A taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar atingiu o nível mais alto do ano, a Goldman Sachs prevê que em 2026 atingirá a marca de 6,85

O início do ciclo de redução de taxas do Federal Reserve está a impulsionar a atratividade internacional do Renminbi. Até 26 de novembro, a taxa de câmbio do dólar face ao Renminbi caiu para 7.0824 (no mercado onshore), e o USD/CNH também recuou para 7.0779, atingindo os seus níveis mais baixos em um ano.

Mais importante ainda, o índice de câmbio do Renminbi do CFETS atingiu 98.22 em 21 de novembro, o ponto mais alto desde abril deste ano. Isto reflete não apenas flutuações de curto prazo na taxa de câmbio, mas também uma mudança profunda na orientação política.

Orientação oficial + forças de mercado, a trajetória do Renminbi tem uma lógica clara

A contínua valorização do Renminbi face ao dólar resulta de duas forças conjuntas. Primeiro, o Federal Reserve entrou numa trajetória de redução de taxas, criando condições externas para a valorização do Renminbi; segundo, o governo interno tem como objetivo orientar uma tendência de apreciação da moeda.

O Banco Popular da China, através do estabelecimento diário do câmbio central, mantém a flutuação da taxa de câmbio dentro de uma faixa de ±2%, formando uma tendência de valorização estável. Ao mesmo tempo, bancos estatais entram frequentemente no mercado para comprar dólares, limitando ainda mais a volatilidade da taxa de câmbio. O efeito desta combinação é evidente — a taxa de câmbio do Renminbi face ao dólar tem vindo a subir de forma constante.

O economista sénior da Pantheon Macroeconomics, Kelvin Lam, oferece uma perspetiva inspiradora: “Do ponto de vista estratégico macroeconómico, a China parece estar a reforçar a sua credibilidade internacional ao demonstrar a estabilidade do Renminbi. Esta abordagem lembra-nos a história de 1998, durante a crise financeira asiática, quando o Renminbi recusou-se a devaluar-se, mantendo a sua posição na região.”

Contraste marcante: da pressão de depreciação à tendência de apreciação

Quanto maior o período de tempo, mais evidente é a mudança na taxa de câmbio do Renminbi. Em 2018, perante a pressão de tensões comerciais, o Renminbi depreciou-se cerca de 5%; já em 2025, o Renminbi valorizou-se quase 3%, uma inversão que reflete uma mudança fundamental na orientação política.

Kiyong Seong, chefe de estratégia macroeconómica da Société Générale na Ásia, destaca que, num contexto de maior volatilidade nos mercados financeiros globais, a força e resistência do Renminbi tornam-se um suporte importante para o seu processo de internacionalização.

Os dados confirmam esta análise. Segundo o último relatório do Banco de Pagamentos Internacionais, desde 2022, o volume médio diário de transações do dólar face ao Renminbi cresceu quase 60%, atingindo 7.810 bilhões de dólares, representando mais de 8% do volume total de transações cambiais globais. Isto demonstra uma rápida intensificação na atividade de negociação do Renminbi no mercado internacional.

Goldman Sachs prevê: objetivo de câmbio de 6.85 em 2026

A equipa de análise do Goldman Sachs, com base na compreensão das atuais tendências políticas, apresenta uma previsão clara para a taxa de câmbio. Acreditam que, com o reconhecimento oficial da tendência de fortalecimento do Renminbi, a taxa de câmbio do dólar face ao Renminbi poderá atingir a marca de 7.0 até ao final do ano, e em 2026 poderá subir ainda mais para 6.85.

“Do ponto de vista macroeconómico e político, a internacionalização do Renminbi tornou-se uma prioridade estratégica do governo chinês, e nos próximos anos espera-se que este processo acelere significativamente.” afirmou o Goldman Sachs. Isto não é apenas uma mudança numérica na taxa de câmbio, mas uma profunda reconfiguração do papel do Renminbi no sistema financeiro global.