Novo dólar taiwanês ultrapassa a barreira de 30 yuan: uma análise completa desde a disparada na taxa de câmbio até a estratégia de investimento

Nova subida do dólar taiwanês de 5% num só dia! De onde veio esta valorização?

Em apenas dois dias de negociação, a taxa de câmbio do dólar taiwanês face ao dólar americano subiu quase 10%. Este tipo de movimento, nos últimos 40 anos, é quase inédito — a 2 de maio, o dólar taiwanês disparou 5% num só dia, registando a maior subida em quarenta anos, encerrando a 31.064 dólares; logo a seguir, a 5 de maio, o dólar taiwanês continuou a subir forte, mais 4.92%, ultrapassando de uma só vez a barreira psicológica dos 30 dólares durante o dia, atingindo um máximo de 29.59 dólares.

Quão forte foi esta subida? Basta olhar para outras moedas asiáticas — o dólar de Singapura subiu 1.41%, o iene 1.5%, o won sul-coreano 3.8%, mas a valorização do dólar taiwanês foi claramente mais agressiva, podendo ser considerada uma anomalia entre as moedas asiáticas.

Os três principais fatores que desencadearam a tempestade de valorização do dólar taiwanês

Primeira força motriz: Expectativas sobre as políticas tarifárias de Trump

Após o anúncio do Presidente Trump de adiar por 90 dias a implementação de tarifas equivalentes, o mercado imediatamente antecipou duas grandes expectativas: as empresas globais iniciarão uma onda de compras concentradas, e Taiwan, como importante base de exportação, poderá beneficiar-se a curto prazo; ao mesmo tempo, o FMI surpreendentemente revisou para cima as previsões de crescimento económico de Taiwan, além de o mercado de ações de Taiwan ter apresentado recentemente um desempenho brilhante. Estas notícias favoráveis atraíram um grande influxo de capitais estrangeiros, tornando-se o primeiro motor que impulsionou a subida do câmbio do dólar taiwanês.

Segunda pressão: Dilema de política do banco central

No dia 2 de maio, o banco central emitiu uma declaração de emergência, atribuindo a volatilidade cambial à “expectativa do mercado de que os parceiros comerciais dos EUA possam exigir a valorização de suas moedas”, mas não mencionou nada sobre as negociações tarifárias entre EUA e Taiwan, que mais preocupam o mercado, nem se há cláusulas relacionadas à taxa de câmbio.

O problema é que o governo de Trump, com seu “Plano de Equidade e Reciprocidade”, deixou claro que a “intervenção cambial” será um foco de revisão. Isso colocou o banco central de Taiwan numa encruzilhada — se continuar a intervir fortemente no mercado cambial como no passado, corre o risco de ser classificado como manipulador cambial pelos EUA; se não intervir, o dólar taiwanês continuará a enfrentar pressões de valorização devido ao grande superávit comercial. No primeiro trimestre, o superávit comercial de Taiwan atingiu 23,57 bilhões de dólares, um aumento de 23% em relação ao ano anterior, sendo que o superávit com os EUA cresceu 134%, chegando a 22,09 bilhões de dólares. Estes dados indicam uma pressão subjacente de valorização contínua do dólar taiwanês.

Terceira força motriz: Operações de hedge de risco por instituições financeiras

O mais recente relatório do UBS aponta que a subida de 5% num só dia já ultrapassa o que os indicadores económicos tradicionais podem explicar. A verdadeira força por trás é a grande operação de hedge cambial por parte de seguradoras e exportadoras taiwanesas, além do fechamento concentrado de posições de arbitragem de financiamento em dólares taiwaneses.

O Financial Times do Reino Unido foi direto ao apontar a causa fundamental: as seguradoras de vida de Taiwan detêm ativos no exterior no valor de até 1,7 trilhão de dólares (principalmente títulos do Tesouro dos EUA), mas há uma longa ausência de medidas adequadas de hedge cambial. No passado, o banco central de Taiwan conseguiu conter eficazmente a forte valorização do dólar taiwanês, mas agora está numa situação de dilema, levando as seguradoras a aumentarem de forma “pânico” suas operações de hedge, o que amplifica a volatilidade cambial.

O governador do banco central, Yang Jinlong, posteriormente refutou essa análise numa coletiva de imprensa, destacando que, em comparação com grandes exportadores, as seguradoras não aumentaram significativamente suas operações, embora as preocupações com riscos estruturais ainda persistam.

Como será o futuro do dólar face ao dólar taiwanês?

Espaço de valorização limitado: difícil atingir os 28 dólares

Embora o governo Trump possa pressionar para que o dólar taiwanês continue a valorizar, a maioria dos especialistas acredita que é quase impossível o dólar atingir 28 dólares por 1 dólar americano. O consenso do mercado é que o espaço de valorização já está bastante limitado.

Indicadores de avaliação revelam a verdade

O principal indicador para avaliar a razoabilidade da taxa de câmbio é o índice de paridade do poder de compra ajustada (REER), elaborado pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS). Um valor de 100 indica equilíbrio; acima de 100, a moeda está supervalorizada; abaixo de 100, há risco de subvalorização.

