Índice do Dólar (USDX): A verdade por trás das oscilações — O termómetro que mede a direção do fluxo de capitais global

No mercado financeiro internacional, notícias como “o índice do dólar subiu” aparecem frequentemente, mas muitas vezes deixam os investidores confusos. Mas afinal, o que exatamente reflete o índice do dólar? Por que suas variações influenciam o ouro, as ações nos EUA, e até o mercado de Taiwan? Hoje vamos aprofundar o entendimento sobre esse indicador central que todos os investidores globais acompanham.

O que exatamente é o índice do dólar? Uma metáfora simples para entender

Índice do dólar (abreviação em inglês USDX ou DXY) é um “índice relativo” que mede a força do dólar em relação a uma cesta de moedas principais, e não um valor absoluto.

Imagine que, ao observar o mercado de ações, você acompanha o “S&P 500” ou o “Dow Jones” para entender o desempenho geral do mercado de ações — a lógica do índice do dólar é exatamente a mesma — ele não acompanha ações, mas as taxas de câmbio do dólar contra seis moedas principais.

Essas seis moedas são: euro (EUR), iene (JPY), libra esterlina (GBP), dólar canadense (CAD), coroa sueca (SEK) e franco suíço (CHF).

Em outras palavras, o índice do dólar informa aos investidores: agora, o dólar está se valorizando ou se desvalorizando em relação às principais moedas globais?

Como o dólar é a principal moeda de liquidação global, usada em comércio de commodities, energia, ouro e investimentos internacionais, qualquer movimento no índice do dólar provoca uma reação em cadeia nos mercados financeiros mundiais.

Composição do índice do dólar: quem tem maior peso?

O índice do dólar não é uma média simples das seis moedas, mas utiliza uma “média ponderada geométrica”, que distribui os pesos com base no tamanho econômico, volume de comércio internacional e influência de cada moeda.

A distribuição atual dos pesos é a seguinte:

Euro (EUR): 57,6%, iene (JPY): 13,6%, libra esterlina (GBP): 11,9%, dólar canadense (CAD): 9,1%, coroa sueca (SEK): 4,2%, franco suíço (CHF): 3,6%.

O euro domina com mais da metade do peso, devido ao fato de 19 países da União Europeia utilizarem o euro, formando uma economia de grande porte. O euro é a segunda maior moeda internacional, ficando atrás apenas do dólar. Portanto, ao analisar o índice do dólar, a primeira coisa a observar é a movimentação do euro — qualquer grande variação no euro impacta diretamente o índice.

O iene ocupa a segunda posição, pois o Japão, como a terceira maior economia do mundo, possui taxas de juros muito baixas e alta liquidez, sendo frequentemente usado como ativo de proteção em momentos de crise. As outras quatro moedas representam menos de 30% do peso total, mas o franco suíço, por sua estabilidade e segurança, ainda tem valor de referência no mercado.

Resumindo, se você perceber uma forte volatilidade no índice do dólar, a primeira coisa a fazer é verificar se há notícias ou movimentos relevantes no euro ou no iene.

Quando o índice do dólar sobe ou desce, o fluxo de capital global também se move

Quando o índice do dólar sobe

A valorização do dólar significa que ele está mais forte em relação às outras principais moedas. Como o dólar é a moeda de referência para transações globais, muitos commodities cotados em dólar (como petróleo, ouro e matérias-primas) ficam mais caros ao serem convertidos para outras moedas, o que tende a reduzir a demanda.

Para a economia dos EUA, isso geralmente é um sinal positivo:

A valorização do dólar atrai capital global para o mercado americano, impulsionando investimentos em títulos do Tesouro, ações e outros ativos denominados em dólar, reforçando ainda mais a força do dólar. Os custos de importação caem, beneficiando os consumidores. Para as empresas exportadoras americanas, seus produtos ficam relativamente mais caros no mercado internacional, o que pode reduzir a competitividade. O Federal Reserve costuma atuar para conter a inflação quando o dólar está forte.

Por outro lado, para economias exportadoras, como Taiwan, a situação é diferente:

Quando o dólar se valoriza e outras moedas se desvalorizam, os produtos cotados em moeda local ficam mais baratos no mercado internacional, beneficiando as exportações. Mas, para Taiwan, a valorização do dólar torna seus produtos mais caros no exterior, reduzindo a competitividade e podendo impactar receitas das empresas.

Países emergentes com grande dívida em dólares também sofrem, pois a valorização do dólar aumenta o custo de pagamento dessas dívidas.

Quando o índice do dólar cai

A desvalorização do dólar indica que ele perdeu força no mercado internacional. Geralmente, isso reflete preocupações com a economia dos EUA ou otimismo em relação às economias de outras regiões.

Nessa situação, o capital global pode sair dos EUA e buscar oportunidades em mercados asiáticos ou emergentes.

Para investidores em Taiwan, uma queda no índice do dólar pode trazer:

Novos fluxos de capital para o mercado de ações taiwanês, impulsionando os preços das ações. O novo dólar taiwanês (TWD) pode se valorizar, reduzindo custos de importação e fortalecendo as exportações. Investidores que possuem ações nos EUA ou depósitos em dólares podem sofrer “perda cambial” — ou seja, ao converterem dólares de volta para TWD, recebem menos dinheiro.

Como o índice do dólar é calculado? A lógica matemática por trás

O índice do dólar é calculado por uma fórmula que envolve uma constante fixa e as taxas de câmbio ponderadas de cada moeda. A constante “50.14348112” garante que, em 1985, o índice começasse em 100, que é a base de referência.

