Dominar o que é EPS e aprender a usar este indicador para selecionar ações: guia completo

Ao analisar empresas cotadas em bolsa, lucro por ação (EPS) é um dos indicadores financeiros mais utilizados pelos investidores. No entanto, muitas pessoas, ao obterem os dados de EPS, não sabem como aplicá-los ou são até enganadas por números de EPS artificialmente inflacionados. Este artigo irá descomplicar este indicador essencial para o investimento, abordando desde conceitos básicos, métodos de cálculo, aplicações práticas até análises avançadas.

Por que é importante entender o que é o EPS

Lucro por ação (EPS, na sigla em inglês Earnings Per Share) tem um significado bastante direto: divide o lucro líquido da empresa pelo número de ações ordinárias em circulação, resultando no lucro por ação.

Este indicador é importante porque reflete de forma intuitiva a capacidade de lucro da empresa. Imagine que você investe 1 dólar em uma empresa; quanto de lucro ela gera para você? Uma empresa com EPS alto indica que ela “ganha dinheiro” de forma mais eficiente.

Do ponto de vista do investimento, quanto maior o EPS, menor o número de ações necessárias para gerar o mesmo lucro, o que geralmente é visto pelo mercado como um sinal positivo. Os investidores usam o EPS para avaliar o valor da empresa e determinar se a ação está subavaliada. Além disso, ao comparar EPS de diferentes empresas, é possível identificar rapidamente quem lidera o setor em “lucro”.

Tomemos como exemplo a gigante tecnológica Apple: de 2019 a 2024, com a expansão dos negócios e crescimento do lucro, seu EPS também apresentou uma tendência de alta consistente, o que reforça a confiança dos investidores no futuro da companhia.

Como calcular rapidamente o EPS: fórmula e exemplo prático

Fórmula básica de cálculo

O EPS não é complicado de entender, e sua fórmula é bastante simples:

EPS = (Lucro líquido - Dividendos preferenciais) ÷ Número de ações ordinárias em circulação

Três números-chave nesta fórmula:

• Lucro líquido: lucro final após deduzir todas as despesas, geralmente localizado na parte inferior da demonstração de resultados
• Dividendos preferenciais: dividendos fixos pagos aos acionistas preferenciais, também indicados na demonstração de resultados
• Número de ações ordinárias em circulação: ações emitidas menos as ações recompradas pela empresa, refletido no balanço patrimonial na conta de patrimônio líquido

Demonstração com exemplo de relatório financeiro

Vamos usar como exemplo o relatório financeiro do Bank of America de 2022:

1. Passo: localizar os dados principais na demonstração de resultados

• Lucro líquido: 27,528 bilhões de dólares
• Dividendos preferenciais: 1,513 bilhões de dólares

2. Passo: verificar a média ponderada de ações em circulação

• Ações emitidas em média: 8,1137 bilhões de ações

3. Passo: aplicar na fórmula EPS do Bank of America = (27,528 - 1,513) ÷ 8,1137 ≈ $3,21

Na prática, os relatórios financeiros modernos já apresentam o EPS calculado de forma automática, facilitando a análise. Contudo, compreender a lógica do cálculo ajuda a entender melhor o indicador.

Como consultar o EPS: duas principais formas

Método 1: consultar diretamente nos relatórios oficiais (mais confiável)

Por exemplo, para a Apple:

1. Acessar o site da Securities and Exchange Commission (sec.gov)
2. Buscar pelo código ou nome da empresa, selecionando o relatório trimestral 10-Q ou anual 10-K
3. Abrir o documento correspondente e localizar a seção “CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS” (Demonstração Consolidada de Resultados) e o item “Earnings per share” (Lucro por ação)

Este método garante dados atualizados e precisos, embora exija alguma habilidade na leitura de relatórios financeiros.

Método 2: consultar plataformas financeiras online

Sites como SeekingAlpha, Yahoo Finance, entre outros, oferecem dados de EPS de forma rápida e gratuita. É importante notar que diferentes plataformas podem exibir EPS básico, diluído ou estimado, então é preciso saber qual você precisa. Para investidores, geralmente o que interessa é o EPS básico.

Como usar o EPS na seleção de ações

1. Comparação longitudinal: acompanhar a evolução da própria empresa

O valor do EPS é mais útil ao observar sua tendência ao longo do tempo, e não um número isolado.

Um EPS de um trimestre ou de um ano isoladamente tem pouco significado. Mas se uma empresa apresenta EPS crescente por cinco anos consecutivos, isso indica uma melhora consistente na lucratividade, tornando-a uma candidata interessante. Por outro lado, EPS em declínio contínuo deve ser tratado com cautela.

Você pode avaliar assim:

• EPS crescente ano após ano → empresa saudável, com lucro em expansão
• EPS volátil ou irregular → sinais de instabilidade na gestão ou no mercado
• EPS em queda → necessidade de análise aprofundada para entender as causas, como recessão setorial ou problemas internos

2. Comparação horizontal: comparar com empresas do mesmo setor

O EPS também serve para comparar concorrentes. Mas há um cuidado importante: não se deve julgar apenas pelo EPS, pois diferentes empresas podem ter diferentes números de ações em circulação.

Uma abordagem mais científica é usar o conceito de P/E Ratio (relação preço/lucro):

P/E Ratio = Preço da ação ÷ EPS

Exemplo:

• Empresa A: preço de $30, EPS $1, P/E = 30
• Empresa B (concorrente): preço de $20, EPS $2, P/E = 10

Se a média do setor estiver em torno de 15, a Empresa A pode estar supervalorizada, enquanto a B estaria mais atrativa.

