Impacto na oferta de XRP! 180 milhões saíram da exchange, ETF absorve 800 milhões pode desencadear pressão.

Nas últimas semanas, mais de 180 milhões de XRP saíram de várias plataformas de exchange, e o mercado especula que a velocidade de redução da liquidez das exchanges é superior ao esperado. Esta queda coincide com a crescente demanda dos investidores institucionais por ETFs de XRP, com produtos como a Canary Capital atraindo mais de 800 milhões de dólares em fluxo de capital em algumas semanas. Analistas de mercado alertam que, a menos que haja um fluxo de capital contínuo e estável, a redução da oferta não será suficiente para provocar uma pressão estrutural.

Demanda impulsionada por ETF: 800 milhões de dólares em fluxo de capital e fuga em massa das plataformas

(Fonte: Glassnode)

O fundo spot da Canary Capital é um dos ETFs de XRP que começou a ser negociado a partir de meados de novembro, atraindo mais de 800 milhões de dólares em fluxo de capital em apenas algumas semanas. Esse número é extremamente raro entre os ETFs de criptomoeda recém-lançados, mostrando que a demanda dos investidores institucionais por XRP é realmente forte. Juntamente com outros três produtos de ETF de XRP, o total de entradas faz dele um dos lançamentos de ETF de criptomoeda mais bem-sucedidos de 2025.

Ao mesmo tempo, de acordo com os dados de liquidez da CoinMarketCap, desde o final de outubro, quase 300 milhões de XRP foram retirados das reservas da Binance. Este ponto no tempo confirma ainda mais a afirmação de que a demanda impulsionada pelo ETF está forçando os tokens a sair de circulação. A Binance, como a maior exchange de criptomoedas do mundo, frequentemente tem suas mudanças de reservas refletindo a tendência do mercado como um todo. A saída de 300 milhões de XRP representa uma proporção significativa das reservas de XRP da Binance, mostrando que não se trata de uma movimentação de fundos em pequena escala, mas sim de uma transferência estrutural em grande escala.

Dados mais amplos mostram que, nas últimas semanas, as reservas totais das exchanges diminuíram em mais de 180 milhões de XRP. Esse número inclui a soma dos principais CEX. Quando os fluxos de fundos do ETF atingiram 800 milhões de dólares, enquanto as exchanges saíram 180 milhões de tokens (cerca de 400 milhões de dólares a preços atuais), a diferença de escala entre os dois sugere que os emissores do ETF podem estar acumulando XRP através de vários canais, incluindo o mercado de balcão.

Durante toda a fase de acumulação, o preço do XRP tem permanecido em torno de 2,20 dólares, o que indica que investidores institucionais podem estar comprando em grandes quantidades através de canais como negociação de balcão e dark pools, em vez de realizar transações frequentes no livro de ordens. Esta abordagem é uma característica típica de grandes instituições, uma vez que comprar grandes quantidades no mercado aberto aumentaria o preço e elevaria o custo médio. Através de OTC e dark pools, as instituições podem acumular uma grande quantidade de ativos sem afetar o preço de mercado.

Três evidências do desequilíbrio de oferta e demanda do XRP

Reservas da exchange em colapso: 180 milhões de XRP saíram, com 300 milhões a saírem apenas da Binance

ETF Liquidez: 8 milhões de dólares em capital institucional entrou, com demanda muito acima da oferta do mercado aberto.

Preços estáveis em flutuação: 2,20 dólares em lateralidade indica que as instituições estão acumulando através de OTC, evitando aumentar os preços

Narrativa de impacto na oferta: XRP versão de compressão do Bitcoin?

Os analistas apontam que cada vez mais pessoas acreditam que a entrada de fundos em ETFs acabará por submergir as reservas de liquidez ainda não desenvolvidas. Este argumento baseia-se na experiência do Bitcoin após o lançamento do ETF em 2024, quando as reservas de Bitcoin nas exchanges também apresentaram uma queda acentuada, seguida por um aumento do preço de 40.000 dólares para 126.000 dólares, com um aumento superior a 200%.

No entanto, a situação do Bitcoin é diferente, pois o XRP também deve considerar o plano da Ripple para liberar o fornecimento de custódia, e seu modelo de distribuição é mais amplo. A empresa Ripple detém uma grande quantidade de XRP em custódia, liberando regularmente no mercado. Embora a empresa tenha se comprometido a controlar o ritmo das liberações, esses potenciais fornecimentos estão sempre pendurados sobre o mercado como a espada de Dâmocles. Quando o mercado discute o impacto do fornecimento, é necessário considerar as liberações de custódia da Ripple.

Apesar disso, o saldo da exchange em constante desvalorização indica que o ambiente de mercado está se apertando, e se houver fluxo de capital, a situação pode piorar ainda mais. Especialistas em liquidez alertam que, quando as reservas de negociação fora do mercado não são suficientes para absorver a demanda, as plataformas de varejo muitas vezes refletem a situação de choque do mercado. Essa situação ocorreu durante o mercado em alta do Bitcoin em 2021, quando as reservas de Bitcoin da exchange caíram para níveis historicamente baixos, e mesmo uma compra moderada poderia impulsionar os preços significativamente.

A lógica central da narrativa de choque de oferta reside na escassez de liquidez. Quando a quantidade de XRP disponível para venda nas exchanges diminui, e os ETFs precisam continuar comprando para atender à demanda de subscrição, o preço será forçado a subir para atrair novos vendedores. No entanto, essa pressão só ocorrerá se o fluxo de capital para os ETFs for contínuo e acelerado. Se o fluxo de capital desacelerar ou reverter, a queda nas reservas da exchange pode, na verdade, se tornar um risco de liquidez, levando a uma queda de preço mais acentuada durante a venda.

