Por que o iene atingiu uma nova baixa: por que o Banco do Japão demora tanto a aumentar as taxas de juros?

O dólar americano continua a fortalecer-se face ao iene, que recentemente atingiu o seu nível mais baixo em 8 meses, impulsionado principalmente pela postura conservadora do Banco do Japão. A decisão de taxa de juros de 30 de outubro voltou a decepcionar o mercado — o governador do banco, Kazuo Ueda, anunciou a manutenção da taxa de referência em 0,5%, sendo o sexto mês consecutivo sem alterações.

Postura dovish do banco central, sentimento do mercado vira-se

Após a divulgação da decisão, investidores que estavam a apostar na subida do iene começaram a retirar-se. Segundo a análise do estrategista de câmbio do Oversea-Chinese Banking Corporation de Singapura, Christopher Wong, o mercado ficou desapontado com a falta de sinais hawkish claros do Banco do Japão, levando a uma saída massiva de posições longas no iene, o que pressionou diretamente a cotação do dólar face ao iene.

Dentro do comitê de decisão, nem todos estavam de acordo — os membros Takada Sō e Tamura Naoki votaram contra, defendendo um aumento de juros, alinhando-se com a posição do mês anterior. No entanto, Ueda ainda não sinalizou uma expectativa de subida de juros. Em sua declaração, destacou que o cenário econômico apresenta múltiplos riscos, especialmente a incerteza sobre o impacto das políticas comerciais internacionais na economia global e nos preços.

Dados econômicos positivos, mas aumento de juros ainda não é esperado

Vale notar que o Banco do Japão elevou suas projeções de crescimento na última perspectiva econômica. A previsão de crescimento do PIB para este ano fiscal foi revisada de 0,6% para 0,7%, e a expectativa para o IPC core em 2026 também subiu de 1,9% para 2,0%. Esses dados indicam uma recuperação econômica sólida, o que normalmente sustentaria expectativas de aumento de juros, mas o banco permanece cauteloso.

O banco reafirmou que, se o desempenho da economia e dos preços estiver de acordo com as expectativas, continuará a elevar a taxa de referência. Contudo, essa declaração mais parece uma postura de afirmação do que uma previsão de ações concretas.

Nova primeira-ministra, Sanae Takaichi, torna-se variável-chave

Por que o Banco do Japão de repente se tornou tão conservador? O economista sênior do Sompo Institute Plus, Masato Koike, acredita que a ascensão da nova primeira-ministra Sanae Takaichi pode ser um fator importante. Como ela ainda não expressou uma posição clara sobre o aumento de juros, o Banco do Japão pode estar deliberadamente evitando uma subida precoce, aguardando sinais políticos.

Essa incerteza na política afeta diretamente as expectativas do mercado. Com base nos dados atuais, há uma probabilidade de cerca de 40 a 50% de que o Banco do Japão aumente as taxas na reunião de dezembro.

Divergências de política entre EUA e Japão pressionam o iene

Ex-funcionário do Banco do Japão e estrategista-chefe do Fukuoka Financial Group, Tohru Sasaki, ajustou suas expectativas de aumento de juros, adiando a possibilidade de outubro para abril do próximo ano ou mais tarde. Ele prevê que o dólar possa continuar a subir frente ao iene, testando a faixa de 154-155.

Christopher Wong destacou que, apesar do ritmo lento de normalização da política do Banco do Japão estar a decepcionar os investidores, a direção geral de aumento de juros ainda não mudou. O que realmente sustenta a valorização do dólar face ao iene é a divergência de políticas entre o Federal Reserve e o Banco do Japão — os EUA a reduzir as taxas e o Japão a manter uma política de aumento de juros lenta, ampliando a diferença de juros e pressionando continuamente o iene.

Perspectivas: probabilidade de aumento de juros no ano ainda incerta

De acordo com as previsões de várias fontes, a tendência de queda do iene para níveis inéditos deve persistir a curto prazo. A menos que uma forte depreciação do moeda estimule uma intervenção emergencial do banco central para aumentar as taxas, a expectativa de aumento de juros em dezembro permanece incerta. É bastante provável que o aumento de 25 pontos base em janeiro seja o início de um ciclo, e não o seu fim. Os investidores devem acompanhar de perto os desenvolvimentos políticos e o ritmo de cortes de juros nos EUA, pois esses fatores determinarão diretamente o futuro do iene.