes da inevitável mudança estrutural.

UM EXPERIMENTO EM ANDAMENTO, NÃO UMA NARRATIVA FINALIZADA

O arquiteto ainda enfrenta riscos reais. A liquidez deve permanecer duradoura. Os sistemas devem funcionar sob stress. Os limites regulatórios devem resistir ao escrutínio.

Mesmo assim, os resultados de curto prazo não definem sua importância. A empresa força os mercados a confrontar uma questão mais profunda.

Se as estruturas perpétuas se mostrarem mais eficientes. Se a negociação contínua refletir a realidade. Se o capital não respeitar mais os horários bancários. Então, o design de mercado existente não é neutro. Tornou-se obsoleto.

O arquiteto não busca derrubar as finanças tradicionais. Em vez disso, atualiza-as. Silenciosamente. Estruturalmente. E à vista de todos.

〈Quando os Futuros Perpétuos Saem das Criptomoedas: Como o Architect Está Redesenhando a Estrutura de Mercado para as Finanças Tradicionais〉 este artigo foi publicado originalmente na 《CoinRank》.