Os preços do cacau acabaram de ser atingidos com força—os contratos de dezembro da ICE NY caíram 0,62%, enquanto Londres caiu 1,47% após Trump anunciar o corte de tarifas sobre commodities não americanas, como o cacau. Mas a reviravolta: o cacau brasileiro ainda enfrenta uma tarifa de segurança nacional de 40%.

Aqui está o lado da oferta: Costa do Marfim ( maior produtor do mundo) enviou 516k MT de outubro a novembro, uma queda de 5,7% em relação ao ano anterior. Parece otimista, certo? Não—os agricultores estão relatando colheitas abundantes graças ao clima favorável. Os dados da Mondelez mostram que a contagem de vagens de cacau da África Ocidental está 7% acima da média dos últimos 5 anos.

A demanda também é fraca. As vendas de chocolate de Halloween da Hershey fracassaram (Halloween = 18% das vendas anuais de doces nos EUA). As moagens de cacau do Q3 na Ásia colapsaram 17% em relação ao ano anterior, atingindo mínimas de 9 anos, e a Europa caiu 4,8% para mínimas de 10 anos.

A parte positiva? Os inventários de ICE atingiram um mínimo de 7,75 meses de 1,77M de sacos, e a produção de cacau da Nigéria projeta uma queda de 11% no próximo ano. A ICCO espera um excesso global de 142k MT para 2024/25—o primeiro em quatro anos após um défice histórico de 494k MT na temporada passada.

Conclusão: Alívio tarifário + excesso de oferta + fraqueza da demanda = pressão sobre os preços. Fique de olho nos níveis de inventário—eles são o último suporte.