Cada termo dentro dos parênteses representa a taxa de câmbio do dólar em relação a uma moeda, elevada a uma potência correspondente ao peso daquela moeda. Por exemplo, o peso do euro de 57,6% é representado por 0,576 na fórmula.

É importante entender que o índice do dólar não é uma taxa de câmbio, nem um preço absoluto, mas um índice relativo que mostra a força do dólar em relação ao período de base.

Uma forma simples de interpretar o valor:

Se o índice estiver em 100, o dólar está no nível de base, sem valorização ou desvalorização. Se estiver em 76, o dólar caiu 24% em relação ao período base. Se estiver em 176, o dólar se valorizou 76%.

Assim, quanto maior o índice, mais forte o dólar; quanto menor, mais fraco.

Os fatores que impulsionam as oscilações do índice do dólar

As variações do índice do dólar são influenciadas por diversos fatores decisivos. Para prever sua direção, os investidores devem acompanhar as seguintes quatro forças principais:

Decisões de política monetária do Federal Reserve (Fed) são o fator mais direto. A elevação das taxas de juros torna os ativos denominados em dólar mais atraentes, atraindo capital para os EUA e elevando o índice. Por outro lado, cortes nas taxas de juros tendem a fazer o capital sair, levando à queda do índice. É por isso que as reuniões do Fed geram tanta expectativa no mercado.

Dados econômicos dos EUA (como empregos não agrícolas, taxa de desemprego, CPI, crescimento do PIB) refletem a saúde da economia americana. Dados fortes aumentam a confiança no dólar, elevando o índice; dados fracos podem gerar crise de confiança.

Riscos geopolíticos e eventos internacionais (guerras, instabilidade política, conflitos regionais) aumentam a busca por ativos seguros, elevando o dólar. Em momentos de crise, o dólar costuma se valorizar como refúgio.

A movimentação das outras moedas principais também influencia o índice do dólar. Como o índice é uma medida relativa (dólar versus seis moedas), se o euro, iene ou libra enfraquecerem por motivos econômicos ou políticos, o índice do dólar pode subir, mesmo que o dólar em si não mude.

O impacto do índice do dólar nos ativos globais

Relação com o ouro

O ouro e o índice do dólar geralmente têm uma relação inversa. Quando o dólar sobe, o preço do ouro em dólares fica mais caro, reduzindo a demanda global e levando à queda do preço do ouro. O contrário também é verdadeiro.

No entanto, o preço do ouro também é influenciado por expectativas de inflação, riscos geopolíticos e taxas de juros reais, portanto, não se deve analisar apenas o dólar.

Relação com as ações americanas

A relação entre o dólar e as ações dos EUA não é simples, podendo variar dependendo do contexto de mercado.

Às vezes, a valorização do dólar atrai capital para os EUA, impulsionando as ações. Mas, se o dólar ficar muito forte, pode prejudicar as exportações americanas, prejudicando o mercado de ações como um todo.

Por exemplo, em março de 2020, os mercados globais despencaram, e o índice do dólar atingiu 103 devido à busca por refúgio. Depois, com a piora da pandemia e o Federal Reserve injetando liquidez, o dólar enfraqueceu rapidamente até 93,78. Isso mostra que a relação entre ações e dólar deve ser avaliada considerando o cenário econômico atual, e não apenas um fator isolado.

Relação com o mercado de Taiwan e o fluxo de capital

De modo geral: quando o dólar se valoriza, o capital tende a retornar aos EUA, e o dólar taiwanês (TWD) pode se desvalorizar, pressionando o mercado de ações local. Quando o dólar enfraquece, o capital pode migrar para a Ásia, fortalecendo o TWD e impulsionando as ações taiwanesas.

Porém, essa não é uma regra absoluta. Em períodos de otimismo econômico global, ações de Taiwan, EUA e o dólar podem subir juntos; em momentos de crise, todos podem cair simultaneamente.

O índice do dólar comercial ponderado: o que o Fed realmente acompanha

Mídia e investidores costumam citar o “índice do dólar” para avaliar sua força, mas o Banco Central dos EUA costuma acompanhar mais de perto o “Índice do Dólar Comercial Ponderado”.

O índice do dólar tradicional, elaborado pela Intercontinental Exchange (ICE), inclui apenas seis moedas, com peso de 57,6% para o euro, refletindo uma visão euro-americana.

Já o índice do dólar comercial ponderado é calculado com base no comércio real dos EUA com seus parceiros, incluindo mais de 20 moedas, como yuan (CNY), peso mexicano (MXN), won sul-coreano (KRW), dólar de Taiwan (TWD), baht tailandês (THB), entre outros mercados emergentes asiáticos. Esse índice reflete mais fielmente a estrutura do comércio internacional dos EUA e o cenário atual do mercado global.

Resumindo, o índice do dólar tradicional é útil para captar o sentimento geral do mercado, enquanto o índice ponderado reflete mais precisamente a força real do dólar. Para investidores comuns, acompanhar o índice tradicional já é suficiente, mas quem faz operações de câmbio ou análises macroeconômicas aprofundadas deve considerar o índice ponderado para insights mais precisos.

Conclusão

O índice do dólar é uma janela essencial para entender os movimentos do mercado financeiro global. Ele não é apenas um número, mas uma representação do fluxo de capital, do ciclo econômico e do sentimento de risco no mercado.

Ouro, petróleo, ações, câmbio — quase todos os ativos cotados em dólar são influenciados pelas oscilações do índice. Compreender suas tendências ajuda investidores a prever com maior precisão o valor dos ativos, avaliar riscos e aproveitar oportunidades. Para quem atua no mercado cambial, o índice do dólar é uma ferramenta fundamental.