O Dólar Australiano Enfrenta Ventos Contrários: Por que os Dados de Inflação Não São Suficientes para Reverter a Tendência de Baixa

O Dólar Australiano cedeu terreno por seis dias consecutivos de negociação face ao seu homólogo dos EUA, testando níveis críticos de suporte apesar de sinais económicos que normalmente poderiam sustentar a moeda. Este aparente desconexão entre os fundamentos económicos e o desempenho cambial conta uma história convincente sobre as forças concorrentes nos mercados globais de moeda e oferece insights importantes para os modelos de previsão do AUD para os próximos meses.

O Pivot Hawkish do RBA: Uma Espada de Dois Gumes

As expectativas de inflação na Austrália ofereceram notícias encorajadoras à superfície. As Expectativas de Inflação do Consumidor subiram para 4,7% em dezembro, recuperando de uma baixa de três meses de 4,5% em novembro. À primeira vista, isso deveria energizar o Dólar Australiano. Afinal, uma inflação elevada normalmente atrai investidores em busca de rendimentos mais altos e apoia uma postura hawkish do banco central.

De fato, a postura recente do Banco de Reserva da Austrália tornou-se claramente mais agressiva. O banco central manteve as taxas estáveis na sua última reunião de 2025, mas o tom revelou-se decididamente hawkish. Os principais bancos australianos—Commonwealth Bank e National Australia Bank—recalibraram suas previsões, agora esperando que o RBA inicie o ciclo de aperto monetário mais cedo do que o previsto anteriormente. Essa reavaliação reflete a sua avaliação de uma inflação teimosa persistindo numa economia com capacidade limitada.

O mercado de derivados já precificou uma probabilidade significativa de um aumento da taxa do RBA já em fevereiro, com swaps sugerindo uma chance de 28% de esse movimento ocorrer. Março apresenta probabilidades ainda maiores, de 41%, enquanto agosto está quase totalmente precificado para uma subida. No entanto, apesar desses sinais hawkish, o AUD permanece sob pressão. A desconexão sugere correntes mais amplas que puxam a moeda para baixo.

A Dupla Vantagem do Dólar dos EUA

Enquanto o Dólar Australiano luta, o Índice do Dólar dos EUA—que mede o desempenho do dólar face a seis principais moedas—continua a encontrar seu equilíbrio em torno de 98,40. A resiliência do USD não decorre de força económica, mas sim da erosão das expectativas de mais flexibilizações pelo Federal Reserve.

O relatório de emprego dos EUA de dezembro apresentou um quadro decididamente misto. O crescimento do emprego foi de 64.000, ligeiramente acima das previsões, mas os números de outubro sofreram uma revisão substancial para baixo. A taxa de desemprego subiu para 4,6%, seu nível mais alto desde 2021, sugerindo que o mercado de trabalho está a arrefecer gradualmente. A procura dos consumidores, por sua vez, mostra sinais de fadiga, com as vendas a retalho estagnadas mês a mês.

O presidente do Federal Reserve de Atlanta, Raphael Bostic, reconheceu este pano de fundo misto num post de blog na terça-feira, observando que o relatório de empregos ofereceu sinais conflitantes. Indicou preferência por manter as taxas inalteradas na última reunião de 2025 do Fed. No entanto, Bostic também enfatizou uma restrição crítica: “vários inquéritos” apontam para custos de entrada elevados, e as empresas permanecem determinadas a defender as margens de lucro através de aumentos de preços. O seu comentário reforça por que o Fed permanece cauteloso: “Pressões de preços vão além dos impactos tarifários, e o banco central não deve declarar vitória prematuramente.”

O Fed encontra-se dividido quanto ao curso adequado para 2026. O oficial médio do Fed projeta apenas uma redução de taxa no próximo ano, embora alguns formuladores de política defendam que não haverá cortes. Os operadores do mercado, por outro lado, antecipam dois cortes. A ferramenta CME FedWatch reflete essa incerteza, mostrando que os derivados precificam uma probabilidade implícita de 74,4% de taxas inalteradas na reunião do FOMC de janeiro—uma subida em relação aos cerca de 70% de uma semana antes.