Dados até o final de março mostram:

• O índice do dólar americano está em torno de 113, indicando uma “supervalorização” evidente
• O índice do dólar taiwanês mantém-se em torno de 96, em “estado razoavelmente subavaliado”
• Em comparação, as moedas principais de exportação da Ásia estão mais subavaliadas, com o iene e o won a 73 e 89, respetivamente

( Comparação de valorização das moedas regionais

Desde o início do ano, a valorização do dólar taiwanês acompanha de perto a do iene e do won:

• Dólar taiwanês: +8.74%
• Iene: +8.47%
• Won: +7.17%

Apesar da recente rápida valorização do dólar taiwanês, a longo prazo, o seu movimento mantém-se sincronizado com as moedas regionais, sem desvios significativos.

) Conclusões principais do relatório do UBS

O UBS acredita que a tendência de valorização do dólar taiwanês continuará — primeiro, o modelo de avaliação mostra que o dólar já saiu de uma subavaliação moderada para um valor mais justo, 2.7 desvios padrão acima; segundo, o mercado de derivativos cambiais apresenta a “expectativa de valorização mais forte em 5 anos”; além disso, a experiência histórica mostra que grandes aumentos diários não costumam reverter imediatamente após.

O UBS recomenda que os investidores não operem de forma contrária prematuramente, mas que, quando o índice de câmbio comercial do dólar taiwanês subir mais 3% (perto do limite de tolerância do banco central), o governo pode intensificar intervenções para suavizar a volatilidade.

Como os investidores podem aproveitar esta oportunidade?

( Estratégias avançadas para traders experientes

Investidores experientes podem adotar duas estratégias principais: primeiro, realizar operações de curto prazo no mercado cambial com USD/TWD ou pares relacionados, captando as oscilações diárias ou intradiárias; segundo, se possuem ativos em dólares, podem usar contratos a termo e outros derivativos para travar os lucros com a valorização do dólar taiwanês.

) Caminho seguro para investidores iniciantes

Para quem está a começar, é fundamental seguir alguns princípios: começar com pequenas quantidades, evitar apostas impulsivas. Muitas plataformas oferecem contas de simulação, permitindo praticar sem risco, testando estratégias de negociação. O mais importante é definir limites de perda para proteger o capital.

Quanto ao valor de dólares que se deve comprar, recomenda-se aos iniciantes uma abordagem de alocação contínua com pequenas quantidades, comprando gradualmente quando o dólar face ao dólar taiwanês estiver entre 30 e 30.5, evitando investir tudo de uma só vez.

Gestão de risco para investimentos de longo prazo

Investidores de longo prazo devem reconhecer que os fundamentos económicos de Taiwan são sólidos, com exportações de semicondutores em alta, sustentando a força relativa do dólar taiwanês. Espera-se que o dólar oscile na faixa de 30 a 30.5, mas é importante lembrar que a exposição cambial deve limitar-se a 5%-10% do total dos ativos, diversificando o restante em outros ativos globais para evitar riscos concentrados cambiais.

Recomenda-se operar com alavancagem baixa no USD/TWD e acompanhar de perto as políticas do banco central de Taiwan e as negociações comerciais EUA-Taiwan, que influenciam diretamente a taxa de câmbio. Além disso, pode-se combinar investimentos em ações ou obrigações de Taiwan para fortalecer a resiliência do portefólio.

Revisão de uma década: a oscilação cíclica da taxa de câmbio do dólar taiwanês

Nos últimos dez anos (outubro de 2014 a outubro de 2024), a taxa de câmbio do dólar americano face ao dólar taiwanês variou entre 27 e 34, uma amplitude de cerca de 23%. Em comparação com outras moedas globais, a volatilidade do dólar taiwanês é relativamente moderada — o iene, por exemplo, oscila até 50% (de 99 a 161), o dobro da volatilidade do dólar taiwanês.

A decisão de subir ou descer o dólar taiwanês não está na mão do banco central de Taiwan, mas depende da política do Federal Reserve. Entre 2015 e 2018, o Fed respondeu às crises na China e na Europa, desacelerando o QT e implementando estímulos quantitativos, o que fortaleceu o dólar taiwanês. Após 2018, com o aumento das taxas nos EUA, a pandemia de 2020 levou a uma expansão rápida do balanço do Fed de 4,5 para 9 trilhões de dólares, com taxas a zero, provocando a desvalorização do dólar e a valorização do dólar taiwanês, atingindo um recorde de 27 por 1 dólar.

Depois de 2022, a inflação descontrolada nos EUA obrigou o Fed a subir agressivamente as taxas, levando o dólar a disparar novamente, com a taxa de câmbio voltando a oscilar perto de 32 até setembro de 2024, quando o ciclo de altas de juros terminou e o Fed começou a reduzir as taxas.

Consenso de mercado e pontos de referência para investimento

A experiência dos últimos dez anos mostra que há uma “escala psicológica” comum: abaixo de 30 dólares por 1 dólar taiwanês, a maioria dos investidores considera uma boa oportunidade de compra; acima de 32, pensa-se em reduzir posições. Para investimentos cambiais de longo prazo, é útil usar essa referência para orientar decisões.

De modo geral, a recente valorização do dólar taiwanês é impulsionada tanto por mudanças no cenário geopolítico global quanto pelos fundamentos económicos de Taiwan. Os investidores devem compreender bem os riscos e ajustar suas posições de acordo com sua tolerância ao risco e horizonte de investimento, para aproveitar as oportunidades durante as oscilações.