## Como o efeito do Brexit está a remodelar o panorama económico do Reino Unido: de apostas políticas à realidade de mercado

O Reino Unido saiu da União Europeia há quatro anos, e este movimento iniciado em 2016 evoluiu de um confronto de negociações para um teste à economia real. Com o fim do período de transição, os investidores enfrentam uma questão crucial: como equilibrar os custos de longo prazo do Brexit com os benefícios esperados?

### Os três pilares dos benefícios do Brexit: a disparidade entre idealismo e realidade

Os apoiantes do Brexit prometeram inicialmente três benefícios principais, que continuam a ser foco de discussão no mercado.

Primeiro, os ganhos fiscais. Antes do Brexit, o Reino Unido pagava à UE uma média de 23 milhões de libras por dia, fundos que teoricamente poderiam ser direcionados para investimentos em infraestruturas, saúde e educação. Esta promessa foi um tema-chave na votação a favor do Brexit.

Em segundo lugar, o controlo da imigração. O Reino Unido finalmente pode estabelecer a sua própria política de imigração, sem precisar cumprir as obrigações de acolhimento de refugiados da UE. Para regiões frequentemente afetadas por fluxos migratórios, isto significa potencialmente uma redução na concorrência no mercado de trabalho e na pressão sobre recursos públicos.

O terceiro benefício é a autonomia regulatória. Após o Brexit, o Reino Unido recuperou o controlo político e económico, podendo negociar acordos comerciais independentes com países de todo o mundo, sem estar limitado pelo quadro de políticas unificadas da UE.

### O teste de realidade para a visão de benefícios do Brexit

No entanto, após quatro anos, os dados revelam um quadro mais complexo. A UE continua a ser o principal destino de exportação do Reino Unido (46,9%), muito acima dos EUA (11,9%) e da China (5,1%). Quanto às importações, os fornecedores da UE também dominam (52,3%), e esta dependência estrutural tem causado um impacto considerável na economia britânica a curto prazo.

O aumento dos custos comerciais devido ao aumento das verificações fronteiriças, a pressão sobre ações de bancos europeus, fabricantes de automóveis e companhias aéreas, bem como os desafios logísticos na adaptação às novas regras — tudo isto representa o custo de benefícios do Brexit ainda não totalmente realizados.

### O impasse político na decisão do Brexit

Compreender por que o Brexit demorou quatro anos e passou por três primeiros-ministros até ser concluído exige retroceder às suas origens. A aposta política de Cameron, o impasse parlamentar entre os apoiantes e os detratores do Brexit, e a questão persistente da fronteira na Irlanda do Norte — estes fatores entrelaçados dificultaram as negociações.

Desde a votação de 51,9% em 2016, até ao início do artigo 50 em 2017, que desencadeou o processo de saída, e às várias rejeições de acordos na Câmara dos Comuns (com uma maior diferença de 432 votos contra 202), a sociedade britânica mostrou-se sem uma posição unificada clara sobre o caminho do Brexit.

### As ondas e ajustes nos mercados financeiros globais

O impacto do Brexit nos mercados financeiros é mais evidente na volatilidade da libra esterlina. No início de 2020, quando o Brexit foi oficialmente implementado, a libra contra o dólar sofreu oscilações acentuadas, refletindo preocupações com o futuro do comércio.

Em 2021, com a assinatura do acordo comercial, a incerteza diminuiu moderadamente, mas com o aumento do conflito Rússia-Ucrânia e o início do ciclo de aumento de taxas de juros pelos bancos centrais globais, a libra/dólar voltou a experimentar novas ondas de volatilidade. Isto mostra que o Brexit se tornou uma variável no panorama macroeconómico global, e não um evento isolado.

No mercado de ações, instituições financeiras europeias, fabricantes de automóveis e setores de transporte aéreo enfrentaram pressões de avaliação durante o período de transição. As empresas de comércio transfronteiriço precisam adaptar-se às novas tarifas e regulamentações, e estas mudanças estruturais serão difíceis de reverter a curto prazo.

### Quando é que os benefícios do Brexit se tornarão realmente evidentes?

O Reino Unido e vários países ao redor do mundo estão a assinar novos acordos comerciais, criando espaço para crescimento económico a longo prazo. Mas a questão central é se estes novos acordos conseguirão compensar a diminuição do volume de comércio com a UE — e os sinais atuais indicam que isso será difícil de alcançar a curto prazo.

O ciclo de realização dos benefícios do Brexit está a ser reavaliado. Os benefícios fiscais inicialmente promovidos requerem negociações comerciais dispendiosas; embora a autonomia na política de imigração já seja uma realidade, enfrenta-se o desafio da escassez de mão-de-obra; e, após a maior liberdade regulatória, a competitividade do Reino Unido como centro financeiro em relação à Europa também está sob avaliação.

### Perspetiva de investidores sobre o caminho do Brexit

Para os participantes do mercado de capitais, o Brexit evoluiu de uma questão política para um fator estrutural de longo prazo. Os traders de libra devem monitorizar os desenvolvimentos mais recentes nas relações comerciais entre o Reino Unido e a UE, o risco geopolítico e a coordenação das políticas dos bancos centrais globais; os investidores em ações devem focar-se na reestruturação dos custos e na remodelação do cenário competitivo das indústrias exportadoras.

O reequilíbrio entre os benefícios e custos do Brexit será progressivamente visível nos próximos três a cinco anos, enquanto os mecanismos de precificação do mercado assimilam este complexo processo de ajustamento de longo prazo.