Powell ficou "em silêncio" novamente hoje.

No evento na Universidade de Stanford em 2 de dezembro, o presidente do Federal Reserve quase não disse nada de útil — a razão é simples, na próxima semana haverá a reunião de política monetária, ele está em um "período de silêncio", e segundo as regras, não pode comentar sobre a economia ou as taxas de juros. Todo o evento basicamente foi uma homenagem ao ex-secretário de Estado Schultz, que não tem absolutamente nada a ver com o que interessa ao mercado.

Mas isso não significa que não conseguimos entender os pensamentos da Reserva Federal.

Olhando para trás alguns meses, a declaração de Powell na conferência de Jackson Hole em agosto já tinha praticamente revelado suas cartas. Nessa reunião, foi divulgado o quadro de política monetária revisado - qual é a mudança principal? O retorno ao objetivo de inflação simétrica de 2%, e a formulação do objetivo de emprego tornou-se mais neutra, em resumo, é para deixar mais espaço de manobra.

Mais crucial é a mudança de foco da política.

Antes, o Federal Reserve estava obcecado com a inflação, e agora? O foco foi discretamente deslocado para o mercado de trabalho. Por quê? Porque os dados de emprego estão claramente esfriando, enquanto a inflação, por outro lado, tem muitas pressões que são consideradas como fatores únicos, como tarifas, que a elevaram, e não representam uma ameaça a longo prazo.

Traduzindo para uma linguagem mais simples: o Federal Reserve agora está mais preocupado com a desaceleração da economia do que com o controle dos preços.

O que isso significa para o mercado? As expectativas de corte de juros ainda existem, mas o ritmo pode ser mais contido do que os mais agressivos imaginam. A reunião de política monetária da próxima semana dará uma resposta clara – se continuarão a cortar juros ou se permanecerão imóveis observando os dados.

A única certeza agora é que Powell não revelará nada antes da reunião.