Porque a Estratégia Está a Preparar-se para Manter Bitcoin Durante o Próximo Ciclo de Mercado

Fonte: Coindoo Título Original: Porque é que a Strategy se está a preparar para manter Bitcoin durante o próximo ciclo de mercado Link Original: https://coindoo.com/why-strategy-is-preparing-to-hold-bitcoin-through-the-next-market-cycle/

3 de dezembro de 2025

A Strategy está a redefinir os limites do seu balanço, colocando as suas participações em Bitcoin numa categoria protegida de longo prazo e financiando os compromissos financeiros do dia a dia a partir de uma nova e substancial reserva em dólares norte-americanos.

Principais Destaques

• A Strategy construiu uma grande reserva em dólares para garantir que os dividendos possam ser pagos sem tocar nas suas participações em Bitcoin de longo prazo.
• O CEO Phong Lee afirma que só uma recessão de mercado invulgarmente longa forçaria a venda de BTC, empurrando qualquer cenário desse tipo para 2029.
• A empresa continua a acumular Bitcoin através de capital excedente e financiamento por ações preferenciais, em vez de tentar prever o timing do mercado.

O CEO Phong Lee afirma que esta estrutura garante que a empresa não será forçada a liquidar BTC durante turbulências de mercado, especialmente quando chegam os prazos de pagamento de dividendos.

A reserva de caixa funciona como um escudo: cobre dividendos para vários anos no futuro, permitindo à empresa tratar o Bitcoin como um ativo a manter a longo prazo, em vez de um instrumento de liquidez. Lee salientou que este buffer reduz a pressão para recorrer ao BTC durante recessões e mantém o financiamento operacional separado da estratégia cripto da empresa.

O Debate sobre o mNAV e o que poderia desencadear uma venda de Bitcoin

A atenção dos investidores tem-se concentrado cada vez mais no mNAV, um indicador que compara a avaliação da empresa com o valor do seu tesouro em Bitcoin. Quando essa relação desce abaixo de 1x, levantar capital próprio torna-se pouco atrativo. A nova reserva foi concebida para evitar precisamente esse dilema. Lee explicou que o único cenário que poderia perturbar este plano seria uma recessão profunda e prolongada do Bitcoin que durasse anos, combinada com um mNAV abaixo de 1x durante o mesmo período. Se isso acontecesse, referiu, a venda de BTC poderia eventualmente tornar-se inevitável — mas não antes de 2029.

Lee destacou também a forma como a empresa aborda a acumulação. A Strategy não tenta prever mínimos ou máximos de mercado. Em vez disso, compra BTC quando existe capital excedente ou quando novas rondas de financiamento proporcionam fundos frescos. Isto mantém a empresa protegida da pressão do trading de curto prazo.

Ações Preferenciais como Motor de Capital

Uma parte desse plano de financiamento é a aposta da Strategy em ações preferenciais. Lee descreveu-as como instrumentos híbridos que se comportam mais como crédito, oferecendo flexibilidade sem as desvantagens da dívida tradicional ou de estruturas convertíveis dilutivas. O CEO espera que a compreensão do mercado em relação a estes instrumentos demore algum tempo, tal como aconteceu nos primeiros tempos da estratégia da empresa para o Bitcoin.

À medida que tanto o BTC como as ações da Strategy atravessam ciclos voláteis, as preocupações dos acionistas sobre dividendos voltam frequentemente. Lee apresentou a nova reserva em dólares como resposta da empresa: uma forma de garantir pagamentos consistentes sem ter de tocar no tesouro de Bitcoin.