Na manhã do dia 1 de dezembro, o BTC sofreu um flash crash e caiu para 87 mil dólares, o ETH caiu diretamente mais de 5 pontos, e o total de liquidações na rede ultrapassou um bilhão de dólares. Esta onda de limpeza não foi obra de nenhum misterioso criador de mercado, o verdadeiro culpado está escondido em uma sala de reuniões em Tóquio - os funcionários do Banco Central do Japão realizaram uma reunião, e o mercado imediatamente percebeu o cheiro de um aumento de 25 pontos de base em 18 de dezembro, o capital global de arbitragem instantaneamente entrou em ebulição.

**Por que o aumento da taxa de juros do iene pode explodir o mercado de criptomoedas?**

Nos últimos anos, a taxa de juros do Japão tem permanecido em um nível ultra-baixo de 0,25%, e o capital internacional identificou a oportunidade: tomar empréstimos em ienes, convertê-los em dólares e investir em ativos de alto rendimento como Bitcoin e ações norte-americanas para arbitragem, jogando o jogo da diferença de taxas, com um volume que chega a trilhões de dólares. Mas, uma vez que o Japão aumentar a taxa de juros, as regras do jogo mudam - o custo de pegar empréstimos em ienes sobe rapidamente, e os arbitradores não têm escolha a não ser vender suas moedas para trocar por dólares e, em seguida, voltar a trocar por ienes para pagar suas dívidas. Essa cadeia de reações faz com que o mercado de criptomoedas se torne o primeiro lugar a ser pisoteado na rota de fuga de capital.

Reveja a história e saberá o quão severa é esta jogada: em agosto de 2024, quando o Japão aumentou as taxas de juros em 25 pontos de base, o Bitcoin caiu 20% em um único dia, fazendo com que ativos de risco globais evaporassem 3 trilhões de dólares.

**Liquidez, alavancagem, pânico - como aplicar o golpe combinado das três mortes?**

Quando os fundos de arbitragem foram retirados, a compra no mercado secou instantaneamente, e a profundidade do livro de ordens da exchange caiu para o nível mais baixo do mês. Os traders de criptomoedas geralmente usam uma alavancagem de 50 a 100 vezes, e um leve movimento de 5 pontos no preço pode acionar mais de cem bilhões de dólares em ordens de liquidação. No dia 1 de dezembro, em uma hora, as liquidações de posições longas queimaram 378 milhões de dólares.

Pior ainda é a contágio emocional - aqui no Japão, as políticas monetárias estão a apertar, enquanto o Federal Reserve está a afrouxar, a descoordenação das políticas aumentou a incerteza, e o índice de medo do mercado disparou para o nível mais alto do ano.

**O que fazer a seguir?**