Por que a Arista Networks ainda não atendeu às expectativas do mercado — Um gigante de redes emergindo das sombras

A Infraestrutura de Rede Subvalorizada da IA

Enquanto os investidores se afluem para nomes conhecidos como Nvidia, Broadcom e Advanced Micro Devices na corrida da inteligência artificial, estão a ignorar um jogador crítico: Arista Networks (NYSE: ANET). Negociando a 47,5 vezes os lucros anteriores, a ação parece cara à primeira vista. No entanto, quando se examina a trajetória de crescimento da receita da empresa e o posicionamento no mercado, a Arista parece subvalorizada em relação à escala da oportunidade que se avizinha.

Os números contam uma história convincente. No terceiro trimestre fiscal de 2025, Arista alcançou o seu 19º trimestre consecutivo de recorde, registando 2,3 mil milhões de dólares em receita com um crescimento de 27,5% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro líquido não-GAAP disparou 25,1% para 962,3 milhões de dólares. Estes não são apenas métricas impressionantes—eles sinalizam uma empresa que ainda não alcançou o reconhecimento dos investidores pelo seu verdadeiro potencial.

A Arquitetura dos Centros de Dados de IA de Próxima Geração

O boom da IA forçou os hyperscalers a repensar a infraestrutura dos centros de dados desde o zero. Construir instalações de múltiplos petabits ou em escala de gigawatts exige redes de IA multiplanares sofisticadas—essencialmente múltiplas camadas de rede paralelas que gerenciam independentemente diferentes fluxos de tráfego de dados. Sem uma camada de rede robusta, mesmo as GPUs mais poderosas tornam-se gargalos.

Arista Networks emergiu como o fornecedor de escolha para este desafio. Os seus switches Ethernet de alto desempenho e baixa latência e o seu Sistema Operativo Extensível proprietário formam a espinha dorsal das arquiteturas modernas de centros de dados. A empresa também se posicionou na vanguarda da padronização da indústria através do seu envolvimento no Ultra Ethernet Consortium e nas iniciativas de networking Ethernet for Scale-Up, estabelecendo protocolos de código aberto e interoperáveis dos quais grandes clusters de IA dependem.

A transição de velocidades de rede de 400 gigabits para 800 gigabits—e eventualmente para 1,6 terabits—representa um ciclo de atualização massivo. Os switches da série R4 de 800 gigabits de próxima geração da Arista são projetados especificamente para essa transição, dando à empresa uma vantagem de primeiro a agir na renovação da infraestrutura da indústria.

Concrete Wins with Hyperscaler Giants

As parcerias com Meta Platforms e Oracle tornaram-se o mais poderoso moat competitivo da Arista. A empresa co-desenvolveu o DisaggreGated Scheduled Fabric (DSF)—uma arquitetura Ethernet de duas camadas—especificamente para os grandes clusters de treinamento de IA da Meta. A Meta já começou a migrar sua infraestrutura para este modelo de rede baseado em DSF.

Os analistas de Wall Street estão a notar. A Evercore Research projeta que a Arista poderia capturar 30% dos gastos com redes em nuvem de back-end nos próximos anos, com um potencial significativo apenas da expansão da infraestrutura de data centers da Meta. Separadamente, a Oracle integrou as soluções de rede da Arista na sua plataforma Oracle Acceleron, validando a tecnologia de nível empresarial da empresa.

Essas relações não são meras endossos—representam pilhas de tecnologia validadas implantadas em grande escala em infraestruturas críticas para a missão.

Força Financeira Apoia Ambições de Crescimento

Arista's perfil financeiro rivaliza com empresas de software em vez de fornecedores tradicionais de hardware. A empresa mantém uma margem bruta não-GAAP de 65,2% e uma margem operacional de 48,6%, enquanto detém $10,1 bilhões em caixa com $1,3 bilhões em fluxo de caixa operacional trimestral.

Guias de gestão para um crescimento de receita de 26-27% ( aproximadamente $8,87 bilhões no ponto médio ) no exercício de 2025, seguido por um crescimento de 20% para $10,65 bilhões no exercício de 2026. A empresa estima conservadoramente que a receita de redes relacionadas à IA atingirá pelo menos $1,5 bilhão no FY2025 e $2,75 bilhões em 2026. Com seu mercado endereçado projetado para exceder $100 bilhões dentro de alguns anos, Arista está capturando apenas uma fração da oportunidade disponível.

A aquisição da VeloCloud fortaleceu o portfólio de redes de campus empresarial da empresa, adicionando capacidades de rede de área ampla definida por software (SD-WAN), um canal de vendas estabelecido e mais de 20.000 clientes empresariais ao seu mix de produtos.

Porque as Preocupações Recentes Não Atingem o Alvo

As ações da Arista caíram cerca de 18% no último mês, apesar de terem superado as expectativas de consenso no terceiro trimestre. A ansiedade do mercado centra-se em duas preocupações: primeiro, a administração pode ter subestimado a força a curto prazo; segundo, a entrada da Nvidia no networking Ethernet com sua plataforma Spectrum X representa uma ameaça competitiva.

Ambas as preocupações interpretam mal a dinâmica real do mercado. A iniciativa Spectrum X da Nvidia valida na verdade a mudança mais ampla da indústria em direção a redes baseadas em Ethernet—uma tendência que beneficia Arista à medida que o mercado se expande. A oportunidade é suficientemente enorme para que vários fornecedores possam prosperar. As vitórias da Nvidia com a Meta e a Oracle não canibalizam a quota de mercado da Arista; antes, confirmam a prioridade estratégica que os hyperscalers estão a atribuir à infraestrutura de redes.

Um Prémio Que Justifica o Seu Valor

Às avaliações atuais, a Arista exige um múltiplo premium. No entanto, este prémio é justificado. Uma empresa que cresce anualmente mais de 20% enquanto mantém margens de lucro semelhantes às de software e possui relações com clientes estáveis merece negociar a múltiplos elevados—especialmente quando opera num mercado que ainda está na sua infância.

A convergência da rede Ethernet padronizada, da demanda explosiva dos hiperescaladores e das relações profundamente enraizadas com os clientes da Arista posiciona a empresa para um desempenho sustentado. Os participantes do mercado ainda não se adaptaram a esta narrativa. Para investidores que buscam exposição à infraestrutura de IA além das escolhas óbvias, Arista Networks representa uma oportunidade atraente, mas negligenciada, durante a atual correção do mercado.