BNB consolida-se abaixo dos 900 dólares enquanto a atividade de transações cai 50% e o pedido de ETF da VanEck aguarda a revisão da SEC

Fonte: Amarelo Título Original: BNB consolida-se abaixo dos 900 dólares enquanto a atividade de transações cai 50% e o pedido de ETF da VanEck aguarda a revisão da SEC

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A desconexão entre a resistência do preço e o enfraquecimento dos fundamentos da rede reflete a tensão entre a queda do uso a curto prazo e os catalisadores institucionais a longo prazo, entre eles a recente solicitação de fundo negociado em bolsa da VanEck e o ambicioso plano de atualizações da BNB Chain para 2025-2026.

De acordo com dados de análise de cadeia, as transações diárias na BNB Chain caíram para aproximadamente 15,1 milhões no final de novembro, desde um máximo de 31,3 milhões em 8 de outubro, quando o BNB estava cotado a cerca de 1.334 dólares. A utilização da rede despencou de 51% para 19% no mesmo período, confirmando uma menor demanda em todo o ecossistema. Com a cotação a 893,70 dólares em 27 de novembro, o BNB ganhou 4,38% nas últimas 24 horas, mantendo uma capitalização de mercado de 123.000 milhões de dólares.

A estabilidade do preço ocorre apesar de fortes quedas na atividade das finanças descentralizadas. O volume de negociação nos DEX da BNB Chain caiu de 6.310 milhões de dólares no dia 8 de outubro para aproximadamente 1.290 milhões no final de novembro: uma contração de 5.020 milhões de dólares que indica que os traders estão rotacionando capital para blockchains concorrentes. A oferta de stablecoins na BNB Chain desceu para 13.270 milhões de dólares, cerca de 98 milhões a menos do que o máximo de 18 de novembro.

O que aconteceu

A desaceleração da atividade na BNB Chain coincide com a fraqueza geral do mercado de criptomoedas, que levou o Bitcoin a cair brevemente abaixo de 82.000 dólares em novembro. O máximo de transações da rede no dia 8 de outubro alinhou-se com um frenesi de negociação de memecoins que atraiu temporariamente mais de 100.000 novos traders e levou o BNB a um máximo histórico de 1.370 dólares. No entanto, as liquidações forçadas provocadas pela volatilidade posterior expulsaram os participantes do mercado, causando uma queda de atividade sustentada.

Apesar do enfraquecimento dos fundamentos, BNB recebeu validação institucional através da solicitação apresentada a 25 de novembro pela VanEck junto da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) para um ETF à vista de BNB. O fundo proposto VBNB seria negociado no Nasdaq e manteria tokens físicos de BNB diretamente, oferecendo aos investidores tradicionais acesso regulado à quinta criptomoeda mais grande por capitalização de mercado. O formulário de registro S-1 emendado representa a segunda atualização do pedido original de maio da VanEck, sugerindo um diálogo regulatório ativo.

No entanto, a última emenda da VanEck elimina as recompensas de staking mencionadas anteriormente, e a empresa afirma de forma inequívoca que o fundo “não empregará seu BNB em atividades de Staking”. A decisão reflete a cautela regulatória sobre se os tokens baseados em staking poderiam ser classificados como valores, uma preocupação agravada pelo escrutínio contínuo da SEC. A VanEck reconheceu que o BNB “poderia estar sendo ou poderia posteriormente ser considerado um valor” pelos reguladores, criando um risco potencial de dissolução se tal classificação ocorrer.

A Fundação BNB completou a sua trigésima terceira queima trimestral de tokens a 27 de outubro, destruindo 1,44 milhões de BNB avaliados em aproximadamente 1.200 milhões de dólares, a maior queima trimestral em termos de dólares até à data. O mecanismo de auto-queima reduziu a oferta total para 137,74 milhões de BNB, avançando em direção ao objetivo a longo prazo de 100 milhões de tokens. Os dados da Fundação BNB mostram que o preço médio dos tokens queimados foi de 838,07 dólares durante o trimestre.

A queima impulsionou temporariamente o preço do BNB acima de 1.160 dólares antes que a fraqueza subsequente do mercado o levasse abaixo de 900 dólares. Está programada a destruição adicional de 1,24 milhões de tokens no valor de 1.410 milhões de dólares no quarto trimestre, o que mantém a pressão deflacionária sobre a oferta. No entanto, a menor atividade on-chain pode enfraquecer o ritmo de futuras queimaduras, que são ajustadas trimestralmente com base na produção de blocos da rede e no preço do token.

Por que é importante

A divergência entre o uso decrescente da rede e a estabilidade do preço destaca forças opostas que moldam a trajetória do BNB. Os fundamentos de curto prazo deterioraram-se claramente, com os volumes de transações, a atividade em DEX, a utilização da rede e a oferta de stablecoins sinalizando uma rotação de capital fora do ecossistema do BNB. Essas métricas costumam correlacionar-se com a direção do preço, o que torna incomum a estabilidade atual.

