Por trás da probabilidade de 87,4% de redução das taxas de juros: o mercado de criptomoedas está passando por uma crise de "esgotamento das expectativas".

Quando o "Fed Watch" do CME elevou a probabilidade de um corte de 25 pontos base em dezembro para 87,4%, o mercado deixou de enfrentar o suspense sobre "se haverá ou não um corte" e passou a enfrentar o teste cruel de "o que acontece se houver um corte". Este número foi atualizado na manhã de 1 de dezembro de 2025, parecendo estender um tapete vermelho para ativos de risco, mas na verdade pode já ter antecipado os benefícios até um ponto perigoso.

Os dados em si são reais: a probabilidade de o Federal Reserve reduzir as taxas de juros em 25 pontos base em dezembro é de facto de 87,4%, enquanto a probabilidade de manter as taxas inalteradas é de apenas 12,6%; a probabilidade de uma redução acumulada de 25 BP em janeiro do próximo ano é de 67,5%, e de 50 BP é de 23,2%. Mas o que merece ainda mais atenção é que o número de 87,4% já se manteve por vários dias, o que significa que o mercado fez uma precificação completa da redução das taxas com dinheiro real - quando o consenso se aproxima de 100%, as verdadeiras flutuações de preços costumam vir de cisnes negros "menos do que o esperado".

Ilusão de liquidez: por que a redução das taxas de juros ≠ aumento garantido

A história prova que, quando um período de afrouxamento é iniciado, a primeira onda de alta no mercado de criptomoedas sempre ocorre no "período de formação de expectativas", e não no "momento da realização". Em 19 de dezembro de 2024, quando a probabilidade de corte de juros disparou para um absoluto 98,6%, o Bitcoin, por sua vez, caiu 6% nas 48 horas após a realização do corte. Isso se deve ao seguinte:

1. Retirada antecipada de fundos de arbitragem: as instituições vendem contratos futuros e compram ativos à vista no pico de probabilidade, completando a arbitragem de diferença de preço, e o momento da redução da taxa de juros é o momento de fechamento.

2. Reajuste do prémio de risco: após a confirmação da redução das taxas de juro, o foco do mercado muda imediatamente para "quantas vezes mais no próximo ano", se o gráfico de pontos da Reserva Federal mostrar que em 2026 haverá apenas 2-3 reduções, isso ficará muito abaixo das expectativas atuais do mercado, provocando uma reversão de sentimentos.

3. A lógica da fraqueza do dólar é duvidosa: a redução das taxas de juros realmente pressiona o dólar, mas se os bancos centrais da Europa e do Japão também adotarem uma política de afrouxamento, a força relativa do índice do dólar pode não acompanhar o mercado de criptomoedas em alta.

Atualmente, embora o ETF de Bitcoin tenha retomado a entrada líquida, o fluxo de 71,37 milhões de dólares em 28 de novembro não passa de uma "cobertura" para a saída de 114 milhões de dólares do IBIT da BlackRock em um único dia. As instituições estão mudando de funções, e não cantando em uníssono.

A verdade sobre o fluxo de fundos ETF: quem está comprando, quem está vendendo?

À primeira vista: o fluxo líquido de ARKB foi de 88,04 milhões de dólares, e o fluxo de FBTC foi de 77,45 milhões de dólares, mostrando que as instituições estão se reunindo novamente.

A essência é: os clientes da BlackRock IBIT (fundos de pensão, fundos de doação) garantem lucros no final do ano, enquanto os clientes da ARK e Fidelity (fundos de hedge, indivíduos de alto patrimônio) apostam na disputa de políticas. Isso é uma troca entre "fundos alocados" e "fundos de negociação", não uma festa de novos fundos.

Sinais mais reais vêm do índice de prêmio da Coinbase, que terminou 22 dias em valores negativos - isso significa que a pressão de venda no mercado interno dos EUA diminuiu, mas não significa que a compra esteja intensa. A virada do prêmio para positivo reflete mais a relutância dos vendedores em vender, e não a agressividade dos compradores. Em dezembro, quando a liquidez é mais baixa, essa "escassez de vendas" pode facilmente ser interpretada como uma "revitalização das compras", quando na verdade é uma expressão frágil da falta de profundidade do mercado.

O erro fatal dos pequenos investidores: perseguir altos preços na "certeza"

87,4% de probabilidade, para os pequenos investidores é uma sensação de segurança, para as instituições é um alerta de risco.

• O mercado de opções já tem armadilhas embutidas: As opções de BTC com vencimento em 27 de dezembro na Deribit, as opções de compra não liquidadas estão concentradas entre 95000-100000 dólares, enquanto as opções de venda estão densas em 85000 dólares. As instituições estão colhendo a FOMO dos pequenos investidores através da venda de opções de compra fora do dinheiro, e a receita de prêmios se tornou um fluxo de caixa estável no mercado em baixa.

