#数字资产市场观察 recentemente vi um conjunto de dados da plataforma de derivação, para ser sincero, é um pouco assustador.

Qual é a situação atual do mercado? A Lighter destaca-se sozinha e mantém o crescimento, a Hyperliquid caiu quase pela metade em sete dias, e os outros plataformas? As quedas são basicamente a partir de dois dígitos. Que lógica está escondida por trás desses dados de comparação?

**A liquidez está a concentrar-se rapidamente**

O capital agora só reconhece um padrão: profundidade de negociação. Por quê? Porque o TVL de pequenas plataformas é muito baixo. Plataformas como a Pacifica, com mais de 40 milhões de TVL, conseguem criar um buraco com apenas algumas grandes ordens. O que os usuários temem? Temem o "pin" e temem que, após uma liquidação, ninguém compre. Portanto, o dinheiro flui para as plataformas principais, e uma vez que essa tendência se forma, é um efeito bola de neve.

**Rebote técnico? Não pense demais**

A Hyperliquid caiu assim, e algumas pessoas começaram a gritar "rebote de super queda". Mas você vê os fundamentos - o capital está saindo, os contratos em aberto estão encolhendo. Nessa situação, falar de rebote? A relação risco-recompensa é completamente desigual. Em um mercado em baixa, os dados da plataforma entraram em colapso, e uma vez que a tendência é confirmada, é muito difícil reverter. Hoje caiu 56% não é o fundo, amanhã pode continuar a cair pela metade.

**O que vai acontecer a seguir?**

Três palavras: mais extremo. As plataformas de topo continuarão a atrair liquidez, as plataformas intermediárias ou serão adquiridas ou terão problemas. A experiência histórica diz-nos que, nestes momentos, haverá sempre uma plataforma que de repente "manutenção do sistema", e depois não há mais nada.

Então a estratégia agora é muito simples:

Encolher a linha de frente. Operar apenas em plataformas onde o TVL e o volume de transações estão estáveis, aquelas pequenas plataformas que oferecem pontos e airdrops? Apenas dê uma olhada, não coloque dinheiro real. No mercado em baixa, o que conta não é quem ganha mais, mas quem pisa em menos minas.

O fluxo de caixa é mais importante do que tudo. Depois que esta rodada de reestruturação terminar, as fichas naturalmente ficarão mais baratas. Para que se apressar?

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