Bolsas NYSE Removem Limite de 25.000 Contratos em Opções em 11 ETFs de Bitcoin e Ether

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NYSE Exchanges Remove 25,000-Contract Options Cap on 11 Bitcoin and Ether ETFs NYSE Arca e NYSE American removeram os limites de 25.000 contratos de posição e exercício em opções relacionadas a 11 ETFs de Bitcoin e Ether à vista, com as alterações de regras apresentadas em 10 de março de 2026, tornando-se imediatamente eficazes após a Securities and Exchange Commission (SEC) dispensar o período de espera padrão de 30 dias.

A eliminação do limite, originalmente imposto como medida de precaução quando as opções de ETFs de criptomoedas começaram a ser negociadas em novembro de 2024, agora trata esses produtos de forma idêntica a outras opções de ETFs baseados em commodities em todas as principais bolsas dos EUA. As mudanças também permitem que as opções de ETFs de criptomoedas sejam negociadas como opções FLEX, possibilitando termos de contrato personalizáveis, incluindo preços de exercício não padrão, datas de vencimento e estilos de exercício.

Os ETFs afetados incluem o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock, o Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), o ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), os trusts de Bitcoin e Ethereum da Grayscale, e os ETFs de Bitcoin e Ethereum da Bitwise.

Aprovação Regulamentar e Implementação

Dispensa da SEC e Data de Vigência

A SEC reconheceu ambas as propostas de alteração de regras em 15 de março de 2026, dispensando o período de espera padrão de 30 dias para cada apresentação. As regras agora estão em vigor, concluindo uma transição iniciada no início deste ano, quando Nasdaq ISE, Nasdaq PHLX, MIAX, MEMX e Cboe apresentaram alterações semelhantes para eliminar as restrições às opções de ETFs de criptomoedas.

A SEC observou em sua aprovação que as propostas não introduzem questões regulatórias novas, apontando para as mudanças idênticas já em vigor em bolsas rivais.

Contexto Anterior de Limite de Posição

O limite de 25.000 contratos foi implementado quando as opções de ETFs de criptomoedas começaram a ser negociadas em novembro de 2024, como medida conservadora para evitar manipulação de mercado e volatilidade excessiva. Na época, o analista sênior de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, observou que o IBIT gerou quase US$ 1,9 bilhão em exposição nocional no seu primeiro dia de negociação de opções, apesar da restrição.

Em outubro de 2024, o CEO da Kbit, Ed Tolson, caracterizou o limite como não excessivamente restritivo, dado que há aproximadamente US$ 40 bilhões em interesse aberto de Bitcoin em futuros e swaps perpétuos. No entanto, o limite estava claramente desalinhado com o tratamento dado a outras opções de ETFs de commodities, levando as bolsas a buscar sua remoção.

Novo Quadro de Limites de Posição

Tratamento Padronizado

Os limites de posição para opções de ETFs de criptomoedas agora serão determinados com base no quadro padrão de cada bolsa, que define limites com base no volume de negociação e nas ações em circulação. Segundo essas regras, opções de ETFs grandes e líquidos podem qualificar-se para limites de posição de 250.000 contratos ou mais.

Essa alinhamento significa que as opções de ETFs de criptomoedas agora recebem o mesmo tratamento regulatório que opções de outros ETFs baseados em commodities, como o SPDR Gold Trust (GLD) e o iShares Silver Trust (SLV), ambos já beneficiados por limites de posição mais altos e disponibilidade de opções FLEX.

Acesso a Opções FLEX

As alterações nas regras eliminam restrições que anteriormente impediam as opções de ETFs de criptomoedas de serem negociadas como opções FLEX. Opções FLEX são opções negociadas em bolsa que permitem aos investidores personalizar os termos do contrato, incluindo:

  • Preços de exercício não padrão

  • Datas de vencimento personalizáveis

  • Estilos de exercício flexíveis

  • Termos de liquidação sob medida

Esse recurso, anteriormente disponível para ETFs de commodities comparáveis, permite que instituições negociem termos de contrato sob medida para produtos estruturados e estratégias de hedge.

Implicações para Instituições

Maior Flexibilidade de Negociação

A remoção dos limites de posição permite estratégias institucionais mais eficientes:

Estratégias de hedge: Instituições podem estabelecer posições de hedge maiores sem restrições artificiais

Operações de arbitragem: Capacidade aprimorada para arbitragem entre ETFs à vista e mercados de opções

Programas de overlay: Maior flexibilidade para criação de produtos estruturados e gestão de portfólios

Negociação em bloco: Posições maiores podem ser executadas sem fragmentação em múltiplos contratos

Impacto na Liquidez

Espera-se que o aumento nos limites de posição impulsione a liquidez nos mercados de opções de ETFs de criptomoedas, facilitando a entrada e saída de posições por participantes institucionais. A medida ocorre após o Bitcoin ser negociado próximo de US$ 68.000 e o Ether próximo de US$ 2.057, após recuos mais amplos do mercado.

Proposta Pendentes da Nasdaq

Separadamente, a Nasdaq ISE possui uma proposta pendente para aumentar os limites de posição específicos do IBIT para 1 milhão de contratos. A apresentação, atualmente na sua quinta alteração, aproximaria o IBIT do paridade com os maiores ETFs de ações. A SEC ainda está revisando essa proposta, que permanece aberta a comentários.

Perguntas Frequentes

Qual é o significado de remover o limite de 25.000 contratos de opções?

A remoção alinha as opções de ETFs de criptomoedas com outras opções de ETFs baseados em commodities em todas as principais bolsas dos EUA. Elimina uma restrição artificial que limitava a participação institucional e a flexibilidade de negociação, permitindo que os limites de posição sejam determinados pelas regras padrão das bolsas, com base no volume de negociação e nas ações em circulação, em vez de um limite geral.

Quais ETFs são afetados pelas mudanças de regras?

As mudanças de regras aplicam-se às opções de 11 ETFs de Bitcoin e Ether à vista, incluindo o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock, o Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), o ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), os trusts de Bitcoin e Ethereum da Grayscale, e os ETFs de Bitcoin e Ethereum da Bitwise.

O que são opções FLEX e por que são importantes?

Opções FLEX são opções negociadas em bolsa que permitem aos investidores personalizar os termos do contrato, incluindo preços de exercício, datas de vencimento e estilos de exercício. Anteriormente indisponível para opções de ETFs de criptomoedas, esse recurso permite que instituições negociem termos sob medida para produtos estruturados e estratégias de hedge, semelhante ao que já era possível para ETFs de commodities comparáveis, como o SPDR Gold Trust (GLD) e o iShares Silver Trust (SLV).

O limite de 1 milhão de contratos para o IBIT já foi aprovado?

Não. A proposta da Nasdaq ISE de aumentar os limites de posição de opções específicas do IBIT para 1 milhão de contratos ainda está pendente de revisão pela SEC. A apresentação está na sua quinta alteração, e a SEC ainda não se pronunciou sobre a proposta.

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