【Previsão da taxa de câmbio dólar americano / yuan chinês em 2026】 O ciclo de valorização do yuan chinês foi iniciado? Análise aprofundada da tendência futura do dólar americano / yuan chinês

O ponto de inflexão já chegou: o renminbi inicia recuperação

Entrando em 2025, o câmbio dólar-renminbi apresenta sinais claros de mudança de tendência. No primeiro semestre, sob a pressão dupla da incerteza nas políticas tarifárias globais e do forte índice do dólar, o offshore renminbi chegou a cair para o nível de 7.40, atingindo uma mínima desde a reforma cambial de 2015; mas na segunda metade do ano, a situação virou.

Em meados de dezembro, com o Federal Reserve iniciando o ciclo de redução de juros, o câmbio renminbi/dólar rompeu com força a barreira de 7.05, continuando a subir até 7.0404, atingindo a maior cotação em quase 14 meses. Essa mudança reflete não só a melhora no ambiente de negociações sino-americanas, mas também sugere que o câmbio pode já ter atingido o fundo do ciclo.

No mercado doméstico, o dólar-renminbi oscilou ao longo do ano entre 7.04 e 7.3, com valorização acumulada de cerca de 3%, demonstrando resiliência; no mercado offshore, as oscilações foram um pouco maiores, entre 7.02 e 7.4, mas a tendência geral permaneceu consistente.

Quatro fatores centrais que impulsionam o câmbio dólar-renminbi

Índice do dólar: a tendência de fraqueza se consolida

No primeiro semestre de 2025, o índice do dólar caiu de 109 para 98, uma queda de quase 10%, marcando o semestre mais fraco desde os anos 1970. Apesar de uma breve recuperação em novembro, impulsionada pela expectativa de redução de juros, que levou o índice a ultrapassar várias vezes a marca de 100, após dezembro, com a concretização do corte de juros pelo Fed e o aumento do viés dovish, o índice voltou a recuar, atingindo o mínimo de 97.869.

O enfraquecimento do índice do dólar é uma espada de dois gumes para o renminbi — uma valorização moderada do dólar no curto prazo pode pressionar o renminbi, mas os efeitos positivos do acordo sino-americano estão gradualmente compensando esse impacto. Essa relação de forças indica que as futuras oscilações do dólar-renminbi dependerão mais de fatores políticos do que de análises técnicas.

Relações sino-americanas: de confronto a relaxamento

Sinais positivos surgiram nas negociações em Kuala Lumpur, com um novo consenso de trégua comercial — os EUA reduziram as tarifas relacionadas à fentanil em produtos chineses de 20% para 10%, e a parte de sobretaxa de 24% foi suspensa até novembro de 2026. Além disso, ambos os lados adiaram medidas de controle de exportação de terras raras e taxas portuárias, ampliando as compras de produtos agrícolas.

Porém, é preciso cautela, pois a estabilidade de acordos semelhantes é questionável. Revisando o acordo de Genebra de maio deste ano, que foi rapidamente considerado inválido. Assim, a evolução futura das relações comerciais sino-americanas continua sendo a variável externa mais importante na previsão do câmbio dólar-renminbi. Se a situação se mantiver, o ambiente do renminbi tenderá a se estabilizar; se os atritos aumentarem, a pressão de fraqueza voltará a surgir.

Política monetária do Fed: o pivô que decide a força do dólar

A orientação do Fed é crucial para o movimento do dólar. Em 2024, sinais de corte de juros já foram emitidos, mas o ritmo e a magnitude dos cortes em 2025 dependerão de dados de inflação, mercado de trabalho e das políticas do governo Trump. Se a inflação permanecer elevada, o Fed pode desacelerar ou manter altas taxas de juros, fortalecendo o dólar; se a economia desacelerar, uma redução mais rápida dos juros pode enfraquecer o dólar.

Uma regra importante é: o renminbi e o índice do dólar geralmente se movem de forma inversa. Isso significa que, enquanto o Fed mantiver uma postura dovish, o dólar e o renminbi terão suporte para uma valorização.

Política do Banco Popular da China e internacionalização do renminbi

O Banco Central da China tende a adotar uma política monetária acomodatícia para apoiar a recuperação econômica, especialmente diante do enfraquecimento do mercado imobiliário. Cortes de juros ou de reservas podem pressionar o renminbi a curto prazo, mas, se combinados com estímulos fiscais vigorosos que estabilizem a economia, a tendência de longo prazo será de valorização do renminbi.

Além disso, a ampliação do uso do renminbi em transações comerciais globais e o aumento de acordos de swap cambial com outros países também sustentam a estabilidade de longo prazo do renminbi. Embora o status de reserva do dólar seja difícil de ser desafiado no curto prazo, a tendência de internacionalização do renminbi é irreversível.

