Por que o Bitcoin está a ficar para trás em relação ao mercado? A venda por grandes investidores e as expectativas macroeconómicas são a chave.

【链文】O desempenho recente do Bitcoin realmente não tem sido muito forte, especialmente em comparação com outros ativos de risco. Os dados mostram que o principal problema está do lado dos Grandes investidores — eles têm continuado a vender. Dois sinais explicam melhor o problema.

É interessante notar que o capital agora se voltou para ativos de refúgio como o ouro e a prata. O preço do ouro já subiu 25% acima da média móvel de 200 dias, enquanto a prata é ainda mais impressionante, com um aumento de 45%, quase alcançando o pico histórico durante a pandemia de Covid-19 em 2020. O entusiasmo impulsionado pela IA ainda continua no setor das ações de tecnologia, com o S&P 500 a apenas 1% do seu ponto mais alto histórico, e o Nasdaq também apenas 3% abaixo do seu pico histórico.

Mas o Bitcoin? A distância até o pico histórico ainda é de cerca de 30%, o que não é pouco. Mais interessante é que a correlação do Bitcoin com o Nasdaq tem vindo a diminuir gradualmente desde agosto, enquanto a correlação com o ouro se tornou negativa desde julho. Isso indica que a posição do Bitcoin na alocação de ativos está a mudar.

O ponto de viragem crucial pode estar na divulgação dos dados do PCE entre julho e setembro de 2025. Se esses dados forem relativamente suaves, o mercado poderá ajustar novamente as suas expectativas em relação à política da Reserva Federal, acreditando que o ciclo de afrouxamento está a chegar. Assim que essa expectativa se formar, o Bitcoin poderá ter um novo impulso de alta.