3. Casos reais e limitações do análise por EPS

Vamos analisar um exemplo do setor de semicondutores: NVIDIA, Qualcomm e AMD, entre 2018 e 2023.

A Qualcomm, após 2020, apresentou EPS muito superior às outras duas. Segundo o critério de seleção por EPS, a Qualcomm seria a preferida. Mas qual foi o retorno real do investimento?

• NVIDIA: retorno de 251% em 3 anos
• Qualcomm: retorno de 69% em 3 anos

Isso mostra que um bom EPS não garante o melhor retorno de investimento. Outros fatores, como expectativas de mercado, perspectivas do setor e inovação, também influenciam o desempenho das ações.

Armadilhas do EPS que merecem atenção

“Ilusão” de recompra de ações

Suponha que a empresa A mantenha o mesmo lucro líquido, mas realize recompras de ações em grande escala. Assim, o número de ações em circulação diminui, e o EPS aumenta. Mas isso não significa que a lucratividade real melhorou; apenas o número de ações diminuiu, elevando o EPS artificialmente.

Investidores devem acompanhar as mudanças no número de ações em circulação e não se deixarem enganar por EPS inflacionado.

Itens não recorrentes que distorcem o resultado

Por exemplo, uma empresa de alimentação vende um imóvel e registra uma receita extraordinária. Embora seja um ganho real, não faz parte das operações normais do negócio e não deve ser considerado na avaliação contínua. Se incluir esse resultado no EPS, a análise pode ser distorcida.

A solução é focar no “EPS ajustado” ou “EPS de operações contínuas”, que excluem itens não recorrentes.

Relação entre EPS, dividendos e preço das ações

Como o EPS influencia o preço das ações

Normalmente, um EPS forte tende a impulsionar o preço das ações, criando um ciclo positivo. Um crescimento consistente do EPS aumenta a confiança dos investidores → elevação do preço → maior reconhecimento da empresa → aumento de vendas → mais lucros → novo aumento do EPS.

Porém, essa relação não é absoluta. Se o mercado espera que a empresa gere um EPS de $2, mas ela entrega apenas $1,8, mesmo com crescimento ano a ano, o preço pode cair. E vice-versa.

Portanto, a diferença entre o EPS real e a expectativa do mercado costuma influenciar mais o movimento do preço do que o valor absoluto do EPS.

Relação entre EPS e dividendos

DPS (dividendo por ação) = dividendos pagos aos acionistas ÷ ações em circulação

O EPS indica quanto a empresa lucrou, enquanto o DPS mostra quanto foi distribuído aos acionistas. A diferença entre ambos é o lucro retido para reinvestimento.

Empresas em crescimento geralmente retêm a maior parte do lucro, distribuindo pouco ou nenhum dividendo, enquanto empresas maduras distribuem uma parte significativa do lucro aos acionistas, mantendo crescimento sustentável. Empresas com alto dividend yield oferecem retorno imediato, além de sinalizar confiança na estabilidade dos lucros.

EPS básico vs EPS diluído: diferenças essenciais

Duas versões comuns de EPS nos relatórios financeiros:

EPS básico

EPS básico = (Lucro líquido - Dividendos preferenciais) ÷ Ações ordinárias em circulação

Reflete o lucro real atual, considerando as ações existentes.

EPS diluído

EPS diluído = (Lucro líquido - Dividendos preferenciais) ÷ (Ações ordinárias + ações potencialmente diluídas)

Inclui ações que podem ser emitidas por instrumentos como opções de ações, ações conversíveis, warrants, debêntures conversíveis, etc.

Se todas essas ações potenciais forem convertidas, o EPS será “diluído”. Este indicador ajuda a entender o pior cenário de lucro por ação.

Comparação entre os dois

Investidores devem acompanhar ambos, pois o básico mostra a situação presente, enquanto o diluído indica possíveis impactos futuros.

Perguntas frequentes sobre EPS

Q: Quanto de EPS é considerado “bom”?

Não há um padrão absoluto. Por exemplo, um EPS de $1 pode ser bom em uma indústria de alta margem, mas ruim em outra de baixa margem. O mais importante é observar a tendência do EPS ao longo do tempo e seu nível relativo ao setor.

Q: É possível usar EPS para prever o preço futuro das ações?

Analistas usam projeções de EPS para estimar o valor futuro, e o mercado incorpora essas expectativas na precificação. Contudo, previsões podem divergir da realidade, causando volatilidade.

Q: Só olhar o EPS é suficiente para escolher boas ações?

Não. O EPS é apenas um indicador. Assim como não se julga uma pessoa apenas pela altura, não se deve decidir por uma ação apenas pelo EPS. É preciso considerar outros fatores como vantagem competitiva, perspectivas do setor, gestão, fluxo de caixa, endividamento, entre outros. Uma empresa com EPS alto, mas com fluxo de caixa fraco ou alta dívida, também merece atenção.

Resumo: o que é o EPS e como aplicá-lo de forma inteligente

O que é o EPS? Simplesmente, quanto a empresa lucrou por ação.

Como usar o EPS na seleção de ações? Três passos:

1. Observar a trajetória de crescimento do EPS ao longo do tempo
2. Comparar com empresas do mesmo setor usando o P/E Ratio
3. Integrar com outros indicadores financeiros e análise fundamentalista para tomar a decisão final

Por fim: o EPS é uma ferramenta poderosa, mas não infalível. Qualquer indicador isolado pode ser manipulado por números, por isso, a decisão de investimento deve ser baseada em uma análise completa e aprofundada. Casos de empresas com EPS bonito, mas retorno pífio, sempre nos lembram de manter a cautela.