A Reserva Federal (FED) agora está como andar sobre uma corda bamba 🎪 — tem medo de que uma redução nas taxas de juro cause problemas, e não reduzir é ainda mais complicado.

Vamos começar com um fato contra-intuitivo: a redução das taxas de juros nem sempre é uma boa notícia.

No mês passado, quando as ações americanas desabaram, os funcionários da A Reserva Federal (FED) "desistiram" coletivamente, e o mercado elevou as expectativas de corte de juros para 90%📈. Mas você percebeu? Eles não têm coragem de realmente agir. Por quê? As altas taxas de juros realmente estão pressionando os EUA bastante — projetos de IA que queimam dinheiro precisam de financiamento barato para sobreviver, e os dados de emprego também começaram a cair. Mas se realmente cortarem, um problema maior estará à frente: o dinheiro começará a sair devido à compressão da diferença de juros, e quando isso acontecer, quem irá cobrir a crise de liquidez🌪️?

Os livros didáticos dizem que a redução das taxas de juros estimula a economia, mas essa teoria já está ultrapassada. Agora, o capital global está a vagar por toda parte, indo para onde os retornos são mais altos. Veja, nos últimos anos, com as altas taxas de juros nos EUA, o mercado de ações e os preços dos imóveis subiram; por outro lado, quando há uma redução das taxas de juros na China, o mercado A e o mercado de Hong Kong ficam parados, e desde 2021, mais de 1 trilhão de RMB em capital foi para ativos em dólares🇺🇸. A questão central é: se a redução das taxas de juros consegue reter o capital, depende de saber se a "velocidade de impressão de dinheiro" consegue superar a "velocidade de fuga de capital".

A Reserva Federal (FED) agora está testando o limite do mercado. Não reduzir as taxas de juros? A bolha da IA e o mercado de trabalho podem entrar em colapso primeiro; reduzi-las? A fuga de capitais pode provocar uma reação em cadeia ainda mais mortal. Por isso, eles estão alternando entre uma retórica hawkish e dovish, ora sendo firmes, ora sendo brandos, enquanto esperam que o diferencial de juros entre a China e os EUA sirva como um amortecedor (como por exemplo, o banco central pressionando para baixo as taxas de juros dos títulos da dívida chinesa denominados em dólares). Em outras palavras, controlar o ritmo é a chave.

Agora o mercado global está completamente interligado🔗: ouro, bitcoin e ações da bolsa americana se hedgam, o petróleo influencia o dólar e o ouro, e o setor de IA conecta ações de tecnologia, metais não ferrosos e energia. Se a redução da taxa de juros for feita de forma errada, a liquidação forçada e a venda em pânico podem acontecer a qualquer momento.

A longo prazo, é certo que a moeda será impressa cada vez mais, mas a curto prazo devemos estar atentos à possibilidade de uma retirada súbita de liquidez. Quando o mercado oscila, não se apresse a seguir a tendência; avalie primeiro se é um ruído de curto prazo ou uma tendência de longo prazo.