Chips de Memória: O Herói Ignorado no Boom da IA?

Lógica Central

A GPU roubou todos os holofotes, mas o verdadeiro vencedor oculto pode ser os fabricantes de chips de memória.

De acordo com uma estimativa da McKinsey, o investimento em infraestrutura de IA deverá atingir 7 trilhões de dólares nos próximos 5 anos. A Goldman Sachs prevê que as grandes empresas de tecnologia (Microsoft, Google, Amazon, Meta) gastarão quase 500 bilhões de dólares em despesas de capital com IA no próximo ano. Nesta corrida armamentista, as GPUs são apenas processadores; os chips de memória são a chave para fazer todo o sistema funcionar.

Por que a Micron está subestimada?

Micron Technology (MU) teve um aumento de 188% em 2025, mas quase ninguém no mercado discute isso. A razão é simples: não compete com a Nvidia/AMD.

• DRAM (memória de curto prazo) permite comunicação eficiente entre GPUs
• NAND (armazenamento de longo prazo) é a espinha dorsal dos data centers
• HBM (Memória de Alta Largura de Banda) é essencial para os novos chips de IA de próxima geração.

Quando empresas de grande escala continuam a investir na construção de centros de dados de IA, precisam de GPUs, mas precisam ainda mais de soluções de memória que possam correspondê-las. Este é um jogo não zero-soma - a demanda por memória se expande em sincronia com a implementação dos chips.

Quão caro é a avaliação?

Atualmente, o P/E futuro da Micron é de apenas 14 vezes. À primeira vista, não é barato (refletindo o prêmio da euforia da IA), mas considerando que:

• Mercado de memória disperso (SK Hynix e Samsung são os principais concorrentes)
• A construção de infraestrutura de IA em trilhões está apenas a começar
• A indústria de chips está a passar de um crescimento cíclico para um crescimento estável.

Este preço é relativamente razoável.

Riscos principais

O aumento do preço das ações já é significativo, havendo risco de correção a curto prazo. Além disso, esta onda de alta reflete mais as expectativas macroeconômicas de IA do que uma ruptura nos resultados da Micron.

A longo prazo, a Micron está na pista certa - quando o mercado perceber que os chips de memória e as GPUs são igualmente críticos, pode haver espaço para crescimento.