Por que este gigante dos chips pode ser o verdadeiro vencedor no jogo da IA

A Jogada Oculta em Hardware de IA

Quando todos falam sobre ações de IA de topo, Nvidia inevitavelmente domina a conversa. Mas aqui está o que a maioria dos investidores não percebe: as empresas que projetam chips de IA são apenas metade da história. A verdadeira fortaleza pertence às fundições que realmente fabricam esses chips.

Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) ocupa uma posição que é, talvez, mais segura do que qualquer fabricante de GPU. Enquanto Nvidia, AMD e Broadcom competem ferozmente pela supremacia no design, todas dependem do mesmo fornecedor crítico: Taiwan Semiconductor. É a jogada definitiva de pick-and-shovel no boom da IA.

A Cadeia de Suprimentos de Chips Conta a Verdade

Aqui está a verdade desconfortável para os investidores em Nvidia: a maioria dos chips de IA mais avançados—seja projetados pela Nvidia, AMD ou Broadcom—são fabricados pela Taiwan Semiconductor. A empresa controla aproximadamente 54% do mercado global de fundição de semicondutores por receita, com apenas Intel e Samsung como concorrentes distantes.

Essa concentração importa enormemente. À medida que os gastos com IA aceleram, a Taiwan Semiconductor se beneficia do sucesso de todas as empresas, não apenas da Nvidia. Quando a AMD assinou aquele contrato gigantesco com OpenAI e projetou um crescimento de 60% na receita de data centers em cinco anos, quem saiu ganhando? A Taiwan Semiconductor recebeu mais pedidos. Quando a Alphabet fez parceria com a Broadcom em unidades de processamento tensor personalizadas, quem saiu ganhando? Novamente, a Taiwan Semiconductor.

A beleza é matemática: a Taiwan Semiconductor não precisa escolher vencedores. Ela é paga independentemente de a Nvidia manter sua dominância ou a AMD capturar com sucesso uma fatia de mercado.

Onde a Competição Está Realmente Esquentando

AMD e Broadcom não são mais coadjuvantes. A receita de data centers do Q3 2025 da AMD subiu 22%, e a empresa está conquistando participação de mercado com preços agressivos. Os aceleradores de IA personalizados da Broadcom, construídos diretamente com hyperscalers, representam uma ameaça real ao ecossistema fechado da Nvidia.

Enquanto isso, há rumores de que a Meta Platforms—um dos maiores clientes da Nvidia—poderia migrar para os TPUs do Google, potencialmente reduzindo pedidos para os sistemas mais poderosos da Nvidia.

Mas nada disso diminui a relevância da Taiwan Semiconductor. Pelo contrário, a competição valida a indispensabilidade da fundição. Quem vencer as guerras de hardware de IA ainda precisará de capacidade de fabricação.

A Fortalezas Tecnológica que Ninguém Fala

A Taiwan Semiconductor não está descansando sobre seu domínio atual. O nó de chip de 2nm da empresa está entrando em produção agora, entregando de 25 a 30% de eficiência energética melhor do que a geração anterior de 3nm, com velocidades equivalentes.

Na infraestrutura de IA, o consumo de energia está rapidamente se tornando o fator limitador. Hyperscalers que constroem data centers massivos se preocupam menos com desempenho teórico e mais com o custo total de propriedade. A Taiwan Semiconductor consegue cobrar preços premium por essa tecnologia exatamente porque as fundições concorrentes ainda não conseguem replicá-la.

Essa rampagem de 2nm impulsionará o crescimento da receita ao longo de 2026 e além. A empresa já registrou um crescimento de 41% na receita ano a ano no Q3 2025—e esse ciclo de inovação está apenas começando.

A Arbitragem de Valoração

Aqui está o ponto: apesar de ser essencial para todo o ecossistema de chips de IA, a Taiwan Semiconductor é negociada a apenas 27 vezes o lucro futuro. Compare isso com a Nvidia e outros líderes de IA, que comandam múltiplos significativamente mais altos.

Esse desconto existe porque os investidores estão distraídos pelo drama Nvidia vs. AMD vs. Broadcom. Eles ignoram a empresa que se beneficia de todas as três.

A Verdadeira Tese de Investimento

Com a Nvidia projetando que os gastos globais com data centers alcançarão entre 3 a 4 trilhões de dólares até 2030, a construção de infraestrutura está apenas começando. A Taiwan Semiconductor participará desse crescimento independentemente de qual empresa de hardware conquistar a maior fatia.

Esta é uma diversificação com uma vantagem matemática. Você não está apostando na superioridade de design de uma única empresa. Você está apostando na camada fundamental que permite que toda a indústria escale.

Para investidores que buscam exposição às ações de IA de topo, ignorar essa cadeia de suprimentos essencial equivale a perder a floresta por árvores.