No entanto, vários catalisadores a mais longo prazo podem apoiar a valorização do BNB, independentemente da atividade atual da rede. O pedido de ETF da VanEck representa uma possível demanda institucional que fluiria através de contas de corretagem tradicionais em vez de exigir interação direta com a blockchain. Se aprovado, o VBNB se juntaria aos ETFs à vista recentemente lançados para Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP e Dogecoin, proporcionando exposição regulamentada a criptomoedas para investidores de atacado.

O roteiro técnico da BNB Chain foca em melhorias de desempenho destinadas a suportar finanças descentralizadas de grau institucional e aplicações de inteligência artificial. As melhorias na rede, incluindo o hard fork Maxwell, reduziram os intervalos de bloco para 0,75 segundos, enquanto futuras atualizações prometem tornar a cadeia 20 vezes mais poderosa através de clientes baseados em Rust, superinstruções e melhorias no StateDB. O estado da blockchain cresceu mais de 30 vezes mais rápido que o do Ethereum, atingindo 3,43 terabytes em maio de 2025.

A mecânica deflacionária do token cria uma redução de oferta previsível, independentemente dos níveis de atividade da rede. Desde o lançamento do seu programa de autoqueima em 2019, a BNB destruiu mais de 64 milhões de tokens, o que representa 31,8% da oferta histórica. Combinado com a queima em tempo real de taxas de gás do BEP-95, que eliminou mais de 276.000 tokens adicionais, o mecanismo duplo estabelece dinâmicas de escassez semelhantes ao princípio de halving do Bitcoin, mas com maior flexibilidade.

No entanto, os desafios continuam a ser consideráveis. A queda de 50% nas transações indica uma perda de interesse genuína mais do que uma simples volatilidade temporária. A queda na utilização da rede de 51% para 19% indica que a infraestrutura está significativamente subutilizada em relação à sua capacidade. A saída de capital para blockchains concorrentes como Ethereum, Solana e novas plataformas de Camada 1 sugere que BNB enfrenta uma concorrência cada vez maior pela atenção dos desenvolvedores e pela adoção pelos usuários.

Reflexões finais

A consolidação atual do BNB abaixo dos 900 dólares reflete um mercado que tenta equilibrar fundamentos on-chain deteriorados em relação a potenciais catalisadores institucionais e apoio do lado da oferta. O colapso de 50% nas transações e a queda de 5.000 milhões de dólares em volume DEX demonstram uma fraqueza real na participação do ecossistema, levantando dúvidas sobre se os níveis de preços recentes são sustentáveis sem uma recuperação da atividade.

O pedido de ETF da VanEck oferece um possível catalisador altista, embora a sua aprovação continue incerta dada a preocupação regulatória em torno da classificação do BNB e do litígio em curso da SEC. A decisão da empresa de excluir as recompensas de staking reconhece esses riscos, o que pode limitar o apelo do ETF em comparação com concorrentes que oferecem exposição com rendimento. Os prazos de revisão da SEC continuam pouco claros, e a aprovação pode demorar meses ou enfrentar uma rejeição.

As queimas de tokens continuam a exercer pressão deflacionária, embora o seu impacto dependa da manutenção dos níveis de preço. Se a atividade da rede continuar deprimida, as futuras queimas trimestrais destruirão menos tokens em termos absolutos, de acordo com a metodologia de cálculo da fórmula de auto-queima. A eficácia do mecanismo como suporte ao preço requer uma recuperação da atividade ou avaliações estáveis para maximizar a redução da oferta.

O roteiro de atualizações técnicas da BNB Chain aborda problemas de escalabilidade e desempenho que poderiam reavivar o interesse dos desenvolvedores. No entanto, o risco de execução continua elevado e as cadeias concorrentes estão simultaneamente melhorando sua infraestrutura. O ambiente geral do mercado de criptomoedas também é muito relevante: se o Bitcoin continuar enfrentando dificuldades perto dos 80.000 dólares e o apetite por risco permanecer reprimido, até mesmo fundamentos sólidos podem se mostrar insuficientes para impulsionar o BNB para cima.

Os participantes do mercado estão a observar de perto se a faixa de consolidação atual de 850-900 dólares representa acumulação por parte de investidores sofisticados que antecipam fluxos institucionais, ou distribuição por parte de detentores que reconhecem o deterioramento fundamental. Os próximos seis a doze meses serão decisivos para determinar se o BNB pode reverter a sua queda de atividade ou se o ecossistema enfrenta um estancamento prolongado, apesar dos ventos favoráveis do lado da oferta.