Deflactor: Como a inflação afeta o teu bolso e a estratégia de investimento

Por que o teu salário aumentou mas ganhaste menos?

Se em 2022 recebeste um aumento salarial mas ainda assim sentiste que o teu dinheiro rendia menos, não estás sozinho. Esse é o efeito da inflação em ação. E aqui é onde entra em jogo um conceito que muitos governos estão começando a levar a sério: o deflactor.

Quando os preços de tudo sobem (desde a comida até aos serviços), o teu poder de compra é erodido. Ou seja, embora ganhes mais dinheiro nominalmente, na prática podes comprar menos coisas. Em Espanha, a inflação atingiu 6,8% em novembro de 2022, um nível que não se via há décadas. Para combater isso, os bancos centrais aumentam as taxas de juro, travando o crédito e o gasto para conter a espiral de preços.

O que é exatamente o deflactor?

Em termos simples: o deflactor é uma ferramenta que elimina o “ruído” da inflação para ver a realidade económica. Compara o valor nominal (o que dizem os números) com o valor real (o que realmente vale considerando as mudanças de preços).

Um exemplo prático: Um país produz bens no valor de 10 milhões de euros no ano 1. No ano 2, a produção sobe para 12 milhões. Parece um crescimento de 20%, certo? Mas se os preços também subiram 10% entre ambos os anos, o crescimento real é apenas 10%. Isso é deflacionar: retirar o efeito da inflação para ver o que realmente aconteceu.

Os economistas usam o deflactor para comparar variáveis económicas ao longo do tempo: o Produto Interno Bruto (PIB), os salários, as vendas das empresas. Sem esta correção, é impossível saber se uma economia realmente melhorou ou apenas sofreu inflação.

Deflacionar o IRS: A batalha fiscal contra a inflação

Em Espanha, políticos locais e nacionais têm debatido há meses uma medida chamada “deflacionar o IRS”. Do que se trata?

O IRS (Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Singulares) é progressivo: quanto mais ganhas, maior percentagem de impostos pagas. O problema surge quando o teu salário sobe por causa da inflação, não por produtividade. Sem deflacionar, passas automaticamente para uma faixa fiscal mais alta, perdendo poder de compra mesmo que o teu salário mal cubra o que antes.

Deflacionar o IRS significa ajustar essas faixas de imposto para que a inflação não te empurre a pagar mais impostos. Se o teu salário sobe 5% mas a inflação é 6%, a deflação evita que tributem como se tivesses ganho realmente mais dinheiro.

Por que outros países já o fazem? Nos Estados Unidos, deflaciona-se anualmente. O mesmo acontece na França e nos países nórdicos. A Alemanha faz isso de dois em dois anos. Em Espanha, a nível nacional, não se faz desde 2008, embora algumas comunidades autónomas estejam a considerar implementá-lo.

O dilema: Quem beneficia e quem perde?

Os defensores de deflacionar o IRS argumentam que é justo: protege o poder de compra das famílias em momentos de crise inflacionária. No entanto, os críticos apontam três problemas:

Primeiro, a desigualdade: Os ricos beneficiam mais porque estão em faixas mais altas. Uma deflação de 5% beneficia muito mais quem ganha 100.000 euros do que quem ganha 20.000.

Segundo, o efeito económico: Se as pessoas mantêm o seu poder de compra, continuam a gastar igual, o que pode manter a inflação elevada. Para a travar, às vezes é preciso reduzir a procura, mesmo que doa.

Terceiro, o impacto fiscal: Menos receitas para o Estado podem significar menos financiamento para educação, saúde ou infraestruturas.

Como investir quando tudo sobe de preço

A inflação e as altas taxas de juro criam um ambiente complicado para investir. Mas não impossível. Aqui estão várias opções consoante o teu perfil de risco:

Ouro e matérias-primas

O ouro é o refúgio clássico. Quando a moeda perde valor, o ouro tende a manter ou aumentar o seu valor porque não está ligado a nenhuma economia específica. A longo prazo, historicamente, sempre subiu. O problema: é volátil a curto e médio prazo. Em 2022, vimos como os títulos do Estado ofereciam rendimentos ajustados à inflação, mas o ouro continuava a ser atrativo para quem procurava proteção.

Ações: o equilíbrio entre risco e oportunidade

A inflação alta e as taxas de juro elevadas geralmente prejudicam o mercado de ações. As empresas têm de pedir dinheiro mais caro, as margens contraem-se, os preços das ações caem. 2022 foi um exemplo: o setor tecnológico afundou-se enquanto as energéticas registaram lucros recorde.

Mas aqui está a chave: em uma recessão inflacionária, há oportunidades. Se tens liquidez e horizonte a longo prazo, podes comprar ações a preços baixos. Os mercados sempre se recuperaram historicamente, mesmo após quedas brutais. As empresas que vendem produtos ou serviços com procura constante (energia, alimentos, serviços básicos) resistem melhor do que outras.

Divisas: risco elevado, potencial alto

Quando a inflação é alta, a moeda local deprecia-se. Isto pode ser uma oportunidade: comprar divisas estrangeiras que apreciem o seu valor. Mas o mercado forex é altamente volátil e requer experiência. A alavancagem pode multiplicar tanto ganhos como perdas com investimentos pequenos. Não é para principiantes.

Diversificação: a tua melhor proteção

A inflação não afeta todos os ativos da mesma forma. Por isso, a chave está em diversificar: combina ações, títulos, ouro, bens imóveis, divisas. Assim proteges a tua carteira em diferentes cenários de mercado e reduces risco.

O impacto de deflacionar o IRS nas tuas investimentos

Se fosse implementada a deflação do IRS, os contribuintes teriam mais rendimentos disponíveis. Isso poderia significar:

• Mais dinheiro para investir: Os rendimentos após impostos seriam maiores, especialmente em investimentos que geram rendas (ações, imóveis).
• Reallocação de fundos: Se a deflação incluir incentivos para certos setores (energia verde, tecnologia), haverá mais investimento aí.

No entanto, realista: o benefício económico médio não é espetacular. Uma pessoa com rendimentos médios pouparia apenas centenas de euros. Não é uma panaceia que vá revolucionar o investimento a nível nacional.

O que deves saber antes de investir

A realidade é que nenhuma aplicação está livre de risco. Em momentos de inflação e taxas de juro elevadas:

• Os ativos históricos (ações, imóveis, matérias-primas) têm oferecido rendimentos positivos a longo prazo, mas com volatilidade a curto prazo.
• Os títulos do Tesouro oferecem segurança mas rendimentos reduzidos se a inflação continuar alta.
• Devemos considerar como os impostos (IRS) afetarão os teus ganhos reais.

O deflactor, tanto como conceito económico como ferramenta fiscal, é apenas uma peça do puzzle. Não resolve a inflação, mas pode ajudar a que o teu poder de compra não se desmorone enquanto esperas que a economia se estabilize. Como investidor, a chave continua a ser a mesma de sempre: diversificar, pensar a longo prazo e não deixar que o pânico de curto prazo te domine.