Primeiro, a conclusão: nesta reunião da A Reserva Federal (FED), à primeira vista foi dura, mas na realidade já afrouxou secretamente.

Os amigos que ficaram acordados a ver o mercado na noite passada devem ter visto a expressão impassível de Powell novamente. As falas na mesa continuam as mesmas - "não haverá cortes nas taxas de juro por enquanto" "precisamos de mais dados" "a inflação ainda não está conforme o esperado", que soam bastante assustadoras. Mas se você apenas prestar atenção a essas palavras oficiais, vai perder a oportunidade; a verdadeira essência está escondida nos detalhes.

Onde está o ponto de inflexão central? O ritmo da redução de balanço mudou!

Anteriormente, a redução máxima do balanço patrimonial era de 95 bilhões de dólares por mês, agora está a cortar quase metade desse montante. O que isso significa? O dinheiro no mercado não está a ser retirado tão rapidamente, a liquidez começou a voltar silenciosamente. Para os ativos criptográficos, isso é muito mais eficaz do que simplesmente falar em cortes nas taxas de juros — afinal, o que os ativos de risco mais temem é a falta de dinheiro.

Claro, ainda há armadilhas.

A inflação, embora tenha diminuído desde o pico, ainda está longe da meta de 2%. O mais problemático é que agora aquele da Casa Branca voltou a fazer suas manobras de tarifas; se os custos de importação aumentarem, a pressão sobre os preços pode voltar a surgir a qualquer momento. Isso é como uma bomba-relógio, não se sabe quando vai explodir, mas com certeza precisamos estar preparados.

Há algo ainda mais emocionante: Trump começou a criticar Powell novamente, chamando-o de "Senhor Tarde Demais", e de vez em quando gritando que quer trocar de pessoas. Agora até rumores internos estão circulando, dizendo que Powell pode realmente não estar satisfeito com seu mandato. Sempre que esse tipo de conflito político começa, o mercado se agita — o dólar, o ouro e o bitcoin todos tremem um pouco. Portanto, a maior variável de 2025 não são os dados econômicos, mas até onde a disputa política pode chegar.

O meu próprio julgamento é: os benefícios de curto prazo já foram realizados, a desaceleração da redução do balanço proporcionou espaço para respirar; mas a médio prazo, devemos observar duas linhas - se a inflação irá ressurgir e até que ponto a Casa Branca e a Reserva Federal conseguirão negociar. Neste estágio, não se concentre apenas nas flutuações de preços, mas preste mais atenção às correntes ocultas do ambiente macroeconômico, pois isso é o que realmente determina a direção.