• A limpeza de alavancagem está longe de ser concluída: embora o texto original afirme que "a limpeza de alavancagem foi concluída", os dados on-chain mostram que a taxa de financiamento dos contratos perpétuos ainda se mantém em níveis elevados de 0,01%-0,03%, o que indica que a alavancagem dos touros continua lotada. A verdadeira limpeza requer que a taxa de financiamento se torne negativa e que o volume de liquidações ultrapasse 500 milhões de dólares; atualmente, as condições não estão reunidas.

• Armadilha de sobrecompra de indicadores técnicos: o RSI no nível horária já alcançou 65, e no nível de 4 horas está perto de 70, entrando em "sobrecompra técnica". Antes de eventos macroeconômicos, a sobrecompra frequentemente provoca que os lucros sejam realizados antecipadamente, resultando em uma rápida retração após um falso rompimento.

O dilema dos investidores de retalho é que: tratam as "estratégias de hedge" das instituições como "guias de direção", confundindo o consenso de probabilidade com uma garantia de lucro.

Cenário de simulação: três possíveis caminhos e estratégias

Cenário A: Em dezembro, a redução da taxa de juro de 25 pontos base ocorreu conforme o esperado, o gráfico de pontos está levemente dovish (probabilidade de 30%)

• Desempenho do mercado: BTC subiu temporariamente para 93500 dólares, mas caiu rapidamente para 90500 dólares, com ETH a apresentar uma recuperação fraca.

• Operação: não comprar em alta, esperar por um recuo até 89000 dólares para aumentar a posição; se tiver spot, pode vender opções de compra (Covered Call) acima de 93000 dólares para aumentar os ganhos.

Cenário B: Redução da taxa de juro conforme esperado, mas gráfico de pontos é hawkish (probabilidade 50%)

• Desempenho do mercado: BTC caiu drasticamente para 86500 dólares após uma falsa quebra dos 91500 dólares, enquanto o ETH manteve-se relativamente estável devido à narrativa de staking.

• Operação: Definir um take profit antecipadamente em 91500 dólares, mantendo 50% em caixa; se cair inesperadamente para 85500 dólares, comprar opções de compra com vencimento em 3 meses (esperando uma nova redução da taxa de juros no primeiro trimestre de 2026)

Cenário C: Pausa inesperada na redução das taxas de juros (probabilidade 12,6%)

• Desempenho do mercado: BTC cai mais de 8% em um dia, testando o suporte anterior de 81000 dólares, ETH liquida a alavancagem de staking.

• Operação: neste cenário, não compre na baixa, aguarde o mercado digerir por 48 horas, observe se o índice do dólar cai abaixo de 106, e então decida se entra.

O verdadeiro Alpha: posicionar-se na "diferença de expectativas"

Em vez de apostar em 87,4% de consenso, é melhor buscar oportunidades assimétricas trazidas pela "diferença de expectativas":

1. ETF de staking do Ethereum: Se a SEC aprovar a função de staking antes de 20 de dezembro, o ETH desbloqueará a lógica de "tokenização", podendo os fundos migrar do BTC para o ETH, resultando na queda da taxa de câmbio BTC/ETH. É possível preparar-se antecipadamente para o par de negociação ETH/BTC.

2. Buraco negro de liquidez das altcoins: sob o efeito vampírico das moedas principais, as moedas de média e baixa capitalização podem sofrer perdas. No entanto, a Solana, devido às suas expectativas de ETF e atividade em cadeia, pode subir contra a tendência, formando um padrão de "moedas principais no palco, altcoins a atuar".

3. Arbitragem de períodos: a diferença anualizada entre os contratos futuros de dezembro e março é de cerca de 8%. Se, após a redução das taxas de juro, a diferença aumentar para mais de 12%, pode-se vender o contrato mais próximo e comprar o mais distante para arbitragem.

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Conclusão: 87,4% é o "bilhete de saída" das instituições, não o "bilhete de entrada" dos investidores individuais.

Quando o mercado está numa euforia quase certa de um corte nas taxas de juros, o dinheiro inteligente está à procura de preços inesperados como "caiu e ainda assim desceu" ou "não cortou e ainda assim subiu". A decisão mais perigosa para os investidores de varejo é perseguir a volatilidade no ponto de maior probabilidade.

Recomendações de operação:

• Não adicione posições acima de 91500 dólares, aqui é a posição com a pior relação risco-retorno.

• Usar opções em vez de spot, comprar opções de compra com preço de exercício de 89000 dólares (prêmio de cerca de 1200 dólares), garantindo lucros em alta enquanto controla o risco em baixa dentro do valor do prêmio.

• Fique atento aos dados do PCE de 13 de dezembro; se o PCE núcleo ano a ano estiver abaixo de 2,7%, o caminho para cortes nas taxas de juros em 2026 será aberto, e esse será o momento de investir pesadamente.

A onda de liquidez pode realmente ter chegado, mas lembre-se: na piscina de Wall Street, os pequenos investidores nunca são aqueles que estão coletando água, mas sim aqueles que são derrubados pelas ondas. Uma probabilidade de 87,4% é apenas o "convite para a armadilha" que as instituições deixaram para o mercado. Os verdadeiros vencedores estão esperando a confirmação secundária quando a probabilidade cair de 87,4% para 60%. #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月降息预测 #反弹币种推荐 $BTC $GT