Nos últimos dois meses, os mineiros não têm tido dias fáceis. O preço do Bitcoin retraiu, enquanto o poder de computação da rede atingiu um novo recorde de 1078 EH/s, a receita dos mineiros caiu diretamente de 60 milhões de dólares para 40 milhões, uma queda de 35%.

A estrutura de receitas é na verdade muito simples: 144 blocos por dia, cada bloco com uma recompensa fixa de 3,125 BTC, além das taxas de transação. Mas o problema surge — o poder de computação disparou, ganhando apenas 0,036 dólares por TH/s por dia, e os lucros estão sendo cada vez mais diluídos.

O custo da eletricidade é a linha de vida dos mineiros. Novas máquinas como a S21 conseguem ainda gerar algum lucro em regiões com preços baixos de eletricidade; equipamentos antigos como a S19 estão em uma situação difícil, com preços de eletricidade a 0,06 dólares/kWh basicamente no limite de custo. A diferença de custo entre as principais empresas de mineração é grande: a Marathon gasta cerca de 39,235 dólares para minerar um Bitcoin, a Riot precisa de 46,324 dólares, e a estimativa média do setor é em torno de 58,500 dólares. Mas isso é apenas o custo em dinheiro. Considerando a depreciação, a desvalorização e as opções, aqueles gastos contábeis? O custo total pode ultrapassar os 100 mil dólares, e algumas empresas já estão operando com prejuízo.

Agora a divisão no setor é muito evidente. As grandes empresas mineradoras sustentam-se com equipamentos eficientes, eletricidade barata e capacidade de financiamento, mantendo um fluxo de caixa positivo e tendendo a acumular moedas sem vender; os mineradores de pequeno e médio porte e os jogadores de alto custo estão em apuros, pois com uma queda no preço das moedas ou um aumento na dificuldade, ficam perto da linha de lucro e prejuízo, muitos optam por desligar até a dificuldade ser ajustada. Enquanto o fluxo de caixa não parar, os mineiros continuarão a minerar, e a dificuldade da rede se equilibrará automaticamente. O verdadeiro risco? O financiamento ficar bloqueado ou o preço da eletricidade subir repentinamente, e então o poder de computação pode se concentrar ou recuar em grande escala.

A resiliência da indústria ainda está presente, mas o efeito Mateus está se tornando cada vez mais evidente. Na próxima rodada do ciclo de crescimento, o que conta é o capital e a eficiência energética.