CEO da Tether desafia avaliações da S&P: impacto do USDT nas ações dos EUA em 2025

Influência Inédita da Tether no Mercado de Ações dos EUA

O universo das criptomoedas passou por uma reconfiguração profunda, sobretudo no que se refere ao impacto das stablecoins sobre o sistema financeiro tradicional. O USDT da Tether consolidou-se como protagonista absoluto desse ecossistema, detendo mais de 60% da capitalização de mercado entre todas as stablecoins atreladas ao dólar. Em novembro de 2025, o mercado agregado de stablecoins ultrapassou o patamar de US$300 bilhões, marcando uma transformação na dinâmica da liquidez digital nos mercados financeiros globais. Esse volume inédito exige análise minuciosa por parte de investidores institucionais, analistas financeiros e reguladores, que agora precisam lidar com as consequências da concentração de influência de mercado em uma única entidade.

Em 2025, a conexão entre USDT e os mercados tradicionais de ações se intensificou de forma significativa. Instituições financeiras passaram a reconhecer o papel das stablecoins como principal mecanismo de entrada e saída para operações em criptoativos, atuando como ponte entre o universo das finanças descentralizadas e a infraestrutura dos mercados consolidados. Movimentações expressivas de capital entre criptomoedas e ativos digitais equivalentes ao fiat influenciam as dinâmicas de mercado de modo abrangente. A correlação entre os grandes índices de ações dos EUA e as variações das reservas do USDT tornou-se cada vez mais clara, indicando que as decisões operacionais da Tether impactam diretamente as condições de liquidez em múltiplas classes de ativos. Por isso, a influência da Tether sobre as ações americanas tornou-se tema vital para gestores de portfólio que atuam nos mercados tradicionais e digitais.

Controvérsia das Notas S&P: Correlação do USDT com Índices de Mercado

No dia 26 de novembro de 2025, a S&P Global Ratings abalou a confiança dos mercados ao rebaixar a nota de estabilidade do lastro do USDT de nível 4 (restrito) para nível 5 (fraco)—a classificação mais baixa possível. O rebaixamento foi justificado pelo aumento dos ativos de risco na composição das reservas da Tether, com a exposição a esses ativos saltando de 17% para 24% no último ano. A decisão tem peso considerável, dada a histórica influência da S&P no sentimento de mercado e na tomada de decisão institucional. A agência destacou lacunas persistentes nas práticas de divulgação da Tether e alertou para riscos de subcolateralização caso o valor do Bitcoin, ouro, empréstimos garantidos e títulos corporativos que dão lastro ao USDT venha a sofrer quedas substanciais.

A correlação entre USDT e as notas da S&P revela o choque entre metodologias financeiras tradicionais e paradigmas inovadores do universo cripto. O modelo da S&P prioriza transparência e métricas de volatilidade típicas do setor bancário, enquanto a Tether adota uma arquitetura em que reservas de Bitcoin e metais preciosos cumprem papéis estratégicos próprios. O rebaixamento repercutiu fortemente, redefinindo a percepção de risco das stablecoins e orientando decisões de alocação tanto em portfólios cripto quanto tradicionais. Realizado em meio a um cenário de alta volatilidade, o parecer da S&P acrescenta ainda mais complexidade ao entendimento sobre como agências de rating influenciam mercados em um ambiente cada vez mais híbrido entre o digital e o tradicional.

Análise do Mercado de Stablecoins: USDT Redefinindo as Finanças Tradicionais

A análise do mercado de stablecoins evidencia como a dominância estrutural do USDT alterou profundamente o funcionamento das finanças tradicionais. Com reservas de US$184,5 bilhões e lucros acumulados de US$23 bilhões no terceiro trimestre de 2025, a Tether exibe métricas equiparáveis às de bancos regionais de médio porte, embora opere sob padrões regulatórios e de transparência muito distintos. Essa assimetria cria dinâmicas singulares, obrigando participantes do mercado cripto e tradicional a lidarem com abordagens de risco radicalmente diferentes. O volume expressivo de transações em USDT—centenas de bilhões de dólares ao ano—faz com que decisões da Tether sobre reservas, liquidez e manutenção do lastro tenham efeitos em todo o sistema financeiro, frequentemente ignorados por análises convencionais.

A integração entre cripto e finanças tradicionais ganhou tração graças à infraestrutura do USDT. Grandes exchanges, protocolos de DeFi e plataformas institucionais estruturaram-se em torno da liquidez do USDT, criando dependências que dificultam a substituição estrutural por outras stablecoins. Essa concentração reforça a importância sistêmica da Tether, tornando-a indispensável para o ecossistema cripto e, ao mesmo tempo, vulnerável à regulação. O rebaixamento do USDT pela S&P impactou não apenas especialistas em stablecoins, mas também analistas financeiros tradicionais atentos ao risco sistêmico. Bancos e gestoras que ampliaram exposição a cripto por meio de stablecoins tiveram de reavaliar rapidamente seus portfólios, ilustrando como a credibilidade da Tether influencia diretamente decisões institucionais de alocação de capital.

