#美联储恢复降息进程 Nos últimos meses, o mercado caiu inexplicavelmente. Não houve grandes acontecimentos, as notícias também não são tão más, mas simplesmente não sobe. Antes, o dinheiro dos ETFs conseguia bombear, agora, quando eles vendem, descarta, parece que as regras do jogo mudaram.

Eu resumi três sinais-chave:

**Sinal um: a crise de confiança nas stablecoins**
A USDT ter sido rotulado como de alto risco pela S&P não é novidade, mas desta vez a reação do mercado foi claramente mais sensível. A questão da transparência sempre existiu, e com os regulamentos se tornando mais rigorosos em vários países, as pessoas começaram a se preocupar se ele ainda pode se manter estável. Isso afeta diretamente a confiança nas negociações.

**Sinal dois: a posse de Bitcoin tornou-se uma batata quente**
Há rumores de que as empresas listadas que possuem grandes quantidades de BTC podem ser excluídas dos índices principais. Isso equivale a cortar diretamente o caminho das empresas para acumular moedas — a expectativa de que as instituições continuem a comprar pode agora estar a caminho de ser bloqueada. Quanto tempo mais as empresas como a Strategy conseguirão manter esse jogo?

**Sinal Três: Para onde foi todo o dinheiro**
As empresas de tecnologia estão lutando para emitir dívida e financiar-se, embora o conceito de IA tenha uma bolha, o capital ainda está sendo perseguido. O mais exagerado é que os estoques físicos de ouro e prata caíram drasticamente, o que é claramente um sinal de que os fundos de proteção estão fugindo de ativos de risco. Os títulos e os metais preciosos estão competindo por dinheiro, e o mercado de criptomoedas, naturalmente, está sendo drenado.

Conectar essas questões? A essência é que as finanças tradicionais estão a roubar o poder de precificação.

Antigamente, a liquidez do mercado era abundante e cada um seguia seu próprio caminho sem problemas. Agora, com a liquidez global se contraindo, o bolo encolheu e aquele pessoal de Wall Street pôs os olhos no mercado de criptomoedas como uma presa fácil. Eles estão tentando recuperar o controle através de pressão regulatória, alterações nas regras e desvio de fundos.

Portanto, esta queda contínua não é um problema técnico, é uma luta entre novas e velhas forças pela disputa de fundos e de poder de fala. Este jogo pode não acabar a curto prazo, o mercado pode continuar a ser desafiador.