Tel Aviv recentemente organizou uma conferência sobre a indústria de pagamentos, onde o governador do Banco Central de Israel, Amir Yaron, fez algumas observações que valem a pena refletir — ele acredita que as moedas estáveis já não são mais uma novidade marginal, mas sim uma força que realmente está infiltrando o sistema de pagamentos global. A regulamentação deve ser levada a sério.

Vamos ver alguns números primeiro. Atualmente, o valor de mercado global das moedas estáveis já ultrapassou 300 bilhões de dólares, e o volume de transações mensal pode chegar a mais de 2 trilhões de dólares. Esse volume já é considerável, suficiente para ter um impacto substancial nos canais financeiros tradicionais. O mais importante é a questão da estrutura do mercado: 99% das transações de moedas estáveis são basicamente controladas pela Tether com o USDT e pela Circle com o USDC.

Yaron mencionou especialmente essa estrutura de mercado extremamente concentrada. O domínio absoluto de duas grandes empresas significa que qualquer uma delas enfrentando problemas operacionais ou uma crise de confiança pode desencadear uma reação em cadeia em todo o ecossistema de moeda estável. Esse risco sistêmico é, sem dúvida, a maior preocupação das autoridades reguladoras.

Então, como deve ser a regulamentação? Yaron deu algumas direções. Primeiro, há a questão da transparência das reservas — cada moeda estável deve ter um lastro de ativos 1:1 suficiente por trás dela. Isso soa como um requisito básico, mas a execução real envolve uma série de detalhes, como padrões de auditoria, frequência de divulgação, qualidade dos ativos, entre outros. Atualmente, há uma grande diferença na transparência entre os emissores de moedas estáveis no mercado, alguns publicam relatórios de auditoria regularmente, enquanto outros são relativamente vagos.

Do ponto de vista do Banco Central de Israel, é muito provável que a regulamentação das moedas estáveis evolua em direção a um quadro mais rigoroso e claro no futuro. Esta não é apenas uma ação isolada de Israel, mas vários países da Europa e dos EUA também estão a avançar em processos legislativos semelhantes. Para aqueles que detêm ou utilizam moedas estáveis, é bastante necessário compreender essas tendências regulatórias.