TD Cowen: O Congresso dos EUA pode proibir permanentemente o CBDC, a proposta de reforma imobiliária torna-se crucial

De acordo com a análise do banco de investimento TD Cowen, o Congresso pode estar acelerando o caminho para uma proibição permanente da emissão de moeda digital do banco central (CBDC) pelo Federal Reserve. Na semana passada, o senador Ted Cruz apresentou uma emenda à Lei de Habitação do Século XXI, que, se aprovada, transformará a proibição temporária do CBDC, vigente até 2030, em uma lei permanente.

Emenda de Cruz: do temporário ao permanente na trajetória legislativa

Essa emenda faz parte de uma série de ações legislativas paralelas recentes. A Câmara dos Deputados aprovou no ano passado a Lei de Monitoramento do Estado contra Moedas Digitais do Banco Central, que proíbe o Federal Reserve de emitir CBDC diretamente para indivíduos; Cruz também propôs uma versão semelhante na Câmara Alta. A emenda ao projeto de lei de habitação é o passo mais recente para tornar permanente a proibição temporária existente.

Um grupo de legisladores assinou uma carta dirigida às lideranças da Câmara e do Senado, solicitando a proibição permanente do CBDC. Um dos signatários, o deputado Ralph Norman, afirmou que, ao contrário do dinheiro em espécie, o CBDC pode permitir que o governo rastreie transações e monitore o comportamento de consumo dos cidadãos, descrevendo-o como uma “expansão excessiva de poder” e enfatizando que “a proibição permanente é a única maneira de proteger a privacidade e a liberdade dos americanos”.

Segberg afirmou que a emenda de Cruz reforça em grande medida o status quo, ao invés de uma mudança de política — o Federal Reserve já declarou várias vezes que não planeja emitir dólares digitais e que não tomará nenhuma ação sem autorização explícita do Congresso. No entanto, ele destacou que a permanência da proibição tem um valor preventivo: “Com quem o Fed estará em 2028 na Casa Branca e quem será o presidente do Fed em 2030 podem mudar, e é por isso que a proibição ajuda.”

Impactos duais da proibição do CBDC: benefício às stablecoins e obstáculos à Lei CLARITY

A análise de Segberg revela os efeitos duais da proibição permanente do CBDC na indústria de criptomoedas:

Benefício para emissores de stablecoins: A proibição permanente elimina a preocupação de que o Federal Reserve possa, ao emitir dólares digitais, competir com as stablecoins privadas, como USDC, reforçando a certeza de que o Fed não entrará na disputa, o que ajuda a consolidar a posição de mercado de emissores como a Circle e a confiança de investidores institucionais.

Potencial aumento na resistência à Lei CLARITY: Segberg alertou que a proibição do CBDC pode servir de justificativa para não avançar com a Lei CLARITY neste ano — “Legisladores podem dizer que já aprovaram a Lei GÊNIO e a proibição do CBDC, e que, portanto, não precisam avançar com uma legislação mais ampla sobre a estrutura do mercado de criptomoedas.” Ele acrescentou: “Isso não significa que o plano CLARITY foi completamente rejeitado, mas que mais um obstáculo foi adicionado, e cada novo obstáculo diminui a probabilidade de implementação do plano.”

Posição do Federal Reserve e o significado estratégico da proibição

Segberg destacou que a emenda reforça principalmente o status atual: o Federal Reserve já declarou várias vezes que não planeja emitir dólares digitais e que precisa de autorização clara do Congresso. Sob essa perspectiva, a proibição permanente é mais uma consolidação de uma política do que uma resposta de emergência. No entanto, a longo prazo, essa medida tem um significado estratégico — ela fixa a direção política atual, dificultando que futuros governos ou lideranças do Fed avancem com planos de CBDC sem obstáculos legislativos.

Perguntas frequentes

O que é o CBDC e por que os legisladores americanos querem proibi-lo permanentemente?
CBDC (moeda digital do banco central) é a forma digital de uma moeda fiduciária emitida pelo banco central. Alguns legisladores americanos temem que, se o Federal Reserve emitir dólares digitais diretamente para indivíduos, o governo possa adquirir a capacidade de rastrear transações e monitorar o comportamento de consumo dos cidadãos, sendo visto como uma ameaça potencial à privacidade pessoal e à liberdade financeira.

Qual o impacto positivo da proibição do CBDC no mercado de stablecoins?
A proibição permanente confirma que o Federal Reserve não entrará na disputa com o mercado privado de stablecoins, eliminando a incerteza de que a emissão de dólares digitais pelo Fed possa prejudicar negócios como USDC, ajudando a consolidar a posição de mercado dos emissores de stablecoins e a confiança dos investidores institucionais.

Por que a proibição do CBDC pode dificultar o avanço da Lei CLARITY?
Segundo a avaliação do analista Segberg do TD Cowen, os legisladores podem usar a aprovação da Lei GÊNIO e a proibição do CBDC como justificativa para priorizar menos a Lei CLARITY neste mandato, pois ela é mais difícil de aprovar. Assim, os dois primeiros já demonstram aos eleitores que o Congresso cumpriu sua tarefa de regulamentar criptomoedas, enquanto a CLARITY exige um esforço maior.