O metal branco está a passar completamente dos limites neste momento. O rally acabou de atingir novos máximos históricos, enquanto as cadeias de abastecimento globais continuam sob pressão — os mineradores não conseguem acompanhar a demanda industrial e o público que procura segurança está a entrar em força.

O que é selvagem? Essa relação Ouro/Prata acabou de colapsar para níveis que não víamos desde o início de 2024. Quando essa relação se comprime assim, geralmente sinaliza uma rotação séria acontecendo nos mercados de metais preciosos. Ou o ouro está se tornando caro demais para seu próprio bem, ou a prata finalmente está recebendo o respeito que merece como uma jogada industrial e reserva de valor.

Os fundamentos da oferta parecem brutais para quem aposta contra este movimento. Os prémios físicos mantêm-se elevados enquanto os fluxos de ETF aceleram—um padrão clássico de aperto na oferta.