Como as três principais instituições financeiras internacionais veem o futuro do dólar-renminbi?

O mercado em geral acredita que o ciclo de depreciação do renminbi iniciado em 2022 chegou ao fim, e uma nova trajetória de valorização de médio a longo prazo está em andamento.

Deutsche Bank: A análise do banco indica que a recente valorização do renminbi frente ao dólar sinaliza o início de um novo ciclo. As projeções são: o câmbio deve subir para 7.0 até o final de 2025 e atingir 6.7 até o final de 2026, assumindo que as negociações sino-americanas permaneçam estáveis.

Goldman Sachs: O chefe de estratégia cambial do banco, em relatório de maio, causou impacto ao elevar a previsão do dólar-renminbi de 7.35 para 7.0 nos próximos 12 meses, indicando que o momento de romper a barreira de 7 pode chegar mais cedo do que o esperado pelo mercado.

A lógica do Goldman Sachs é: atualmente, o câmbio real efetivo do renminbi está 12% abaixo da média de dez anos, e sua subavaliação frente ao dólar chega a 15%. Diante do progresso nas negociações e da subavaliação do renminbi, é razoável esperar que o câmbio atinja 7.0 em 12 meses. Além disso, o forte desempenho das exportações chinesas dará suporte ao renminbi, que tende a preferir usar outros instrumentos de política ao invés de desvalorizar a moeda para estimular a economia.

Vale a pena investir no dólar-renminbi agora?

Com base na situação atual, há oportunidades de lucro na negociação de moedas relacionadas ao renminbi, mas o timing é fundamental.

Expectativa de curto prazo: o renminbi deve manter uma postura relativamente forte, mas sua movimentação será de reversão ao dólar, com oscilações limitadas dentro de um intervalo. A probabilidade de uma rápida valorização até abaixo de 7 até o final de 2025 é baixa.

Os três principais fatores a acompanhar de perto são: tendência do índice do dólar, orientação da política de câmbio do Banco Popular e força e ritmo da implementação das políticas de estabilidade do crescimento na China. Esses fatores determinarão as oscilações de curto e médio prazo do dólar-renminbi.

Como desenvolver uma estratégia de investimento autônoma na previsão do câmbio renminbi

Em vez de esperar passivamente por análises, aprenda a fazer suas próprias avaliações. Quatro dimensões são essenciais para acompanhar a tendência do renminbi:

1. Orientação da política monetária do Banco Popular

O banco central é o principal guia do câmbio. A política monetária, ao influenciar a oferta de moeda, afeta diretamente o câmbio. Políticas expansionistas (queda de juros, redução de reservas) tendem a enfraquecer o renminbi; políticas contracionistas (aumento de juros, aumento de reservas) tendem a fortalecê-lo.

Exemplo histórico: a partir de novembro de 2014, o Banco Central cortou juros seis vezes consecutivas e reduziu significativamente a reserva obrigatória (de 18% para menos de 8%), enquanto o dólar-renminbi subiu de 6.3 para acima de 7.4, quase 15% de valorização, demonstrando o impacto profundo da política monetária.

2. Dados econômicos fundamentais da China

Quando a economia está forte, há fluxo contínuo de investimentos estrangeiros, aumentando a demanda pelo renminbi e valorizando a moeda; em momentos de fraqueza econômica, ocorre retirada de capitais e o renminbi se desvaloriza. Os principais indicadores a monitorar incluem:

• PIB trimestral: reflete a saúde macroeconômica e é fundamental para decisões de investimento
• PMI (versões oficial e Caixin): o PMI manufatureiro indica o cenário das grandes empresas, o PMI de serviços mostra a vitalidade do novo setor econômico, e o PMI de pequenas e médias empresas é um bom preditor da atividade econômica
• Índice de preços ao consumidor (CPI): mede a inflação, que pode levar a ajustes na política monetária
• Investimento em ativos fixos: reflete o ritmo da atividade econômica e influencia diretamente o câmbio

3. Relação entre o índice do dólar e a política do Fed

O movimento do dólar determina diretamente a valorização ou desvalorização do dólar-renminbi, sendo a política do Fed e do Banco Central Europeu os principais motores do índice do dólar.

Exemplo clássico: em 2017, após a recuperação mais forte da zona do euro desde a crise da dívida, o PIB europeu cresceu mais que o dos EUA, e o Banco Central Europeu sinalizou uma política de aperto, levando o euro a subir. O índice do dólar caiu 15% ao longo do ano, e o dólar-renminbi também seguiu uma tendência de baixa, demonstrando alta correlação.

4. Orientação oficial sobre a política cambial

Diferente de moedas de câmbio totalmente livre, o câmbio do renminbi passou por várias reformas. Em 26 de maio de 2017, a China ajustou o modelo de cotação do câmbio médio para “preço de fechamento + uma cesta de moedas + fator contracíclico”, fortalecendo a orientação oficial.

