A grande queda daquela manhã de ontem, muitos podem não ter imaginado onde estava realmente o estopim - a expectativa de que o Banco Central do Japão possa aumentar as taxas de juros, cujo impacto é na verdade mais forte do que certas ações políticas internas.

Falar de algo que pode ser facilmente ignorado: o iene japonês já não é apenas uma "moeda de refúgio" tão simples; ele se assemelha mais a um reservatório invisível de liquidez em dólares globais. A lógica é bastante clara - as instituições tomam emprestado ienes a custo extremamente baixo, trocam por dólares e, em seguida, investem em ativos com maior rendimento. Essa estratégia de "carry trade" sustentou muitas bolhas no mercado. Mas uma vez que o Banco Central do Japão aperte as taxas, essas posições alavancadas terão que se retirar urgentemente, e a liquidez será instantaneamente drenada.

Não se concentre apenas nas ações da Reserva Federal, a política de taxas de juros do Japão também é de nível "válvula". A elevação de taxas em 19 de março deste ano fez com que a festa nas ações e no mercado de criptomoedas terminasse abruptamente; outra em 31 de julho fez o Bitcoin despencar de 62.000 dólares para 49.000.

Portanto, neste dezembro, se o Banco Central do Japão vai abrir ou não esta torneira, devemos realmente ficar atentos — se a torneira for fechada, toda a liquidez global terá que ficar em alerta.