A verdade por trás da rápida subida do Novo Dólar acima da barreira de 30! Como a tendência do dólar afeta as taxas de câmbio futuras? Leitura obrigatória para investidores de 2025

Taxa de câmbio do NT$ em rápida mudança: de aviso de depreciação a surpreendente recuperação

Ainda se lembra de há um mês? Todo o mercado estava preocupado que o novo dólar taiwanês pudesse romper a barreira de 34 ou até 35 yuan, e o mercado de ações de Taiwan também caiu em pânico. Quem diria que, em apenas 30 dias, o mercado financeiro de Taiwan daria uma volta de 180 graus.

Quão forte foi essa reversão no início de maio? O dólar taiwanês face ao dólar americano disparou 5% em um único dia em 2 de maio, atingindo a maior subida em 40 anos, fechando em 31,064 yuan. Menos de uma semana depois, em 5 de maio, houve mais uma alta de 4,92%, rompendo a barreira psicológica de 30 yuan, atingindo um pico intradiário de 29,59 yuan.

Em apenas dois dias de negociação, o dólar taiwanês subiu quase 10% — quão anormal é essa velocidade? O mercado de câmbio naquele dia registrou o terceiro maior volume de negociações da história, demonstrando o impacto do choque no mercado. É importante lembrar que, de início de ano até início de abril, o dólar taiwanês ainda se depreciava lentamente cerca de 1%, tornando essa reversão tão intensa que é rara nos últimos anos.

Movimento do dólar americano impulsiona a valorização de moedas asiáticas

Essa rápida valorização do dólar taiwanês não é um caso isolado. Após o anúncio do presidente Trump de uma política de tarifas reciprocas, toda a cesta de moedas asiáticas também se fortaleceu — yuan, dólar de Hong Kong, iene, dólar de Singapura, entre outros, todos se valorizaram. O dólar de Singapura subiu 1,41%, o iene 1,5%, e a won coreana aumentou significativamente 3,8%.

Por que o aumento do dólar taiwanês foi especialmente surpreendente? Isso está intimamente ligado à estrutura econômica de Taiwan. Como uma economia altamente orientada para exportação, o investimento líquido externo de Taiwan atinge 165% do PIB, tornando toda a economia extremamente sensível às oscilações cambiais. Essa sensibilidade é uma vantagem e um risco — cada movimento de um centavo na taxa de câmbio pode amplificar seu impacto na economia.

Os três motores do rápido aumento do dólar taiwanês

Primeira camada: a política tarifária dos EUA acende a faísca

O governo Trump anunciou que adiará por 90 dias a implementação de tarifas reciprocas, o que provocou duas reações em cadeia no mercado:

Primeiro, o mercado espera que uma onda de compras concentradas aconteça globalmente, e Taiwan, como importante fornecedor de eletrônicos e semicondutores, será um dos primeiros a se beneficiar, levando a uma entrada maciça de capital estrangeiro, impulsionando o primeiro forte movimento de alta do dólar taiwanês.

Segundo, o Fundo Monetário Internacional (IMF) imediatamente revisou para cima a previsão de crescimento econômico de Taiwan para este ano, e com o desempenho brilhante do mercado de ações de Taiwan, a confiança na economia taiwanesa foi ainda mais reforçada.

Segunda camada: o dilema do banco central

O presidente do banco central, Yang Jinlong, em uma declaração de emergência em 2 de maio, atribuiu a forte valorização do dólar taiwanês à “expectativa do mercado de que os parceiros comerciais dos EUA possam solicitar a valorização de suas moedas”. Mas essa explicação evita uma questão crucial: as negociações entre EUA e Taiwan envolvem cláusulas cambiais?

Na verdade, o plano de “reciprocidade justa” do governo Trump inclui claramente a “intervenção cambial” como foco de revisão. Isso coloca o banco central diante de um dilema sem precedentes — no passado, o banco central conseguiu conter efetivamente a forte valorização do dólar taiwanês, mas agora enfrenta uma situação difícil: intervir no mercado cambial pode ser considerado por parte do Departamento do Tesouro dos EUA como manipulação cambial.