Embora esse mecanismo influencie bastante a volatilidade de curto prazo, a tendência de médio a longo prazo ainda segue o rumo do mercado. Investidores devem acompanhar tanto a postura oficial quanto os sinais do mercado para fazer previsões precisas.

Revisão de cinco anos: o histórico do câmbio dólar-renminbi

2020: recuperação impulsionada pela pandemia e estímulos

No início do ano, o dólar-renminbi oscilou entre 6.9 e 7.0. Com a tensão comercial sino-americana e o impacto da pandemia, o renminbi chegou a depreciar para 7.18 em maio. Mas, com o controle da pandemia na China, a recuperação econômica liderada pelo país e a redução das taxas de juros pelo Fed, enquanto a China manteve política estável, a diferença de juros se ampliou e o dólar-renminbi se recuperou forte no final do ano, chegando a cerca de 6.50, com valorização de aproximadamente 6% no ano.

2021: forte impulso das exportações

As exportações chinesas continuaram robustas, a economia melhorou, e a política do banco central permaneceu estável. O dólar-renminbi oscilou entre 6.35 e 6.58, com uma média anual de cerca de 6.45, mantendo-se em trajetória de valorização.

2022: forte alta do Fed e grande depreciação do renminbi

O Fed elevou agressivamente as taxas, o índice do dólar disparou, e o dólar-renminbi subiu de 6.35 para acima de 7.25, uma depreciação de cerca de 8%, a maior em anos. Ao mesmo tempo, as políticas rígidas de controle da pandemia na China prejudicaram a economia, agravando a crise imobiliária e destruindo a confiança do mercado.

2023: pressão contínua sob alta taxa de juros

O dólar-renminbi oscilou entre 6.83 e 7.35, com média de aproximadamente 7.0, chegando a 7.1 no final do ano. A recuperação econômica após a pandemia na China ficou aquém do esperado, com riscos de endividamento imobiliário persistentes e demanda fraca; nos EUA, a alta de juros manteve o índice do dólar entre 100 e 104, pressionando o renminbi.

2024: enfraquecimento do dólar traz alívio

O índice do dólar enfraqueceu, aliviando a pressão sobre o renminbi, enquanto estímulos fiscais na China e medidas de apoio ao setor imobiliário aumentaram a confiança. O dólar-renminbi subiu de 7.1 para cerca de 7.3 na metade do ano, e em agosto o offshore atingiu brevemente 7.10, atingindo a maior cotação em seis meses, com maior volatilidade ao longo do ano.

Desempenho único do offshore renminbi

A diferença entre CNH (offshore) e CNY (onshore) é importante. Como a CNH é negociada em mercados livres em Hong Kong, Singapura e outros, com fluxo de capital não restrito, ela reflete mais diretamente o sentimento global, apresentando maior volatilidade; já a CNY, sob controle cambial e orientação do câmbio médio, tende a ser mais estável.

Projeções para 2025: apesar de várias oscilações, a tendência geral é de alta. No início do ano, sob o impacto de tarifas americanas e do índice do dólar atingindo 109.85, a CNH chegou a romper 7.36, levando o Banco Central a adotar medidas de estabilização, incluindo emissão de títulos offshore no valor de 600 bilhões de yuans para recuperar liquidez e controle do câmbio médio.

Recentemente, com o relaxamento do diálogo sino-americano, sinais de recuperação econômica na China e expectativas de corte de juros pelo Fed, a CNH se fortaleceu visivelmente. Em 15 de dezembro, a cotação do CNH contra o dólar ultrapassou 7.05, uma recuperação de mais de 4% em relação ao pico do início do ano, atingindo uma máxima de quase 13 meses. Essa tendência forte indica otimismo do mercado offshore quanto ao futuro do renminbi.

Resumo de investimento

À medida que a China entra em ciclo de afrouxamento monetário, o câmbio dólar-renminbi apresenta uma tendência clara de movimento de tendência. Com base em ciclos históricos semelhantes, esse movimento pode durar uma década, mesmo que fatores geopolíticos e o movimento do dólar influenciem as oscilações de curto prazo, o rumo principal já está definido.

Ao entender esses quatro fatores principais, investidores podem aumentar significativamente suas chances de aproveitar oportunidades no dólar-renminbi. O mercado cambial é impulsionado por fatores macroeconômicos, com dados econômicos transparentes e amplamente divulgados, volume de negociações elevado e possibilidade de operações bidirecionais, oferecendo um ambiente relativamente justo para investidores de pequeno e médio porte. O segredo está em aplicar uma abordagem sistemática, evitando decisões emocionais, para obter lucros consistentes durante o ciclo de valorização do renminbi.