Análise de metais preciosos: O ouro está a aproximar-se de novos máximos em 2026?

O que aconteceu com os preços dos metais preciosos durante 2025?

O metal amarelo teve um desempenho impressionante ao longo do ano atual, subindo de uma média de 3455 dólares por onça para níveis nunca antes vistos, chegando a ultrapassar 4300 dólares em meados de outubro, antes de sofrer uma correção próxima de 4000 dólares nas últimas semanas de novembro. Essas oscilações levantaram muitas questões sobre a direção futura e se veremos uma quebra da barreira de 5000 dólares no próximo ano.

Os fatores que impulsionaram a alta: mais do que apenas o enfraquecimento do dólar

A alta dos preços do metal precioso não foi por acaso, mas resultado de uma convergência de vários fatores fortes. Primeiro, a demanda de investimento explodiu de forma incomum, atingindo um total de 1249 toneladas no segundo trimestre de 2025, um aumento de 3% ao ano, mas com um valor de 132 bilhões de dólares, um aumento de 45% em relação ao ano anterior.

Quanto aos fundos negociados (ETFs) especializados, houve fluxos massivos sem precedentes, com os ativos sob gestão atingindo 472 bilhões de dólares e as participações chegando a 3838 toneladas, muito próximas do pico histórico de 3929 toneladas.

No âmbito institucional, as compras dos bancos centrais aumentaram 24% acima da média quinquenal, adicionando 244 toneladas apenas no primeiro trimestre. Somente a China adicionou mais de 65 toneladas, continuando suas compras pelo 22º mês consecutivo, enquanto a Turquia elevou suas reservas acima de 600 toneladas.

O gargalo na oferta reforça as perspectivas de preços

Embora a produção tenha atingido um recorde de 856 toneladas no primeiro trimestre, esse aumento lento de apenas 1% não foi suficiente para fechar a lacuna entre a demanda crescente de forma agressiva e a oferta limitada. Mais importante, as quantidades de reciclagem caíram 1%, pois os detentores preferem manter suas posições em vez de vender, diante de expectativas de alta forte.

Os custos de extração também atingiram níveis recordes, chegando a cerca de 1470 dólares por onça, o mais alto em uma década, o que limita a expansão da produção e mantém a pressão do lado da oferta.

Política monetária: dividida, mas inclinada para o afrouxamento

O Federal Reserve dos EUA cortou a taxa de juros para 3,75-4,00% em outubro, sendo a segunda redução do ano. As expectativas do mercado indicam mais um corte de 25 pontos base em dezembro de 2025, podendo a taxa chegar a 3,50% ou menos até o final de 2026, segundo alguns analistas.

Enquanto o Fed iniciou o recuo, o Banco Central Europeu manteve uma política de aperto moderado para combater a inflação, e o Banco do Japão manteve sua política expansionista. Essa divergência criou um ambiente instável, mas que, no final, favorece os metais preciosos.

O dólar e os rendimentos: dois fatores que aumentam o apelo

O índice do dólar caiu cerca de 7,64% desde o pico no início do ano, enquanto os rendimentos dos títulos americanos de 10 anos caíram de 4,6% para 4,07%, o que reduz o custo de oportunidade de manter um ativo sem rendimento como o metal precioso.

O cenário geopolítico impulsiona a busca por refúgios seguros

Conflitos comerciais entre EUA e China, aumento das tensões no Oriente Médio e preocupações com o fornecimento de energia levaram os investidores a buscar fortemente o ouro. Dados da Reuters mostraram que a incerteza geopolítica elevou a demanda em 7% ao ano, com os grandes fundos focando na proteção contra riscos de mercados emergentes.

O que dizem os principais analistas sobre 2026?

HSBC: espera que os preços atinjam 5000 dólares no primeiro semestre de 2026, com uma média de 4600 dólares para o ano inteiro.

Bank of America: elevou sua previsão para 5000 dólares como pico potencial, com uma média de 4400 dólares, mas alerta para uma possível correção de curto prazo.

Goldman Sachs: ajustou sua previsão para 4900 dólares por onça, citando fluxos fortes de fundos negociados e compras contínuas dos bancos centrais.

J.P. Morgan: prevê uma média de 3675 dólares no quarto trimestre de 2025, com possível alcance de 5055 dólares até meados de 2026.

A faixa mais compatível entre essas previsões varia entre 4800 e 5000 dólares como pico, com uma média anual entre 4200 e 4800 dólares.

Sinais da análise técnica: neutralidade temporária antes de um novo movimento

O fechamento de sexta-feira, 21 de novembro, foi de 4065 dólares, após o ouro ter atingido seu pico em 20 de outubro, em 4381 dólares. O preço quebrou a linha de canal ascendente, mas mantém a linha de tendência principal ao redor de 4050 dólares.

Um suporte forte aparece em 4000 dólares, e sua quebra pode levar a uma busca por 3800 dólares (50% de retração de Fibonacci). Do lado superior, 4200 dólares representam a primeira resistência forte, seguidos por 4400 e 4680.

O índice de força relativa (RSI) está em nível 50 (totalmente neutro), enquanto o MACD indica que a tendência geral permanece de alta. A previsão técnica aponta para uma negociação lateral ascendente entre 4000 e 4220 dólares no curto prazo.

Variáveis que podem mudar o cenário

Apesar das previsões positivas, o HSBC alertou para uma possível correção na segunda metade de 2026, que pode levar o preço a cerca de 4200 dólares se os investidores realizarem lucros. Goldman Sachs indicou que preços acima de 4800 dólares podem passar por um “teste de credibilidade” devido à demanda fraca do setor industrial.

Por outro lado, J.P. Morgan e Deutsche Bank argumentam que o ouro entrou em uma “nova zona de preço” difícil de ser rompida para baixo, graças à mudança estratégica na visão dos investidores, que o veem como um ativo de longo prazo, e não apenas uma ferramenta de especulação.

Cenários regionais

No Egito, previsões do CoinCodex indicam que o preço pode chegar a cerca de 522.580 libras egípcias por onça (aumento de 158,46%).

Na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos, se o ouro atingir 5000 dólares, isso pode se traduzir em aproximadamente 18.750-19.000 riais sauditas e 18.375-19.000 dirhams Emirados, respectivamente (considerando a estabilidade cambial).

Resumo: o caminho mais provável

As previsões para o preço do ouro nos próximos dias dependem de um equilíbrio delicado entre fatores positivos fortes (demanda institucional e bancária, enfraquecimento do dólar, políticas expansionistas) e riscos de correção potencial (realização de lucros, recuperação da confiança nos mercados).

O cenário principal aponta para uma nova tentativa de romper 4400 dólares nas próximas semanas, com boas chances de alcançar 4800-5000 dólares no primeiro semestre de 2026. Mas os investidores devem estar preparados para correções que podem levar o preço a 4000-3800 dólares antes de retomar a alta.

O ouro permaneceu, e continuará sendo, o principal refúgio seguro para os investidores em um mundo com riscos econômicos e geopolíticos crescentes, especialmente com as previsões de preço do ouro indicando uma trajetória de alta forte.