A redução da taxa de juros da A Reserva Federal (FED) pode dar que tipo de travão à subida da taxa de juros do iene? A resposta pode ser surpreendente: apenas serve para estancar a hemorragia, não se pode falar em uma cura.

Primeiro, olhe para a superfície - a redução das taxas de juros realmente pode proporcionar um alívio. Quando as taxas de juros de médio e longo prazo no Japão começam a subir, os jogadores globais que tomam empréstimos em ienes têmem duas coisas: a compressão do diferencial de juros e a necessidade de reaver o financiamento. Quando a Reserva Federal (FED) reduz as taxas de juros, isso equivale a aliviar a pressão do lado do dólar: o custo de pegar empréstimos em ienes para comprar títulos do Tesouro dos EUA e ações dos EUA diminui, reduzindo a pressão para liquidações forçadas. A liquidez também pode respirar um pouco, evitando que o mercado retire repentinamente recursos e cause uma série de liquidações.

Mas isso é apenas uma estabilização temporária da situação.

O problema é que, desta vez, o Japão não está a enfrentar uma flutuação de curto prazo, mas uma mudança estrutural. Os fundos de pensões, as companhias de seguros de vida e os bancos — estes grandes players tradicionais começaram a recalcular as suas contas. Nos últimos dez anos, eles investiram pesadamente em ativos americanos devido às taxas de juros locais próximas de zero. Agora que as taxas de juros no Japão subiram, por que o dinheiro não volta para casa? Este fluxo cíclico de retorno não pode ser impedido apenas com algumas reduções na taxa de juros pela A Reserva Federal (FED).

A curto prazo, a redução das taxas de juros pode estabilizar o sentimento, apoiar a aversão ao risco e evitar vendas em massa. E a longo prazo? A tendência de aumento das taxas no Japão não vai mudar, e a liquidez global ainda estará sob pressão.

No entanto, o interessante é que o retorno de capital japonês não significa que o capital global tenha saído. Oportunidades estruturais como IA e tecnologia ainda estão lá, e o dinheiro da Europa, do Oriente Médio e dos Estados Unidos pode assumir. Mesmo instituições japonesas, após fazerem suas contas, podem achar que certos ativos americanos ainda valem a pena e, portanto, manterão uma parte da sua posição.

Dito de forma simples, a redução da taxa de juro da A Reserva Federal (FED) é mais como um amortecedor para a liquidez global, atenuando o impacto mas não alterando a direção. O verdadeiro variável ainda depende de até onde as taxas de juro no Japão podem subir, bem como da velocidade com que o mercado consegue digerir essa mudança estrutural.