O Boom da IA é Real ou Apenas Marketing? Os Últimos Números da Nvidia Contam a História

O Debate Aquece

Sempre que uma empresa de IA publica resultados fortes, a mesma pergunta surge: “Isto não é apenas uma bolha?” O CEO da Nvidia, Jensen Huang, abordou isso diretamente durante a última chamada de lucros da empresa, e sua resposta merece atenção—não porque ele seja tendencioso, mas porque os dados o apoiam.

Qual é o argumento central de Huang? Isto não é uma frenesi especulativa. Em vez disso, o mundo está a experienciar três mudanças simultâneas nas plataformas de computação, algo que ele afirma não ter acontecido desde que a Lei de Moore começou. Vamos desvendar o que isso significa e por que é importante para o seu portfólio.

Três Mudanças que Estão a Transformar a Computação

Primeiro, há a transição de CPU para GPU. À medida que a Lei de Moore tradicional desacelera, as empresas estão em busca de desempenho por dólar ao transferir cargas de trabalho para as plataformas aceleradas da Nvidia. Os ganhos de eficiência são reais — simulações e processamento de dados apresentam aumentos de velocidade dramáticos.

Em segundo lugar, a IA generativa está a substituir sistemas de aprendizagem de máquina mais antigos em motores de busca e algoritmos de recomendação. Uma vez implementados, estes modelos necessitam de inferência contínua com GPU para servir resultados a milhões de utilizadores. É por isso que os provedores de nuvem não estão a cortar orçamentos de IA, mesmo quando outros projetos estagnam.

Em terceiro lugar, Huang destacou a IA agente e física—modelos que não apenas geram conteúdo, mas realmente planejam e executam tarefas no mundo real. Veículos autónomos e sistemas de IA na saúde representam categorias de demanda não exploradas além da construção de infraestrutura em nuvem existente.

Os Números Não Mentem

Receita do Q3: $57 bilhões, aumento de 62% em relação ao ano anterior. Centro de dados especificamente? $51,2 bilhões, aumento de 66% em relação ao ano anterior. Isso é uma aceleração em relação ao crescimento de 56% do Q2. O lucro líquido atingiu $32 bilhões, também um aumento de 65% em relação ao ano anterior.

Mas aqui está o que é incrível: a CFO Colette Kress revelou que a Nvidia tem visibilidade de $500 bilhões em receita Blackwell e Rubin até 2026. Se essa orientação se mantiver, estamos genuinamente no início.

A Questão da Avaliação

A Nvidia negocia a uma relação P/E de 45—objetivamente alta. Mas o contexto importa. A receita da empresa cresce 62% ano após ano e o lucro líquido 65% ano após ano. Com essas taxas de crescimento, a avaliação parece justificável, não exagerada. Compare isso com jogadas puramente especulativas que se baseiam apenas em hype.

A Conclusão

As bolhas acontecem quando as avaliações se desconectam dos fundamentos e o crescimento reverte. Os fundamentos da Nvidia estão a fortalecer-se, os pedidos estão a acelerar e a gestão vê vários anos de visibilidade pela frente. Se a tese de três turnos de Huang se provar correta, isso determinará se os preços de hoje parecerão baratos ou caros até 2027 — mas desconsiderar isso como meras conversas sobre bolhas ignora a transformação da infraestrutura que está realmente a desenrolar-se.