Os números falam por si. A balança comercial de Taiwan no primeiro trimestre atingiu US$ 23,57 bilhões de superávit, um aumento de 23% em relação ao ano anterior; o superávit com os EUA cresceu 134%, chegando a US$ 22,09 bilhões. Sem a restrição de intervenção do banco central, a pressão de valorização do dólar taiwanês é realmente grande.

Terceira camada: a reação em cadeia das instituições financeiras

O mais recente relatório da UBS (UBS) aponta que um aumento de 5% em um único dia está além do que os indicadores econômicos tradicionais podem explicar. Mas qual é o verdadeiro motor? As seguradoras e exportadores de Taiwan, que realizam operações de hedge cambial em grande escala para se proteger da valorização, além de operações de arbitragem de financiamento em dólar taiwanês, que concentram posições de fechamento.

Há um risco oculto aqui: o setor de seguros de vida de Taiwan possui ativos estrangeiros no valor de até US$ 1,7 trilhão (principalmente títulos do Tesouro dos EUA), mas há uma longa história de falta de medidas de hedge adequadas. A razão é simples — no passado, o banco central conseguiu conter efetivamente a valorização do dólar taiwanês, permitindo que essas instituições permanecessem despreocupadas. Mas agora, a situação mudou.

A UBS alerta que, quando o dólar taiwanês recuar, seguradoras e exportadores podem aumentar ainda mais suas posições de hedge. Apenas restaurar as operações de hedge cambial/depósitos ao nível de tendência pode gerar uma pressão de venda de cerca de US$ 100 bilhões em dólares, equivalente a 14% do PIB de Taiwan, um risco potencial que deve ser altamente monitorado.

Como evoluirá o mercado do dólar americano?

O dólar taiwanês continuará a subir?

A maioria dos especialistas acredita que é improvável que o dólar taiwanês atinja 28 yuan por dólar. O mercado atualmente espera que o governo Trump continue pressionando a valorização do dólar taiwanês, mas a magnitude exata dessa valorização ainda é difícil de prever.

O mais recente relatório da UBS apresenta uma conclusão interessante: embora o dólar taiwanês tenha subido rapidamente recentemente, sob várias dimensões, sua tendência de valorização deve continuar. Modelos de avaliação indicam que o dólar taiwanês saiu de uma subavaliação moderada para um valor justo que supera em 2,7 desvios padrão; o mercado de derivativos cambiais mostra a “expectativa de maior valorização nos últimos 5 anos”; e a experiência histórica sugere que grandes aumentos diários como esses geralmente não se revertam imediatamente.

A UBS recomenda que os investidores não operem de forma contrária de forma prematura, mas que, quando o índice de câmbio ponderado do dólar taiwanês subir mais 3% (perto do limite de tolerância do banco central), o governo pode intensificar as intervenções para suavizar a volatilidade.

Usando o índice REER para verificar a razoabilidade da valorização

Um indicador importante para avaliar se a taxa de câmbio é razoável é o índice de taxa de câmbio real efetiva (REER) elaborado pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS). Esse índice tem como base 100; valores acima indicam sobrevalorização da moeda, valores abaixo indicam risco de subvalorização.

Dados até o final de março mostram que o índice do dólar americano está em torno de 113, claramente “sobrevalorizado”; enquanto o índice do dólar taiwanês permanece em torno de 96, em uma condição de “subavaliação razoável”. Em comparação, as principais moedas de exportação da Ásia apresentam uma subavaliação mais acentuada — o índice do iene é apenas 73, o da won coreano 89.

Comparação com moedas regionais

Ao ampliar o período de observação de uma volatilidade anormal recente até o início do ano, podemos perceber que a valorização acumulada do dólar taiwanês está basicamente na mesma faixa do iene e da won:

• Valorização do dólar taiwanês: 8,74%
• Valorização do iene: 8,47%
• Valorização da won: 7,17%

Parece que as principais economias exportadoras da região estão todas em alta, e, embora o dólar taiwanês tenha se valorizado rapidamente recentemente, olhando de uma perspectiva de longo prazo, seu movimento acompanha o desempenho geral das moedas asiáticas, sem destaque especial.

Revisão de dez anos: a regularidade do movimento do dólar

Ao revisitar os últimos dez anos (outubro de 2014 a outubro de 2024), a taxa de câmbio do dólar taiwanês face ao dólar oscilou entre 27 e 34 yuan, com uma amplitude de 23%, apresentando uma volatilidade relativamente baixa entre as principais moedas globais. Em comparação, o iene, como moeda tradicional de refúgio, teve uma amplitude de 50% (a taxa de câmbio variou de 99 a 161), o dobro da volatilidade do dólar taiwanês.

