Trump revogou a tarifa sobre alimentos do Brasil, os futuros do café desmoronaram para um novo mínimo de 7 semanas

Reação do mercado em antevisão

Na sexta-feira, os futuros do café caíram coletivamente: o café Arábica (contrato de março) caiu 1,91%, o café Robusta (contrato de janeiro) caiu 2,70%, com o Arábica atingindo o menor nível em 7 semanas. O gatilho foi a assinatura na noite de quinta-feira de uma ordem executiva por Trump, que removeu os produtos alimentares brasileiros da lista de tarifas - isso inclui a tarifa de 40% sobre o café brasileiro, muito comentada.

Liberação da pressão de suprimento no Brasil

Os fatores chave vêm do mercado de câmbio: o real brasileiro caiu para o nível mais baixo em cinco semanas em relação ao dólar, o que é favorável para os produtores de café do Brasil - uma taxa de câmbio fraca incentiva as exportações. O problema é que as medidas tarifárias anteriores dos EUA já impactaram seriamente as importações: de agosto a outubro, as importações de café do Brasil para os EUA caíram 52% em relação ao ano anterior, para cerca de 1 milhão de sacas. Agora, com a eliminação das tarifas, a demanda reprimida por compras pode ser liberada de uma só vez, o que pode acabar pressionando os preços para baixo.

Adicionando os fatores de apoio climático ao crescimento das culturas, o café brasileiro enfrenta pressão do lado da oferta. A agência meteorológica Climatempo prevê grandes chuvas nas áreas de cultivo de café do Brasil na próxima semana. Mais pessimista, a agência de previsão de colheitas do Brasil, Conab, já reduziu a produção de café para 2025 para 55,2 milhões de sacas (uma redução de 0,9%), mas a StoneX prevê que a produção do Brasil em 2026/27 pode aumentar significativamente para 70,7 milhões de sacas, um aumento de 29% — o que cria pressão sobre os preços futuros.

Estoques em baixa e ameaça do Vietname

Os estoques de café ICE já caíram ao limite: os estoques de arábica caíram na quinta-feira para 398.645 sacas, o menor nível em 1,75 anos, enquanto os estoques de robusta caíram na sexta-feira para 5.567 contratos, o menor nível desde abril. Isso deveria apoiar os preços, mas as expectativas de aumento da oferta do Vietnã superaram esse fator positivo.

O Vietnã (o maior produtor mundial de robusta) teve um aumento nas exportações de café de 13,4% em relação ao ano anterior, totalizando 1,31 milhão de toneladas nos primeiros 10 meses deste ano. O que é ainda mais preocupante é que a produção do Vietnã para o ano 2025/26 é prevista para aumentar 6% em relação ao ano anterior, atingindo 17,6 milhões de toneladas, um novo recorde em 4 anos. Se o clima ajudar, a produção pode aumentar mais 10%. Isso impacta diretamente os preços da robusta.

Reversão do padrão de fornecimento global

Os dados da Organização Internacional do Café (ICO) mostram que, no atual ano de marketing, as exportações globais de café caíram ligeiramente 0,3% para 138,658 milhões de sacas - parece uma boa notícia, mas o Departamento de Agricultura dos EUA prevê que a produção global de café para 2025/26 atingirá um recorde de 178,68 milhões de sacas, um aumento de 2,5%. A produção do Brasil aumentou ligeiramente 0,5% para 65 milhões de sacas, enquanto o Vietnã aumentou 6,9% para 31 milhões de sacas. A produção de arábica, por outro lado, caiu 1,7% em relação ao ano anterior, para 97 milhões de sacas.

Inspiração para Investimentos

A curto prazo, a eliminação das tarifas libera a oferta reprimida do Brasil, combinada com a temporada de chuvas que favorece o crescimento das culturas, colocando pressão sobre os preços do café. Mas, a médio prazo, a chave é a velocidade de reposição dos estoques brasileiros e o desempenho real do clima no Vietnã — ambos irão determinar a direção dos preços nos próximos meses. Os estoques atuais já estão no limite, e o risco de uma recuperação não deve ser subestimado.