VanEck: Os mineradores de Bitcoin possuem uma « mina de ouro », o mercado de procura de IA ainda não foi avaliado

O chefe de pesquisa de ativos digitais da VanEck, Matthew Sigel, afirmou numa entrevista à CNBC que os mineiros de Bitcoin já dominam aquilo que os data centers de inteligência artificial passaram anos a tentar construir — a infraestrutura elétrica — e que a avaliação atual do mercado ainda não reflete plenamente esse facto. Sigel destacou que, em termos de valor de mercado por megawatt, o preço das ações dos equipamentos de mineração de Bitcoin ainda está muito abaixo do setor de data centers.

Por que os mineiros de Bitcoin possuem os recursos mais escassos para a IA

Construir novos data centers do zero significa esperar na fila para conectar-se à rede elétrica, uma espera que pode prolongar-se até 2028 ou mais. Os mineiros de Bitcoin já contornaram essa barreira porque a sua infraestrutura existente combina exatamente com as necessidades dos data centers de IA:

Relacionamentos de rede elétrica já estabelecidos: Os mineiros possuem contratos de fornecimento de energia de longo prazo e conexões à rede elétrica, uma vantagem inicial difícil de replicar rapidamente, além de serem recursos que os data centers de IA mais necessitam urgentemente, mas que não podem obter de imediato.

Sistemas de refrigeração e energia: A alta densidade de processamento das operações de mineração força a criação de sistemas de refrigeração eficientes e de fornecimento de energia estável, infraestrutura que é perfeitamente compatível com as demandas de computação de IA.

Serviços de resiliência à rede elétrica: Uma fonte de receita muitas vezes negligenciada. Os mineiros podem ajustar a sua capacidade de processamento de acordo com a demanda da rede, oferecendo serviços de “carga ajustável” aos operadores de rede elétrica; à medida que os clusters de IA e as empresas retornam à rede, essa flexibilidade evoluiu para um serviço comercial que pode ser vendido diretamente.

A realidade da avaliação: a meta de expansão de 20 GW dos equipamentos de mineração

(Origem: CoinWarz)

A capacidade atual dos equipamentos públicos de mineração é de cerca de 7 GW, com objetivo de expandir para 20 GW até 2027, quase triplicando. Simultaneamente, a procura de energia para data centers de IA deve crescer a uma taxa anual de 24% até 2030. O cruzamento dessas duas curvas de crescimento oferece aos mineiros com infraestrutura adequada uma vantagem estrutural bidirecional.

Desde o pico de novembro de 2025, a capacidade de mineração global caiu cerca de 6%, parcialmente devido à redistribuição de recursos de computação para cargas de trabalho de IA, demonstrando que a transformação do setor já tem um impacto quantificável na capacidade de processamento.

Casos concretos de transformação do setor de mineração: do conceito à execução

A seguir, o progresso atual na transformação de IA das principais máquinas de mineração listadas:

MARA: Está a transformar suas instalações de mineração em um parque de data centers de grande escala.

Core Scientific: Obteve financiamento de até 1 bilhão de dólares da Morgan Stanley para apoiar sua estratégia de transformação para IA.

CleanSpark: No primeiro trimestre de 2026, afirmou claramente que, com os preços atuais de capacidade de processamento, o retorno do investimento em mineração de Bitcoin é inferior ao de negócios de IA, e já ajustou sua alocação de capital.

Bitdeer: Implantou 50 mil chips ASIC autodesenvolvidos numa rede de 413 MW, com previsão de aumentar a capacidade de processamento em 33 EH/s, gerando aproximadamente 335 milhões de dólares adicionais de receita anual, com base no preço atual do Bitcoin.

Sigel afirmou que os resultados do primeiro trimestre de 2026 serão um verdadeiro teste, e que o mercado deve acompanhar de perto três indicadores-chave: dados de capacidade de energia, anúncios de contratos de IA e receitas de serviços de limitação de energia.

Perguntas frequentes

Quais vantagens inatas os mineiros de Bitcoin têm na competição por infraestrutura de IA?
As principais vantagens incluem: conexões de rede elétrica já estabelecidas (novas solicitações podem levar até 2028 ou mais), terrenos, contratos de energia e sistemas de refrigeração existentes, além de poderem oferecer às operadoras de rede serviços de “carga ajustável”. Esses ativos são recursos escassos que os data centers de IA buscam, mas que são difíceis de replicar rapidamente.

O que exatamente significa a afirmação da VanEck de que o “mercado ainda não precificou”?
Matthew Sigel explicou que, em termos de valor de mercado por megawatt, as ações das máquinas de mineração de Bitcoin ainda estão muito abaixo do setor de data centers, indicando que o mercado ainda não considerou plenamente o potencial de transformação dos equipamentos de mineração em infraestrutura de IA. Essa disparidade de avaliação pode diminuir à medida que os dados de transformação continuarem a surgir.

Qual o impacto da queda de 6% na capacidade de processamento global na rede de Bitcoin?
Desde o pico de novembro de 2025, a capacidade de mineração global caiu cerca de 6%, parcialmente devido à redistribuição de recursos de processamento para cargas de trabalho de IA. Essa mudança ainda não ameaça a segurança da rede Bitcoin, mas representa uma realocação substancial de recursos entre mineração de Bitcoin e computação de IA, sendo importante monitorar continuamente.