Análise aprofundada da tendência do índice do dólar americano: o termómetro de taxas de câmbio que os investidores globais devem conhecer

O que exatamente mede o índice do dólar?

No mercado financeiro internacional, um conceito frequentemente mencionado, mas facilmente mal interpretado, é a performance relativa do dólar. Semelhante ao uso do S&P 500 ou do Dow Jones para acompanhar o desempenho de um conjunto de ações, o dólar também possui uma “ferramenta de medição” específica.

Índice do dólar (USDX ou DXY) tem como função principal refletir de forma dinâmica a variação geral do dólar em relação a uma cesta de moedas internacionais. Essa “cesta” inclui seis das moedas mais líquidas globalmente:

• Euro (EUR): representa 57,6%, sendo a componente de maior peso
• Iene (JPY): representa 13,6%
• Libra Esterlina (GBP): representa 11,9%
• Dólar Canadense (CAD): representa 9,1%
• Coroa Sueca (SEK): representa 4,2%
• Franco Suíço (CHF): representa 3,6%

Podemos imaginar o índice do dólar como um “termômetro do mercado financeiro global”. Quando esse índice apresenta variações, muitas vezes estão por trás de reações em investimentos multinacionais, precificação de commodities, e até políticas de bancos centrais.

O significado profundo por trás da tendência do índice do dólar

Mercado em fase de força do dólar

Quando o índice do dólar sobe continuamente, isso indica que o dólar está se valorizando em relação às outras principais moedas. Que reações em cadeia isso pode gerar?

De uma perspectiva global, a valorização do dólar torna commodities cotadas em dólar (petróleo, ouro, produtos agrícolas em grande escala) relativamente mais baratas. Mas essa “barateza” é uma ilusão — pois a capacidade de compra foi transferida. Países e empresas com outras moedas perceberão aumento nos custos de importação e maior pressão para pagar dívidas denominadas em dólar.

Para economias exportadoras como Taiwan, a valorização do dólar costuma trazer desafios. Quando compradores internacionais liquidados em dólar reduzem seus preços em moeda local, as receitas das exportadoras podem ser impactadas negativamente. Além disso, há fluxo de capital global entrando em ativos financeiros americanos, o que pode pressionar o mercado de capitais local.

Mercado em fase de depreciação do dólar

Por outro lado, quando o índice do dólar cai, isso indica que o dólar perdeu atratividade no mercado internacional por um tempo. Investidores começam a reavaliar o valor de outros ativos, e mercados emergentes, ações na Ásia e até criptoativos podem receber novos fluxos de capital.

Essa fase traz benefícios claros para Taiwan:

• Retorno de capital internacional para a Ásia, potencialmente sustentando o mercado de ações local
• Expectativa de valorização do novo dólar taiwanês, com queda nos preços de importados
• Aumento na competitividade dos produtos de exportação

Porém, é importante notar que investidores com ativos denominados em dólar podem sofrer perdas cambiais. Por exemplo, 100 mil dólares durante uma fase de depreciação do dólar podem render menos em moeda local do que o esperado ao trocar.

Como funciona o cálculo do índice do dólar

O índice do dólar é calculado por método de média ponderada geométrica, com a seguinte fórmula:

$$\text{Índice do Dólar} = 50.14348112 \times \prod_{i=1}^{6} \left(\frac{\text{Câmbio}_i}{\text{Câmbio de base}_i}\right)^{w_i}$$

O valor “50.14348112” é uma constante fixa, garantindo que o índice inicial de 1985 seja 100. Cada par de moedas é ponderado de acordo com sua importância econômica. O euro, por representar 19 países da União Europeia, recebe o maior peso.

A compreensão fundamental dessa fórmula é: o índice do dólar não é um preço absoluto, mas uma medida de variação relativa.

• Índice=100: igual ao valor de base
• Índice=76: queda de 24% em relação à base
• Índice=176: alta de 76% em relação à base

Assim, ao observar a trajetória do índice do dólar nos últimos dez anos, percebe-se que ele oscila entre 75 e 105, refletindo múltiplas readequações na economia global.

Tendência do índice do dólar nos últimos dez anos: pontos de inflexão

Nos últimos dez anos, o índice do dólar passou por três fases importantes:

2014-2016 ascendente: o Federal Reserve iniciou ciclo de aumento de juros, levando o dólar de níveis baixos a um pico de 103.

2017-2019 de ajuste: expectativa de recuperação econômica global se intensificou, e o índice oscilou entre 95 e 97.

2020, impacto da pandemia: subida rápida até 103, seguida de queda para cerca de 92 devido às políticas de estímulo dos EUA.

2021-2022 ascendente novamente: conflito Rússia-Ucrânia, inflação global e aumento agressivo de juros pelo Fed fizeram o índice desafiar novamente o patamar de 110.