Essa divergência importa profundamente para a dinâmica do AUD/USD. Enquanto as expectativas de cortes de taxas do Fed diminuem, o Dólar dos EUA recebe uma oferta estrutural, criando ventos contrários ao Dólar Australiano apesar da mensagem hawkish do RBA.

Preocupações com o Crescimento Global Pesam sobre Ativos de Risco

Pressões adicionais sobre moedas ligadas a commodities, como o Dólar Australiano, surgem de indicadores de crescimento global em desaceleração. A China, maior parceiro comercial da Austrália, divulgou dados económicos decepcionantes na segunda-feira através do Escritório Nacional de Estatísticas.

As Vendas a Retalho na China avançaram apenas 1,3% ano a ano em novembro, ficando substancialmente abaixo da previsão de 2,9% e do ritmo de 2,9% do mês anterior. A Produção Industrial, embora mais estável em 4,8%, também ficou aquém da projeção de 5,0%. Mais preocupante, o Investimento em Ativos Fixos deteriorou-se para -2,6% acumulado até novembro, abaixo do esperado -2,3% e piorando em relação aos -1,7% de outubro. Estas cifras sugerem um enfraquecimento do momentum na segunda maior economia do mundo.

Do lado australiano, o mercado de trabalho mostrou fissuras nos últimos meses. A variação do emprego registou -21,3 mil em novembro, uma reversão acentuada em relação ao ganho de 41,1 mil de outubro (revisado). A taxa de desemprego, contudo, manteve-se em 4,3%, abaixo das expectativas de consenso de 4,4%.

A atividade manufatureira apresentou sinais mistos. O PMI de Manufatura preliminar do S&P Global na Austrália subiu para 52,2 em dezembro, de 51,6, permanecendo na zona de expansão. O PMI de Serviços, no entanto, caiu de 52,8 para 51,0, e o PMI Composto caiu para 51,1 de 52,6. Isso sugere que o setor de serviços, componente crítico da economia australiana, pode estar a perder momentum.

Análise Técnica e Perspectivas de Previsão do AUD

Do ponto de vista técnico, o par AUD/USD negocia abaixo de 0,6600, uma zona de suporte de confluência crítica. A análise do gráfico diário revela que o par caiu abaixo da tendência do canal ascendente que anteriormente sustentava uma posição bullish. O par agora negocia abaixo da sua Média Móvel Exponencial de nove dias, sinalizando deterioração do momentum de curto prazo.

A trajetória de baixa sugere testar o nível psicológico de 0,6500 no curto prazo. Uma quebra sustentada poderia levar o par ao mínimo de seis meses de 0,6414, estabelecido em 21 de agosto. Este nível surge como a próxima barreira significativa para quem espera mais fraqueza.

No lado da recuperação, a EMA de nove dias situa-se em 0,6619, oferecendo o primeiro ponto de resistência para qualquer rebound. Uma movimentação sustentada acima deste nível exigiria fechar dentro do canal ascendente, potencialmente revivendo o viés bullish que dominou o início do ano. A partir daí, o par poderia testar a máxima de três meses de 0,6685, seguido por 0,6707 (o nível mais alto desde outubro de 2024). Uma quebra decisiva desses níveis apontaria para o limite superior do canal próximo de 0,6760.

Para investidores que desenvolvem uma previsão do AUD, o quadro técnico sugere que a paciência pode ser justificada. Enquanto a postura hawkish do RBA fornece um piso abaixo da moeda, a reversão de cortes de taxas do Fed e o crescimento global em desaceleração oferecem resistência imediata acima. O momentum permanece negativo no curto prazo, embora uma força de longo prazo do AUD provavelmente exija uma divergência significativa na política do Fed ou uma reaccelerada substancial na atividade económica chinesa.

Visão Geral da Força da Moeda

A fraqueza do Dólar Australiano estende-se à maioria dos principais pares de moedas. Face ao Yen japonês, o AUD teve o desempenho mais severo na quinta-feira, refletindo uma maior apetência por posições de refúgio seguro. O mapa de calor dos movimentos cambiais intradiários ilustra o grau em que o Dólar Australiano perdeu terreno relativamente aos pares, com perdas variando de modestas (0,05-0,10%) contra o Euro e Libra a quedas mais significativas (0,17%) face ao Dólar Canadiano.