MSTR cai 41%, ainda vale a pena manter? Profundidade na análise da estratégia Bitcoin da MicroStrategy

Contradição entre a grande queda dos preços das ações e o potencial a longo prazo

A MicroStrategy (MSTR) teve uma queda de 41,1% desde o início do ano, muito acima da média do setor. Comparando com outras empresas relacionadas ao Bitcoin, como a Riot Platforms (aumentou 24,5%) e a CleanSpark (aumentou 5,7%), a queda da MSTR se torna especialmente notável - até mesmo a Coinbase caiu apenas 3,1%. Onde está o problema?

A sobreavaliação é o principal problema

Isto não é um problema técnico, é um problema de preço. A relação preço-vendas futura da MSTR é de 99,25 vezes, enquanto a média da indústria é de apenas 2,92 vezes. Comparando com 6,4 vezes da Riot e 7,91 vezes da Coinbase, a diferença é evidente. Em outras palavras, os investidores estão a pagar um preço absurdo por cada euro de receita da MSTR.

Mas a MSTR tem duas cartas que podem reverter a situação

Primeira página: Reserva de Bitcoin maciça A MSTR detém 640 mil BTC, com um valor total de aproximadamente 71 mil milhões de dólares, tornando-se o maior cofre de Bitcoin em escala empresarial do mundo. Até agora este ano, a valorização do Bitcoin trouxe à empresa um ganho contábil de 12,9 mil milhões de dólares. Nas palavras da gestão, o rendimento do BTC atinge 26%, com um objetivo anual de 30% — esta conta é extremamente vantajosa.

Capacidade de financiamento super forte A MSTR obteve 5,1 mil milhões de dólares em financiamento no Q3 através de várias vias de financiamento de ATM (incluindo as ações STRC da mais recente IPO), e ainda obteve um financiamento adicional de 89,5 milhões de dólares em outubro. Isso significa que enquanto o Bitcoin existir, a MSTR terá um fluxo contínuo de recursos para continuar a comprar a preços baixos.

Segunda página: o valor oculto do negócio de software O negócio de software da MSTR (soluções de análise) foi ofuscado pela história do Bitcoin, mas os dados são bonitos: a receita de software no Q3 cresceu 10,9% em relação ao ano anterior, e os serviços de assinatura dispararam 65,4%. Esta parte é uma fonte de fluxo de caixa estável e de alta rentabilidade, que pode ajudar a equilibrar o risco da volatilidade do Bitcoin.

Reversão iminente? Expectativas de lucro para 2025 mudaram drasticamente

A MSTR prevê um lucro por ação de 80 dólares em 2025, enquanto a expectativa de consenso é de 78,04 dólares. Comparado com uma perda por ação de 6,72 dólares em 2024, é uma virada de 180 graus. Uma vez que o Bitcoin continue a subir, essa expectativa irá superar ainda mais as previsões.

Conclusão: É melhor comprar agora ou esperar?

Visão a curto prazo: a avaliação ainda é cara, o mercado de criptomoedas é muito volátil, é necessário ter uma preparação mental para as posições.

Perspectiva a médio prazo: Crescimento contínuo das reservas de Bitcoin + crescimento estável dos negócios de software + recuperação dos lucros, a estrutura da história está definida.

A estratégia ideal agora: Hold. Não é o melhor ponto de entrada, mas se você acredita no potencial de longo prazo do Bitcoin, a MSTR é uma forma indireta de exposição - amplificando os lucros do BTC com o efeito de alavancagem da empresa listada. Tanto os riscos quanto as oportunidades estão ampliados.