A análise mostra que a estratégia de reservas da Tether—que envolve Bitcoin, ouro, títulos corporativos e empréstimos garantidos, além de dólares tradicionais—tem finalidades estratégicas que as agências de rating tendem a subestimar. Os US$7 bilhões de patrimônio líquido excedente em setembro de 2025 oferecem proteção robusta, mas a S&P deu mais peso a riscos de volatilidade de curto prazo do que a indicadores de solvência no longo prazo. Esse desacordo metodológico entre agências tradicionais e a situação financeira da Tether alimenta a incerteza sobre qual abordagem retrata melhor o risco real de resgate. Instituições que usam métricas tradicionais enfatizam liquidez e transparência, enquanto especialistas em cripto valorizam a diversificação proporcionada por reservas em ativos digitais. Esta lacuna interpretativa é parte do embate mais amplo entre o mercado cripto e instituições financeiras estabelecidas na avaliação de novas classes de ativos.

Resposta Enfática do CEO da Tether: Desafiando a Ortodoxia Financeira

Paolo Ardoino, CEO da Tether, respondeu ao rebaixamento da S&P com contundência e argumentos financeiros detalhados, demonstrando discordância fundamental com a metodologia tradicional de rating. Ardoino chamou a S&P Global Ratings de “máquina de propaganda”, rejeitando a alegação de que os ativos de risco da Tether representem ameaças relevantes à estabilidade. Ele destacou que a S&P negligenciou o volume de ativos da Tether, sua lucratividade e os robustos buffers financeiros que oferecem proteção diante das oscilações do mercado. Ao desafiar diretamente uma instituição financeira de peso histórico, Ardoino marcou um novo estágio de maturidade do setor cripto, mostrando que empresas de ativos digitais já possuem escala e confiança para contestar os principais agentes do sistema financeiro tradicional.

A resposta do CEO destacou divisões profundas sobre a avaliação da estabilidade financeira em mercados cada vez mais digitais. Ardoino afirmou que a Tether “é e permanece extremamente lucrativa”, mantendo reservas superiores a US$184 bilhões—patamares que, no universo bancário tradicional, garantiriam avaliações de crédito elevadas. Para ele, a metodologia da S&P está voltada para entidades convencionais, podendo ser inadequada para estruturas inovadoras como as da Tether. A defesa de Ardoino reforçou a lucratividade, a solidez das reservas e a resiliência operacional da empresa, questionando se a S&P realmente compreende a dinâmica das stablecoins para emitir avaliações de autoridade.

O confronto entre Ardoino e a S&P Global Ratings simboliza a transformação nas relações de poder dentro do universo financeiro institucional. Historicamente, agências de rating foram árbitros incontestáveis de crédito, influenciando custos de capital e acesso a mercados. O desafio público da Tether à S&P sinaliza que empresas cripto de grande porte já conseguem contestar agentes institucionais tradicionais sem riscos existenciais. Na resposta, Ardoino apresentou dados concretos—US$7 bilhões de patrimônio líquido excedente, US$184,5 bilhões em reservas e US$23 bilhões em lucros acumulados—para mostrar que a posição financeira da Tether contradiz a avaliação “fraca” da S&P. A Gate observa que confrontos como esse entre inovadores do cripto e instituições tradicionais estão se tornando mais frequentes, à medida que stablecoins ganham relevância suficiente para exigir reconhecimento das agências de rating, mesmo quando os frameworks tradicionais são debatidos.

As consequências da resposta de Ardoino vão além do impacto imediato no mercado, levantando questões sobre autoridade regulatória e padrões de avaliação financeira em ambientes híbridos de finanças digitais e tradicionais. Caso a metodologia da S&P não reflita a real estabilidade da Tether, investidores institucionais que dependem dessas notas podem enfrentar lacunas relevantes em suas avaliações. Por outro lado, se a S&P aponta riscos genuínos não captados pelos números da Tether, o mercado cripto pode estar subestimando riscos de resgate. A tensão metodológica continua central para a evolução do mercado de stablecoins e para o avanço da adoção institucional em 2025 e além. O desafio do CEO à ortodoxia financeira marca a transição das criptomoedas de uma classe marginal para infraestrutura sistêmica, exigindo reconhecimento dos gatekeepers institucionais, mesmo com profundas divergências sobre critérios de avaliação de risco.