Transações de balcão e piscinas escuras: o efeito tampão da liquidez oculta

Analistas de mercado alertam que, a menos que haja um fluxo contínuo e estável de capital, a redução da oferta não será suficiente para desencadear uma pressão estrutural. A liquidez de balcão e de dark pools continua a amortecer a pressão de mercado evidente. Esta é a chave para entender a situação atual do XRP.

A literatura revisada por pares do Journal of Financial Economics ajuda a entender o papel do mercado de balcão na mitigação da pressão acumulada precoce das instituições. A pesquisa indica que, na maioria dos ativos criptográficos, os compradores em grande escala operam por várias semanas ou meses utilizando a liquidez potencial antes que o mercado à vista se desbalanceie. Este modelo pode corroborar o seguinte argumento: a tendência de retirada em exchanges do XRP é a fase inicial de um processo de aperto em múltiplas etapas.

O tamanho do mercado de negociação em balcão é frequentemente subestimado. De acordo com estimativas do setor, o volume de negociação de criptomoedas em OTC pode ser 2-3 vezes o volume negociado em exchanges. Isso significa que quando vemos as reservas das exchanges caírem 180 milhões de unidades, na verdade pode haver várias vezes esse valor de XRP em circulação no mercado OTC. Essa liquidez oculta torna a ocorrência de choques de suprimento mais complexa e incerta.

As piscinas escuras são uma outra fonte importante de Liquidez. Grandes instituições e formadores de mercado realizam grandes transações em piscinas escuras, que não aparecem no livro de ordens público. Quando um ETF precisa comprar uma grande quantidade de XRP, eles geralmente buscam vendedores nas piscinas escuras primeiro, e só quando a Liquidez das piscinas escuras é insuficiente, é que recorrem ao mercado público. Este mecanismo permite que o preço se mantenha relativamente estável mesmo quando instituições compram em grandes quantidades.

No entanto, a liquidez de dark pools e OTC não é infinita. Se o fluxo de fundos para ETFs continuar a acelerar, essas reservas de liquidez ocultas acabarão por se esgotar. Uma vez alcançado esse ponto crítico, os ETFs serão forçados a comprar no mercado público, momento em que o impacto da oferta realmente se fará sentir. A questão é: quão longe estamos desse ponto crítico? Atualmente, ninguém consegue responder com precisão, pois os dados de OTC e dark pools são opacos.

O destino do mercado: fluxo contínuo ou um fenômeno passageiro?

O futuro do XRP depende principalmente da estabilidade da demanda por ETFs. Os traders estão atualmente atentos ao equilíbrio das taxas de câmbio, do mercado de balcão e do fluxo de fundos de ETFs para determinar se o XRP está em um período de oferta limitada ou apenas em um estado temporário de desbalanço entre oferta e demanda. O foco da discussão é o papel que a participação institucional desempenha na mudança das tendências de liquidez de todo o mercado de ativos digitais.

Se o fluxo de capital para o ETF conseguir manter a velocidade atual, com entradas líquidas de dezenas de milhões a mais de cem milhões de dólares por semana, a narrativa de impacto de oferta se tornará mais credível. À medida que as reservas das exchanges continuam a diminuir e a liquidez no mercado de balcão se esgota gradualmente, o preço acabará sendo forçado a subir para equilibrar a oferta e a demanda. Nesse caso, o XRP pode replicar o movimento do Bitcoin após o lançamento do ETF, alcançando um crescimento exponencial em meses.

No entanto, se o fluxo de fundos para o ETF desacelerar após o entusiasmo inicial, a atual queda nas reservas da exchange pode ser apenas um fenômeno de curto prazo. Após os investidores institucionais completarem a alocação inicial, a demanda subsequente pode não ser suficiente para sustentar a pressão de oferta. Nesse momento, a liberação custodiada da Ripple se tornará uma nova fonte de oferta, equilibrando o mercado. Nessa situação, o preço do XRP pode continuar a oscilar na faixa atual, e a narrativa sobre o choque de oferta se desmoronará.

A terceira possibilidade é a mais extrema: a reversão dos fluxos de fundos para o ETF, resultando em saídas líquidas. Embora essa situação pareça ter uma probabilidade mais baixa no momento, não é impossível. Se o mercado de criptomoedas mais amplo enfrentar riscos sistêmicos ou se o ambiente regulatório piorar novamente, os investidores institucionais podem retirar-se do ETF. Neste momento, a diminuição das reservas da plataforma pode se tornar um risco de liquidez, pois a falta de profundidade suficiente nas vendas pode resultar em oscilações mais intensas quando os preços caem.

Com base nos dados atuais, a probabilidade do primeiro cenário (fluxos contínuos levando a uma pressão de oferta) está aumentando. Se o fluxo de 800 milhões de dólares puder ser mantido, juntamente com a tendência de saída de 180 milhões de moedas das exchanges, o desequilíbrio entre oferta e demanda se tornará mais evidente nos próximos meses. Os principais indicadores de observação incluem: se o fluxo líquido semanal de ETF permanece positivo, se as reservas das exchanges continuam a diminuir, e se o ritmo de liberação custódia da Ripple acelera.

Para os investidores, a atual controvérsia sobre a oferta de XRP oferece uma potencial oportunidade assimétrica. Se a narrativa do impacto da oferta for finalmente confirmada, o espaço para aumento de preços pode superar amplamente as expectativas atuais do mercado. Se a narrativa desmoronar, o risco de queda será relativamente limitado, uma vez que já se formou um suporte forte perto de 2,20 dólares. Esta relação risco-recompensa merece atenção especial.