Essa evolução de longo prazo reflete a combinação de políticas econômicas globais, geopolítica e sentimento de mercado.

Como o índice do dólar influencia diferentes ativos

Relação inversa com o ouro

O fato de o ouro ser cotado em dólar faz com que exista uma relação natural de “balança de molas”. Quando o dólar sobe, a quantidade de ouro que se consegue comprar com a mesma quantia de dólares diminui, reduzindo a demanda; quando o dólar cai, o ouro fica relativamente mais barato, atraindo mais investidores.

Contudo, fatores como expectativas de inflação, tensões geopolíticas e taxas de juros reais também influenciam o preço do ouro, portanto não se deve apostar cegamente na relação inversa entre índice do dólar e ouro.

Relação complexa com as ações

A relação entre o dólar e as ações dos EUA não é simples de definir como positiva ou negativa, pois depende do contexto:

Quando o dólar sobe por fundamentos econômicos sólidos nos EUA, as expectativas de lucros das empresas melhoram, e o mercado de ações tende a subir junto. Mas se a valorização do dólar ocorre por recessão em outros países ou por busca de refúgio, a competitividade das exportadoras americanas diminui, prejudicando o mercado de ações.

Conexão com o mercado de ações de Taiwan e o novo dólar taiwanês

Durante fases de queda do índice do dólar, investidores globais tendem a reduzir sua exposição ao dólar e aumentar investimentos em ações asiáticas. Taiwan, como centro de tecnologia, costuma se beneficiar dessa movimentação. Além disso, a expectativa de valorização do novo dólar taiwanês reforça o fluxo de capital para o país.

Por outro lado, na fase de valorização do dólar, há fluxo de capital de volta para os EUA, pressionando o mercado de ações taiwanês.

Fatores principais que impulsionam as mudanças no índice do dólar

Política do Federal Reserve como principal motor

Seja por aumento ou redução de juros, as decisões do Fed afetam diretamente a demanda global por ativos denominados em dólar. Juros mais altos elevam o retorno de depósitos e títulos americanos, juros mais baixos fazem o contrário. As expectativas de mudança de política têm impacto mais forte do que as ações concretas.

Dados econômicos como sinais contínuos

Relatórios de emprego, CPI, PIB e outros indicadores econômicos dos EUA continuamente ajustam as expectativas do mercado sobre o futuro da economia americana. Dados fortes reforçam a valorização do dólar; dados fracos incentivam a busca por moedas alternativas.

Eventos geopolíticos e efeito de refúgio

Guerras, crises políticas, desastres naturais e eventos inesperados reafirmam o papel do dólar como refúgio global. Em momentos de turbulência, o dólar tende a se valorizar contra a lógica fundamental, refletindo o sentimento extremo do mercado.

Variações em outras moedas principais

Como o índice do dólar é uma medida relativa, mesmo que o dólar não mude, uma depreciação do euro por recessão na Europa fará o índice subir passivamente. Essa dinâmica de “passo de caranguejo” é comum no mercado.

Diferença entre índice do dólar e o índice de trade-weighted dollar

Investidores frequentemente confundem esses termos. O índice do dólar (DXY) é um indicador tradicional elaborado pela ICE, baseado em seis moedas principais. Já o índice de trade-weighted dollar é mais utilizado pelo próprio Federal Reserve.

Este último inclui mais de 20 moedas, ponderadas de acordo com o volume de comércio real dos EUA, incluindo yuan, won, baht, novo dólar taiwanês, peso mexicano, entre outros.

Essa distinção é importante porque o DXY dá maior peso às moedas europeias (mais de metade), podendo não refletir com precisão a competitividade comercial dos EUA na Ásia e mercados emergentes. O índice de trade-weighted é mais alinhado à realidade do comércio global.

Para investidores comuns, o DXY é suficiente para entender a tendência geral. Mas, para análises mais aprofundadas de política do Fed ou operações cambiais profissionais, o trade-weighted oferece uma visão mais completa.

Resumo prático de aplicação

A subida ou descida do índice do dólar não é apenas uma questão técnica; ela reflete a direção dos fluxos de capital globais, as posições das políticas dos bancos centrais e o apetite ao risco do mercado.

Compreender a história de dez anos do índice ajuda a entender por que em certos anos o mercado de ações e os mercados emergentes prosperam ao mesmo tempo, enquanto em outros eles se movem em direções opostas; por que às vezes o ouro dispara, e em outros entra em baixa.

Para quem faz operações cambiais, alocações internacionais ou se preocupa com riscos de câmbio, acompanhar continuamente o índice do dólar é uma prática essencial na tomada de decisão. Independentemente das mudanças de mercado, essa “medida de temperatura financeira global” sempre vale a pena consultar.