A taxa de juros do dólar taiwanês é muito estável, portanto, as oscilações principais dependem das políticas do Federal Reserve dos EUA (FED). A história mostra:

De 2015 a 2018, após a crise das ações na China e a crise da dívida europeia, os EUA desaceleraram o ritmo de redução do balanço, adotando uma política de afrouxamento, e o dólar taiwanês começou a se fortalecer.

Após 2018, os EUA acreditaram que a economia melhorava, começaram a subir juros e planejaram reduzir o balanço de ativos, mas a pandemia de 2020 interrompeu esses planos. O FED expandiu seu balanço de forma abrupta, de US$ 4,5 trilhões para US$ 9 trilhões, e a taxa de juros caiu para zero. Com isso, o dólar se desvalorizou visivelmente, e o dólar taiwanês disparou até uma alta de 27 yuan por dólar.

Após 2022, a inflação descontrolada nos EUA forçou o FED a aumentar rapidamente as taxas de juros, fazendo o dólar disparar novamente, enquanto o dólar taiwanês se ajustou na faixa de 27 a 32 yuan, permanecendo relativamente estável.

Até setembro de 2024, o FED encerrou o ciclo de altas e começou a reduzir juros, revertendo a tendência do dólar, e o dólar taiwanês voltou a cerca de 32 yuan.

A história mostra que a variação do dólar em relação ao dólar taiwanês é principalmente determinada pelo FED, não pelo banco central de Taiwan. Mas há uma “regra de ouro” na mente do mercado — a barreira psicológica de 30 yuan. A maioria acredita que um dólar abaixo de 30 yuan é uma boa oportunidade de compra, e acima de 32 yuan, deve-se considerar vender. Para investimentos cambiais de longo prazo, esses pontos de referência são essenciais.

Como aproveitar a onda de valorização do dólar taiwanês?

Para traders experientes

Se você já é um veterano no mercado cambial, essa volatilidade oferece duas estratégias de operação direta:

Operação de curto prazo: pode fazer operações de compra e venda de USD/TWD ou pares relacionados em plataformas de câmbio, aproveitando as oscilações de alguns dias ou até mesmo no mesmo dia.

Ferramentas de hedge: se possui ativos em dólares, pode usar contratos a termo ou outros derivativos para travar os ganhos com a valorização do dólar taiwanês, protegendo seus ativos.

Para investidores iniciantes

Quer acompanhar a volatilidade recente com operações de curto prazo? Aqui estão alguns princípios essenciais:

Comece com pouco capital para testar o ritmo do mercado. Evite aumentar posições impulsivamente — uma única decisão impulsiva pode acabar com toda a sua trajetória de trading. Muitas plataformas oferecem contas de simulação, aproveite para praticar e testar suas estratégias.

Fique atento às ações do banco central de Taiwan e às negociações comerciais com os EUA, pois esses fatores influenciam diretamente as futuras tendências cambiais. Sempre defina limites de stop-loss para proteger seu capital, e não espere ficar rico com uma única operação.

Para investidores de longo prazo

A economia de Taiwan é sólida, as exportações de semicondutores continuam fortes, e o dólar taiwanês pode oscilar entre 30 e 30,5 yuan no médio prazo, mantendo-se relativamente forte. Mas o princípio fundamental é: mantenha sua exposição cambial entre 5% e 10% do patrimônio total, e diversifique seus investimentos globais para reduzir riscos.

Para obter lucros consistentes com a diferença cambial, recomenda-se operar com alavancagem baixa no USD/TWD, e montar uma carteira diversificada incluindo ações de Taiwan ou títulos de dívida, assim, mesmo com oscilações cambiais, o risco geral do portfólio será mais controlado.

Resumo principal: o futuro do movimento do dólar depende das políticas do FED, e a continuidade da valorização do dólar taiwanês ainda é incerta. Seja para operações de curto prazo ou investimentos de longo prazo, a gestão de riscos é prioridade máxima — evitar alavancagem excessiva e apostas concentradas é fundamental para investidores.