Mercado do Açúcar Estagnado em um Padrão de Espera—Aqui Está o Porquê

Os preços do açúcar estão estagnados após um breve rally. Os futuros de março em Nova Iorque estão apenas 0,34% em alta hoje, com o açúcar branco de Londres a subir 0,60%, à medida que os traders garantem lucros a curto prazo antes do fim de semana.

A imagem maior? O açúcar está a lutar uma guerra de fornecimento que está a perder. A produção global está prestes a explodir—o USDA projeta um recorde de 189,3 milhões de MT para 2025/26, enquanto a procura sobe apenas 1,4% a/a. Isso é uma receita para um excesso.

O Brasil está esmagando a concorrência (literalmente). A produção pode atingir um recorde de 44,7 MMT, e as usinas estão priorizando açúcar em vez de etanol. A safra recorde da Índia—prevista em 35,3 MMT após a seca do ano passado—também está pesando sobre os preços. Até a Tailândia está aumentando 2% y/y.

Algum apoio está presente: o aumento do etanol na Índia pode desviar mais cana do açúcar, e as cotas de exportação estão se apertando. Mas a fraqueza do real brasileiro em relação ao dólar está levando os exportadores a vender mais, prejudicando a alta.

Em resumo: Até que os medos de oferta diminuam, espere que o açúcar se consolide perto das baixas recentes. A configuração macroeconômica grita excesso de oferta para os próximos 12 meses.