Recentemente, um fundo LOF relacionado com prata tornou-se popular. Após a flexibilização das restrições de compra, a primeira negociação desencadeou uma batalha entre touros e ursos — em menos de meia hora após a abertura, atingiu o limite de subida, com os compradores ganhando de forma impressionante, enquanto os vendedores a descoberto também sorriram de orelha a orelha. No mercado de capitais, cenários de negociação que agradam ambas as partes são realmente raros.

A única insatisfação pode vir das autoridades reguladoras. As bolsas já colocaram esse fundo na lista de atenção prioritária, controlando rigorosamente as negociações anormais e monitorando contas-chave. No entanto, essas medidas são principalmente direcionadas aos grandes investidores que limitam as perdas, enquanto os arbitradores são vistos como uma força para estabilizar a volatilidade.

Quanto aos retornos, quão atraentes são? Com base na subscrição de 500 yuans, no mesmo dia o lucro líquido foi superior a 350 yuans, com uma taxa de retorno superior a 70%. Considerando que alguns utilizam várias contas familiares para operar, é fácil ganhar duas a três mil yuans por dia. Essa é a potência do arbitragem.

O mecanismo central reside na alta eficiência de "subscrever no mercado interno → vender no mercado interno". Tomando esse fundo como exemplo, que acompanha contratos de prata domésticos, após a subscrição no mercado interno, é possível vendê-lo no mercado secundário em T+2, aproveitando o prêmio relativo ao valor líquido. Se a subscrição for feita fora do mercado, é necessário transferir para custódia, levando até 5 dias de negociação para vender, uma eficiência completamente diferente.

Embora o período de euforia da prata possa não durar muito, essa lógica de arbitragem aparece todos os anos. Uma oportunidade semelhante no ano passado gerou cerca de 10 mil yuans de lucro. Ontem, o mercado LOF atingiu um nível sem precedentes — 20 limites diários de alta, com o sentimento do mercado completamente exaltado.

Mas um conselho: a arbitragem pode ser divertida, mas nunca tente lutar com um prêmio elevado no mercado secundário, pois pode ser facilmente frustrado.

Do ponto de vista da relação ouro-prata, a recente alta da prata já reduziu a proporção para 62, um valor que só apareceu em julho de 2014, ou seja, atingiu uma mínima de dez anos. Nesse contexto, não é surpreendente que o preço da prata tenha sofrido uma forte correção. Assim que o preço da prata se mover, o entusiasmo pela especulação nos fundos relacionados irá esfriar rapidamente, e o prêmio será rapidamente absorvido.

As autoridades reguladoras também emitiram alertas de risco, indicando que o prêmio não é sustentável e que, no futuro, as restrições de limite podem ser ainda mais relaxadas. No entanto, parece que o entusiasmo dos participantes só aumentou.